监管在数字金融领域中正强化“边界框架”
近期，香港数字资产市场出现了两类重要动向：
一是关于稳定币发行项目的“暂停”，
二是关于在港开展 RWA（真实世界资产）业务的“合规审视”。
这两则事件虽然领域不同，但共同反映了监管在数字金融领域中正强化“边界框架”的趋势。
🧩 01 稳定币计划按下“暂停键”
有报道指出，蚂蚁集团、京东集团等科技巨头曾计划在香港发行稳定币，但目前这些计划已暂停。
背景之一是，香港政府于 2025 年 8 月 1 日 正式生效的《稳定币条例》（Stablecoins Ordinance）规定：
在香港发行「法币锚定型稳定币（fiat-referenced stablecoins）」的机构必须申请牌照。
监管当局同时在说明中强调，将在初期只批准“少数”、具备可持续运作能力的发行者。
从背后逻辑看，监管重点包括：
-
维护货币主权与国家铸币权； -
防范大量稳定币跨境流动、影响外汇及资本管控； -
确保如 数字人民币 等国家法定数字货币战略地位不受颠覆。
因此，即便是科技巨头的稳定币计划，也可能因监管尚未就绪、牌照门槛较高、或政策优先级尚未全部明确而暂缓。
🧭 02 RWA 业务遭遇“合规审视”
与此同时，据多家媒体报道，中国证券监督管理委员会（CSRC）已非正式向部分在港券商发出提示，
建议暂停其在香港从事 RWA 代币化业务。
“真实世界资产”（Real World Assets, RWA）代币化通常指将债券、股票、房产租金收益权等传统资产，
以区块链代币形式转换、交易或流通。
这样的模式在香港迅速兴起，但也带来了资本跨境、资产处置权、法律确权、监管责任不明确等风险。
监管层面或在传递的信息包括：
-
资产来源、法律确权与合同履约必须达到可监管可追溯标准； -
跨境资金、跨法域路由、代币化后的资产发行与流转需在可控框架下推进； -
虽不是全面禁止，但当前更多处于“审慎推进”或“谨慎暂停、沉淀评估”阶段。
🔍 03 监管逻辑与未来走向
虽然上述两类业务涉及不同子领域，但它们印证了同一条监管逻辑：
国家／监管当局优先确保金融体系的稳定、法币与货币主权的安全、资本流动风险的控制，再考虑创新扩展。
换句话说，金融科技或数字资产的“创新热潮”必须在线型、合规的轨道内进行。当前的“暂停”或“审查”可能不是制度终结，而是 创新转为“有序推进” 的准备期。
