当加密市场还在为 10 月崩盘后的行情纠结时，CoinGecko 最新发布的 2025 年代币回购榜单给出了新信号：
前十项目累计砸出超 14 亿美元回购，相当于全球总回购额的 92%。
这可不是简单的 "护盘秀"—— 从 Solana 生态的 "半壁江山" 到稳定币新势力，每个项目都在用真金白银赌未来。
下面用大白话拆解这十大玩家的底细、市值现状和回购玄机。
1. Hyperliquid（HYPE）
核心业务：Solana 生态去中心化永续合约交易平台，主打高杠杆交易与低滑点执行，通过 AI 交易助手和跨链基建构建完整交易生态。
当前市值（截至 2025.10.18）：流通市值 118.68 亿美元，总市值 352.34 亿美元，占全球加密货币总市值 0.33%。
回购数据详情：
2025 年累计回购支出 6.4464 亿美元，占全球总回购额的 46%（相当于第 2-10 名总和）；
平均每月回购 6550 万美元，单月最高 1.1062 亿美元（8 月），最低 3914 万美元（3 月）；
已回购 2136 万枚 HYPE，占总供应量 2.1%，平均回购价格 30.18 美元；
资金来源为 54% 的永续合约交易手续费及生态援助基金。
回购核心原因：
应对市场对其 “低流通量 / 高 FDV 代币经济学” 的批评，通过真金白银的回购建立信任；
采用 “回购 + 销毁” 双重通缩机制，减少流通量以锚定代币价值与协议收入的关联性；
2025 年市场低迷期提振投资者信心，巩固其在衍生品赛道的领先地位。
2. LayerZero（ZRO）
核心业务：跨链通信协议，通过收购 Stargate Finance 整合 34.5 亿美元 TVL，占据 85% 跨链市场份额，主打 5 分钟快速跨链确认。
当前市值：暂未公开权威流通市值数据，据回购规模及市场份额估算，市值规模约 50-80 亿美元区间。
回购数据详情：
2025 年 9 月实施一次性回购，支出 1.5 亿美元，回购价格 3 美元（持平 5 月高点）；
回购份额占总供应量 5%，全部来自早期投资者持币，未纳入定期计划；
资金来源为协议战略储备金，未动用日常手续费收入。
回购核心原因：
减少早期投资者抛压风险，优化代币持有结构，避免市场流通量激增冲击价格；
向市场传递对跨链赛道长期价值的信心，抵消 9 月加密货币崩盘的负面影响；
配合其跨链基础设施落地进度，通过资本运作提升代币流动性与估值。
3. Pump.fun（PUMP）
核心业务：Solana 生态模因币启动平台，支持一键铸币与联合曲线流动性引导，通过 “毕业机制” 降低地毯风险，占据 80% 模因币发布市场份额。
当前市值：暂未公开权威流通市值数据，当前币价 0.0046 美元，10 月崩盘后仍保持日均千万级美元成交额。
回购数据详情：
2025 年 7 月启动回购，累计支出 1.3817 亿美元，且持续增加中；
平均每月回购 4047 万美元，已回购份额占总供应量 3%，平均价格 0.0046 美元；
10 月 11 日加密崩盘后仍持续回购，目前回购代币处于账面亏损状态；
资金来源为平台代币铸造手续费及 AMM 交易分成。
回购核心原因：
模因币赛道信任危机频发，通过持续回购证明平台现金流健康，降低用户对 “割韭菜” 的担忧；
绑定平台生态收入与代币价值，打破模因币 “无实际价值支撑” 的刻板印象；
在市场低迷期通过回购托底价格，维持社区活跃度与新币发行热度。
4. Raydium（RAY）
核心业务：Solana 生态头部 AMM（自动化做市商），整合 Jupiter、Orca 等协议流动性，支持流动性挖矿与限价订单，是 DeFi 生态核心枢纽。
