本土存储企业业绩透视：周期波动下的分化与转型

基于10家上市企业三年财务数据的深度分析

存储行业具有显著的周期性特征，其市场行情变化迅速。通过分析特定区域存储价格趋势，可大致推断该地区存储上市企业的经营表现[k]。

《国际电子商情》统计了10家中国本土存储上市企业从2022年Q1至2025年Q1的营收及归母净利润等核心财务数据，力图还原行业真实发展态势[k]。本文结合年度与季度维度，梳理企业三年业绩走势，并重点剖析2024年全年及2025年Q1的业绩变化及其动因[k]。

图1：2022-2024年，10家本土存储上市企业营收 制图：国际电子商情 数据来源：各企业年报[k]

图2：2022-2024年，10家本土存储上市企业净利润 制图：国际电子商情 数据来源：各企业年报[k]

从图1与图2可见，兆易创新、澜起科技虽非营收最高，但净利润表现突出[k]。兆易创新业务涵盖存储器、MCU及传感器，多元布局有效分散风险；澜起科技聚焦高毛利互连芯片，2024年该类芯片毛利率超60%[k]。

北京君正与聚辰股份三年业绩稳健。北京君正2024年存储芯片占总营收61.6%，计算芯片占25.9%；聚辰股份存储芯片毛利率逾60%，其配套DDR5内存模组的SPD产品销量大幅增长，成为业绩增长关键驱动力[k]。德明利2024年净利润同比增长超10倍，主因嵌入式存储销售额同比增长1,730.6%，高速PCIe固态硬盘销售增长979%[k]。

上述五家企业三年均未亏损，即便在2023年行业低谷期仍保持盈利，展现出较强的经营韧性与抗风险能力，得益于多元化布局与持续产品创新[k]。

江波龙、佰维存储、普冉股份、恒烁股份、东芯股份因专注存储主业，业绩更易受行业周期影响。2023年全行业寒冬下，五家企业均亏损；2024年市场回暖，江波龙、佰维存储、普冉股份恢复盈利[k]。

图3：2022年Q1-2025年Q1，10家本土存储上市企业净利润趋势 制图：国际电子商情 数据来源：各企业财报[k]

自2022年下半年起，五家专注型企业陆续亏损，主因消费电子需求疲软及前期库存积压。2023年全球DRAM模组营收下降28%，Nand Flash市场规模下滑33.88%，行业巨头亦亏损严重，五家企业全年亏损[k]。

2023年Q3起行业进入上行周期，持续至2024年中。2024年下半年起进入新一轮下行周期，至2025年Q1见底。江波龙、佰维存储、普冉股份于2023年Q4起盈利，但在2024年Q3再度亏损[k]。

本土企业由亏损转盈利通常滞后价格周期1-2个季度，但盈利转亏损则更迅速。例如2023年Q3价格触底，企业于Q4或次年Q1盈利；而2024年Q2末价格下行，当季即现亏损[k]。

为提升抗风险能力，企业正积极转型。江波龙正从传统模组厂向综合型存储品牌转型，强化存储芯片设计、主控芯片设计及固件开发等全链条能力[k]。整体来看，本土企业通过优化产品结构、拓展市场边界与加强技术研发，持续提升竞争力[k]。

表1：10家中国本土存储上市企业最新财务数据[k]

2024年八家企业盈利，整体表现向好。进入2025年Q1，业绩出现明显分化：五家企业盈利，其中两家净利润同比下滑；另五家亏损，三家降幅超100%[k]。

持续盈利企业主要包括互联芯片方案商、DDR5内存供应商、AI PC存储产品商及多元化综合厂商。具体分析如下：

兆易创新：2024年营收73.56亿元（+27.69%），净利润11.03亿元（+584.21%），受益于下游需求回暖及产品多领域增长。2025年Q1营收19.09亿元（+17.32%），净利润2.35亿元（+14.57%），受AI PC及消费电子需求带动[k]。

澜起科技：2024年营收36.39亿元（+59.20%），净利润14.12亿元（+213.10%），得益于DDR5渗透率提升及新品出货。2025年Q1营收12.22亿元（+65.78%），净利润5.25亿元（+135.14%），AI趋势推动需求旺盛，毛利率提升至64.50%[k]。

