PayPal 稳定币 PYUSD 借助 LayerZero 扩展至 9 条新公链，并推出去中心化版本 PYUSD0，实现多链互通。尽管规模仍远小于 USDT 与 USDC，但凭借合规优势、支付渠道和跨链能力，PayPal 正在稳定币竞争中确立独特位置。
▍PayPal 稳定币的起点与发展轨迹
2023 年 8 月，支付巨头 PayPal 推出了首个稳定币 PayPal USD（PYUSD），由持牌信托公司 Paxos Trust 发行，并以 1:1 的美元储备支持。作为传统支付机构首次大规模涉足稳定币的尝试，PYUSD 在上线初期引发了行业广泛关注。
短短两年内，PYUSD 的市场规模从 2024 年初的 5.2 亿美元，增长至如今的 13–19 亿美元（不同数据源略有差异），进入全球稳定币市值排名前十五。其原生部署覆盖 以太坊（Ethereum）、Solana、Arbitrum，并于今年新增 Stellar。
PayPal 的入局不仅象征着传统金融与加密世界的融合，也被视为对稳定币市场的直接挑战。
▍跨链扩展与 PYUSD0 的推出
跨链互操作协议 LayerZero 近期宣布，已将 PYUSD 集成至旗下 Stargate Hydra 桥，并推出去中心化版本 PYUSD0。
- PYUSD0 的设计：
- 与原生 PYUSD 保持 1:1 完全互换；
- 采用 OFT（Omnichain Fungible Token）标准，实现跨链无缝流动；
- 用户可在自我托管状态下，将 PYUSD0 在多链间转移，而无需依赖 PayPal 或中心化交易所。
- 扩展范围： 新增 9 条区块链，包括 Tron、Avalanche、Aptos、Sei、Abstract、Ink、Stable 等，同时原有社区版本（如 Berachain 的 BYUSD、Flow 的 USDF）也将自动升级为 PYUSD0。
这意味着，PYUSD 已从最初的 4 条原生链，扩展至 13+ 条区块链，在可用性和覆盖度上大幅提升。
这一动作释放出一个信号：稳定币的竞争已不再局限于规模，而是迈向跨链可用性的“基础设施之争”。
▍行业竞争格局与 PayPal 的位置
尽管增速可观，但 PYUSD 在规模上仍远落后于行业霸主：
- USDT（Tether）：市值约 1712 亿美元，支持 12 条区块链；
- USDC（Circle）：市值约 743 亿美元，覆盖 25 条链；
- 其他头部稳定币包括 DAI、USDe、USDS 等，市值在 140 亿至 45 亿美元之间。
相比之下，PYUSD 仅 13–19 亿美元，行业排名第 11，且主要依赖 PayPal 生态的支付场景支撑。
但其优势在于：
合规基础更强：由 Paxos 发行，完全受美国监管框架约束；
▍政策环境与宏观背景
宏观层面，稳定币正进入政策加速落地的关键阶段。
- 2025 年 7 月，美国总统 特朗普 签署了 GENIUS Act，被视为迄今最全面的稳定币立法，明确了发行、储备披露与合规责任。
- 美国财政部在今年 4 月的报告中预测：全球稳定币市场规模有望从当前的 2950 亿美元，增长至 2 万亿美元（2028 年）。
政策的逐步清晰，使得像 PayPal 这样的传统支付机构更有动力推动稳定币进入主流支付与跨境结算。
▍战略意义与未来展望
从短期来看，PYUSD 的跨链扩展将：
- 增强流动性：让其在多链 DeFi、支付和结算中更易使用；
- 提升合规竞争力：借助 Paxos 与 PayPal 的合规身份，逐步占据合规稳定币市场份额；
- 加速普及：通过 PayPal 与 Venmo 的 4 亿级用户渠道渗透。
从长期来看，这一动作或将推动稳定币从“链上美元替代品”，演化为全球支付网络的底层基石。
正如 LayerZero CEO Bryan Pellegrino 所言： “稳定币是加密世界的杀手级应用，而跨链能力正在决定下一轮全球金融体系的格局。”
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