当前市值（截至 2025.10.19）：4.7 亿美元，当前币价 1.75 美元，24 小时内价格微涨 1.56%。
回购数据详情：
2025 年回购销毁支出 1.0035 亿美元，为持续最长的回购项目（自 2022 年启动）；
累计回购超 5500 万枚 RAY，占流通量 10%，2025 年 1 月单月回购达 5400 万美元；
资金来源为每笔交易手续费的固定比例（未公开具体数值），全部用于代币销毁。
回购核心原因：
强化 “通缩模型 + 真实收益” 叙事，应对 2025 年山寨币市值腰斩的市场压力；
绑定协议手续费收入与代币价值，让持有者分享 DeFi 生态增长红利；
抵消代币排放带来的通胀压力，维持 TVL（总锁仓量）与代币价格的正向循环。
5. Sky Protocol（SKY）
核心业务：Solana 上的算法稳定币协议，通过超额抵押机制发行美元锚定币，依赖协议盈余维持价格稳定。
当前市值：暂未公开权威流通市值数据，需注意与美股 “Sky Quarry Inc”（市值 1149.41 万美元）区分，二者无关联。
回购数据详情：
2025 年 2 月启动程序化回购，累计支出 7882 万美元，占总供应量 5.4%，位列回购比例前三；
平均每月回购 968 万美元，单月最高 1831 万美元，最低 296 万美元，波动与协议盈余直接挂钩；
资金 100% 来自协议超额抵押产生的盈余收入，无外部融资补充。
回购核心原因：
稳定币赛道竞争激烈，通过回购证明超额抵押机制有效性，增强用户对锚定汇率的信心；
将无用途的协议盈余转化为代币价值支撑，避免资金闲置引发的社区质疑；
2025 年稳定币市值分化期（USDe 等崛起），通过通缩效应巩固市场份额。
6. Jupiter（JUP）
核心业务：Solana 生态 DEX 聚合器，整合全链流动性提供最优交易路径，推出稳定币 JupUSD 并与 Ethena 合作拓展 DeFi 场景。
当前市值：暂未公开权威流通市值数据，需注意与美股 “Jupiter Wellness” 权证产品区分，二者无关联。
回购数据详情：
2025 年 2 月启动回购，累计支出 5790 万美元，同时销毁 30 亿枚 JUP（占总供应量 30%）；
回购资金占协议收入的 50%（含交易手续费、永续合约收益），按 2024 年 1.02 亿美元收入估算，年化回购可达 5000 万美元；
回购代币锁定 3 年，未直接销毁，释放长期价值支撑信号。
回购核心原因：
应对 “DEX 聚合器同质化竞争”，通过回购赋予代币实际价值（非单纯治理功能）；
配合稳定币 JupUSD 发行，通过减少流通量提升代币在生态中的质押权重；
1 月公布回购后短期涨 60%，但后续回落，需持续回购维持市场信心。
7. Ethena（ENA）
核心业务：加密原生稳定币协议，通过 “现货多头 + 永续空头” 的 delta 中性策略发行 USDe，无需法币储备，市值突破 120 亿美元。
当前市值：暂未公开 ENA 代币权威流通市值数据，其发行的稳定币 USDe 市值已达 120 亿美元。
回购数据详情：
2025 年通过 SPAC 上市融资 8.95 亿美元，部分资金用于回购 ENA，累计支出未公开具体金额，占总供应量 0.6%；
回购与 “费开关” 机制绑定，需达成 5 个生态指标后启动常态化回购（当前质押 8240 万 ENA，价值 3.24 亿美元）；
资金来源以上市融资为主，协议手续费暂未用于回购。
回购核心原因：
稳定币 USDe 冲击前三宝座期，通过回购强化 ENA 与稳定币生态的价值绑定；
上市后提升代币流动性与公众持股比例，符合合规化运营要求；
抵消市场对 “无抵押稳定币风险” 的担忧，用资本运作背书协议安全性。
8. Rollbit（RLB）