江波龙：2024年营收174.64亿元（+72.48%），净利润4.99亿元（+160.24%），各项业务全面增长。2025年Q1营收42.56亿元（-4.41%），净亏损1.52亿元，因消费电子复苏缓慢及库存消化压力致毛利率下滑[k]。

德明利：2024年营收47.73亿元（+168.74%），净利润3.51亿元（+1,302.30%），产品矩阵完善推动增长。2025年Q1营收12.52亿元（+54.41%），净亏损0.69亿元，营业成本显著上升[k]。

佰维存储：2024年营收66.95亿元（+86.46%），净利润1.61亿元（+125.82%），行业复苏带动增长。2025年Q1营收15.43亿元（-10.62%），净亏损1.97亿元，因存储价格持续下滑及研发投入加大[k]。

普冉股份：2024年营收18.04亿元（+60.03%），净利润2.92亿元（+705.74%），行业景气回升助力业绩创新高。2025年Q1营收4.06亿元（+0.34%），净利润0.18亿元（-63.01%），受研发投入增加及非经常性损益变化影响[k]。

北京君正：2024年营收42.13亿元（-7.03%），净利润3.66亿元（-31.84%），汽车工业市场疲软致存储业务下滑。2025年Q1营收10.6亿元（+5.28%），净利润0.74亿元（-15.30%），行业市场复苏带动销售增长，但股权激励费用影响利润[k]。

聚辰股份：作为存储芯片及衍生芯片设计企业，其高毛利产品和DDR5配套SPD增长成为支撑业绩的关键因素之一[k]。

本土存储芯片企业业绩分化，新一轮上行周期开启

聚辰、恒烁、东芯2024年业绩及2025年Q1表现分析，存储市场迎来价格回暖

聚辰股份拥有存储类芯片、音圈马达驱动芯片和智能卡芯片三大产品线，2024年近九成营收来自存储芯片。

2024年，聚辰股份实现营收10.28亿元，同比增长46.17%；净利润2.90亿元，同比增长189.23%。业绩增长主要得益于工业级EEPROM、音圈马达驱动芯片销售收入快速增长，以及SPD、汽车级EEPROM和NOR Flash产品销售额大幅上升[k]。

2025年第一季度，聚辰股份营收2.61亿元，同比增长5.60%；净利润0.99亿元，同比增长94.71%。高附加值产品如DDR5内存模组、汽车电子和工业控制领域销售占比提升，盈利能力增强。此外，持有华虹公司股票的减持及公允价值变动收益大幅增加，进一步增厚利润[k]。

恒烁股份主营存储芯片与MCU芯片设计销售，2024年存储芯片收入占总营收约88%。全年营收3.72亿元，同比增长21.73%，但净亏损1.61亿元。尽管出货量上升带动收入增长，但行业竞争激烈导致产品均价和毛利率下滑[k]。

2025年Q1，恒烁股份营收0.75亿元，同比下降6.67%，净亏损0.26亿元[k]。

东芯股份专注中小容量存储芯片研发设计，2024年营收6.41亿元，同比增长20.80%，净亏损1.67亿元。受市场价格低位运行及研发投入持续增加影响，公司出现亏损，但亏损幅度收窄，毛利率同比提升[k]。

2025年Q1，东芯股份营收1.42亿元，同比增长33.90%，净亏损0.59亿元。公司积极拓展网络通信、监控安防、消费电子、工业控制和汽车电子等应用市场，推动销售增长。但因研发与财务费用上升，以及对外投资企业确认投资亏损，导致当季继续亏损[k]。

随着主要存储原厂陆续实施减产或控产措施，2025年第一季度后半段起，存储产品价格和市场预期明显回升，下游客户库存消化周期基本结束，半导体存储市场自2025年3月底开始逐步回暖[k]。

2025年4月1日，闪迪、美光、长江存储等厂商上调存储芯片价格，涨幅均超10%。至5月，三星与SK海力士跟进提价，其中SK海力士DRAM价格上调12%[k]。

存储行业已进入新一轮上行周期，本土上市企业的后续表现值得持续关注[k]。