Lululemon与儒鸿的深度合作及供应链分析
儒鸿优先供应Lululemon，助力其成为全球第二大运动品牌
Lululemon（LULU.US）已超越安踏和阿迪达斯，成为全球市值第二高运动服饰品牌[1]。构建优秀消费体验的面料专利主要由核心供应商儒鸿企业股份有限公司提供。Lululemon 2021财年年报显示，公司与约41家制造商合作，其中5家生产了Lululemon 57%的产品，最大的制造商生产了15%。在原料供应商方面，前五名供应商供应约56%，最大供应商占比为27%[2]。
2021年，Lululemon约40%的产品在越南制造，17%来自柬埔寨，斯里兰卡和中国大陆分别承包了11%和7%，中国台湾制造占比2%。48%的面料来自中国台湾，19%来自中国大陆，11%来自斯里兰卡。儒鸿在Lululemon Leggings系列的生产中布料供应占比高达50%-70%，对运动内衣的布料供应也超50%。
儒鸿成立于1977年，主要提供垂直整合生产供应链，包括织布、染整、定型和成衣制造。除Lululemon外，还向Nike、Under Armour、Adidas等品牌供货，并发展自有品牌如Eclon、Body Care、x-Pole等。儒鸿董事长洪镇海表示，50%产品在越南生产，未来三年内不会在越南扩张或增加工厂[3]。
截至发稿，Lululemon市值386.49亿美元，儒鸿市值约283.3亿元人民币。据专家透露，Lululemon和Nike在儒鸿布料事业部营收占比分别为20%-25%，合计近半数。儒鸿优先把产能给了Lululemon，因其选择的布料品质和单价较高。
Lululemon重视用户整体价值感，选择儒鸿是因为其独特工艺，如纱染（yarn dyed）。儒鸿有着相对稳定的毛利率和净利率，即使2021年有所下降，但仍保持较高水平。儒鸿大部分营收来自普通订单而非独卖订单。Lululemon采用纱染的ATY纱，成本高但定价亦高。
儒鸿通过高价布料及扎染工艺，加上Lululemon全直营店模式＋高定价产品，建立了较难攻破的供应链壁垒。国产健身服饰品牌MAIA ACTIVE使用儒鸿面料，但产品单价仅为Lululemon的一半甚至三分之一。
儒鸿业绩发布会上，董事长洪镇海表示订单已接到第三季度，但面临库存积压、消费下行和原物料飙涨等问题。尽管如此，儒鸿二季度营收达112.15亿新台币，同比增长14.6%。
申洲国际作为内地服装制造商龙头，也为优衣库、Nike、Adidas代工。近年来申洲国际盈利水平优于儒鸿，计划与Lululemon开展合作，预计今年开始放量。
