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锂电池隔膜行业重点企业洞析：恩捷股份VS星源材质「图」

华经产业研究院

2024-05-10

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导读：2022年，恩捷股份的膜类产品营收达112.5亿元，较上年同期增加了62.7%；星源材质的锂离子电池隔膜营收为28.67亿元，较上年同期增加了55.6%。锂电池隔膜产品占企业营收的比例分别为89.4%、99.5%。

锂电池隔膜行业重点企业对比分析：恩捷股份与星源材质经营表现全解析

基于财务数据与产品经营的深度对比，透视行业龙头发展态势

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PART ONE

行业定义与企业选取背景

锂电池隔膜是决定电池性能的关键内层组件，主要作用是隔离正负极以防短路，同时允许电解质离子通过。其材质通常为耐有机溶剂的聚烯烃多孔膜，性能直接影响电池的容量、循环寿命与安全表现[k]。

本文选取行业两大上市企业——云南恩捷新材料股份有限公司（恩捷股份，002812）与深圳市星源材质科技股份有限公司（星源材质，300568），从企业概况、发展历程、经营状况及产品表现等方面进行对比分析，以反映锂电池隔膜行业的发展现状[k]。

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PART TWO

企业发展历程对比

恩捷股份成立于1996年，2016年于深交所上市，是全球锂电隔膜领域的龙头企业，业务覆盖新能源与包装两大板块。2021年其市值达2235亿元，位列中国上市公司500强第75位[k]。

星源材质成立于2003年，2016年在深交所上市，现为全球锂电池隔膜领军企业之一，已形成“一个总部、八大生产基地（含东盟规划）+海外研发机构”的全球化布局[k]。

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PART THREE

财务与经营状况对比

1、资产规模

2022年，恩捷股份总资产386.2亿元，净资产177.3亿元，同比分别增长47.9%和28.2%；星源材质总资产137亿元，净资产84.4亿元，同比增幅达79.9%和97.7%。尽管星源材质增速显著，但恩捷股份整体资产规模仍远超同行[k]。

2、营收与成本

2022年，恩捷股份实现营业收入125.9亿元，同比增长57.7%；营业成本79.6亿元，同比增长62.7%。星源材质营业收入28.8亿元，同比增长54.8%；营业成本20.4亿元，同比增长31.1%[k]。

3、营收结构

恩捷股份膜类产品占总营收89.4%，显示其业务多元化布局；星源材质锂离子电池隔膜收入占比高达99.5%，主业高度聚焦，专业化特征明显[k]。

4、净利润

2022年，恩捷股份归母净利润达40亿元，同比增长47.2%；星源材质归母净利润为7.2亿元，同比大增154.3%，增速领先，但利润体量仍与龙头企业有较大差距[k]。

5、ROE表现

恩捷股份2022年加权平均净资产收益率（ROE）为25.4%，盈利能力强劲；星源材质ROE为11.8%。两家公司ROE均呈上升趋势，反映出行业整体盈利水平改善[k]。

6、研发投入

恩捷股份2022年研发投入7.24亿元，占营收5.75%，同比增长3.15亿元；星源材质研发投入2.07亿元，占营收7.2%，同比增长0.96亿元。星源材质研发强度更高，体现其技术驱动战略[k]。

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PART FOUR

产品经营对比分析

1、隔膜业务营收与成本

2022年，恩捷股份膜类产品收入112.5亿元，同比增长62.7%；星源材质锂电隔膜收入28.67亿元，同比增长55.6%。两者分别占各自总营收的89.4%和99.5%[k]。

同期，恩捷股份膜类产品营业成本55.82亿元，同比增72.6%；星源材质该类成本为15.66亿元，同比增36.6%。成本占总成本比例分别为70.1%和76.6%[k]。

2、毛利率

恩捷股份2022年膜类产品毛利率为50.4%，同比下降2.8个百分点；星源材质锂电隔膜毛利率为45.4%，同比提升7.6个百分点，显示其成本控制或产品结构优化成效显著[k]。

3、产销与库存

2022年，恩捷股份膜类产品产量106761吨、销量102765吨、库存11057吨，同比分别增长35.26%、30.63%、50.60%；星源材质隔膜产量172731万㎡、销量170284万㎡、库存5984万㎡，同比增幅分别为42.18%、39.62%、69.21%[k]。

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