记录新消费商业史，深度思考产业未来
浪潮导读：消费产业未变，变化在于投资人心态，实为情绪问题。
作者 | 投中网、众晖资本
第16届中国投资年会年度峰会在杭州召开，众晖资本管理合伙人毛科杰参与圆桌讨论，探讨消费产业发展与投资前景。
消费投资现状及挑战
2022年消费投资经历重大波动，估值回调周期持续。
合鲸资本霍中彦认为，消费产业稳定，变动仅在于投资人情绪。消费投资应回归经营性资产本质。
天图投资李康林指出，优秀消费品企业需具备盈利能力而非推高估值。青松基金董占斌强调，消费科技结合将孕育新机会，抖音成为新品牌重要渠道。
C资本施正炫观察到，消费行业估值趋合理，早期项目估值下调。麦星投资郑重认为，好项目不会因周期变化而廉价。
众晖资本毛科杰建议早期投资应聚焦优质项目并持续加注。
以下为对话实录摘要：
罗挺霞：今年消费市场动荡不安，很多人焦虑焦灼。
董占斌：2021年上半年市场过热，FA鼓吹下估值虚高，随后因政策及国际市场影响，消费项目融资遇阻。
霍中彦：投资人情绪影响消费投资，但企业家仍积极发展。
李康林：投资人情绪对消费产业影响有限，拉长周期看，消费市场保持稳定。
毛科杰：看好中国消费市场长期增长，人均可支配收入增加及消费升级明显，出海品牌竞争力增强。
施正炫：长期看好中国消费经济和出海品牌发展，B轮后企业需调整估值。
郑重：研究3G资本模式，其通过管理赋能提升消费品企业价值，此在中国实施难度较大。
3G资本成功源于强大组织与人才体系，强调PSD人才策略，并通过管理赋能提升企业价值。
3G资本模式分析
3G资本通过优化组织管理和成本控制实现并购后企业增值。他们注重人才培养，从应届生中挑选符合“PSD”条件的人才，打造高效团队。
郑总认为，中国要出现类似3G资本的企业，需投资人有明确愿景，深耕行业并建立良好组织文化。
周华：挑战者创投专注老品牌复兴，强调早期创业与品牌重塑。
霍中彦：中国不易出现标准的3G资本，因中国民企效率高，但增量并购有潜力。
消费投资策略探讨
周华：投资规模不影响成败，关键在于项目质量和资源整合能力。消费品企业难在成长至10亿以上规模。
董占斌：新兴非股非债模式提供灵活资金支持，适合早期开店。
郑重：少数股权投资注重产业链协同与长期合作。
毛科杰：早期基金采用多轮加注策略，提高确定性收益。
李康林：新消费品牌需下沉市场扩大覆盖面，提升品牌知名度。
施正炫：一线城市试水后，下沉城市消费潜力巨大。
罗挺霞：出海和抖音成为新品牌发展重要渠道，供应链优势助力增长。
霍中彦：评估消费投资成功率需关注经营现金流与盈利模式。
对于消费投资项目，需要确保投入能带来持续正向现金流，才能为投资者创造价值。
消费投资的核心逻辑与估值回调周期
消费与互联网投资逻辑对比
消费不具备互联网的网络效应，其护城河在于品牌和成本控制。若以互联网估值模式投资消费项目，将导致失败。
消费项目的成功率取决于经营现金流和合理的商业模式。互联网投资低胜率高赔率，而消费投资则为高胜率低赔率。
估值回调周期预测
董占斌：预计一年内消费估值会因科技结合新项目复苏，政府基金支持消费也将推动回暖。
霍中彦：消费估值回归需长期调整，随着理性资金进场，估值逐渐合理化。
李康林：消费估值难以恢复至疫情前高位，未来应关注企业良性盈利而非推高估值。
毛科杰：宏观经济不确定性影响消费估值，提振消费需求将带动行业回暖。
施正炫：后期项目估值调整需半年到一年，早期项目估值已趋于合理。
郑重：好的消费项目始终有较高估值，优秀企业注重持续盈利能力，穿越周期。
周华：企业应专注主营业务而非追逐高估值，市场环境变化下真正优秀企业无需过多依赖融资。
总结
消费投资需要理性看待估值，聚焦企业的长期价值创造。尽管短期内估值调整将持续，但长远来看，坚持高质量、高效率运营的品牌将在市场中脱颖而出。