核心业务：加密赌场与衍生品交易平台，支持比特币、以太坊等资产的赌博、体育博彩及杠杆交易，采用 “闪电网络 + Rollup” 混合结算层。
当前市值（截至 2025.10.17）：约 1.23 亿美元（按当日汇率折算，人民币市值 8.8 亿元），当前币价 0.4663 元人民币。
回购数据详情：
2025 年累计回购支出 2793 万美元，资金来源按业务分档提取：赌场收入 10%、体育博彩收入 20%、期货收入 30%；
未公开回购份额占比及平均价格，仅披露 “回购代币用于社区激励”；
回购频率与业务营收强相关，4 月期货交易量高峰时回购支出同步增长。
回购核心原因：
博彩与衍生品赛道监管风险高，通过回购证明现金流真实性，稳定用户信任；
提升 RLB 代币 utility（可用于手续费折扣、VIP 权益），减少单纯投机属性；
应对 2025 年加密交易活跃度下降，用回购激励用户留存与交易量提升。
9. Bonk（BONK）
核心业务：Solana 生态模因币，通过社区空投与 DeFi/NFT 集成（如 DeGods 合作）拓展应用，支持支付、质押及流动性挖矿。
当前市值：暂未公开权威流通市值数据，10 月崩盘后回购节奏明显加快，流通活跃度较高。
回购数据详情：
2025 年通过 Launchpad 平台 Bonkfun 的收入回购 BONK，累计支出 2730 万美元；
回购资金部分用于销毁（比例未公开），部分注入流动性池激励；
未披露回购份额占比，仅提及 “在 10 月崩盘后加速回购节奏”。
回购核心原因：
模因币赛道淘汰率高，通过回购从 “纯投机标的” 转向 “实用资产”，延长生命周期；
绑定 Launchpad 收入与代币价值，让社区分享生态变现收益；
对抗 Solana 生态其他模因币竞争，用回购维持代币流通量与市场热度。
10. Aave（AAVE）
核心业务：去中心化借贷协议，支持跨链借贷与闪电贷，TVL 长期位居 DeFi 前列，AAVE 代币用于治理与费用折扣。
当前市值：暂未公开最新权威流通市值数据，作为 DeFi 老牌项目，市值规模长期稳定在 10-20 亿美元区间。
回购数据详情：
2025 年启动阶段性回购，累计支出 2360 万美元，初期计划每周 100 万美元，持续 6 个月（总额 2400 万美元）；
回购占总供应量 0.6%，资金来自协议收入的固定比例，由 Aave Financial Committee（AFC）管理；
回购代币部分用于治理激励，部分注入风险准备金。
回购核心原因：
优化代币排放模型，减少无意义的通胀，应对 DeFi 赛道 “真实收益” 叙事升级；
增强协议金库实力，配合 Umbrella 风险管理系统提升资本效率；
2025 年借贷利率波动期，通过回购稳定代币价格，维持治理代币持有者信心。
写在最后：回购≠牛市，但回购+盈利=真香
看资金源头：手续费/利差/利润＞国库硬砸，才是“真回购”。
看销毁比例：HYPE、RAY、SKY直接黑洞，抛压永远消失。
看估值匹配：JUP、ENA回购额占市值<3%，却有30%+涨幅；PUMP、RLB占市值>15%，仍跌跌不休——市场只奖励可持续的盈利。
注明：小编不参与任何分析的项目运营，也不投资参与任何项目，也不收费推广项目，不做项目私下评估，玩家勿扰。（以上分析不构成任何投资建议）
雷米是一家软件开发公司企业老板，只开发互联网软件，不会参与任何运营项目，以上数据通过互联网公开信息进行分析的商业模式和数据，小编不承担任何数据真实性责任。
玩项目的玩家勿扰，玩家勿扰，玩家勿扰，玩家勿扰，玩家勿扰，玩家勿扰
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