新型零售业态迎来增长新机遇
华兴资本解读线下零售变革
近两年，仓储会员店与折扣店模式在中国零售市场日渐升温。传统零售巨头加速布局，本土新势力亦纷纷涌现[1]。
仓储会员店和折扣店模式兴起的背后，是零售底层逻辑的变革[1]。疫情等因素影响下，传统超市开店速度放缓，新型零售业态备受瞩目[1]。
尽管新型线下零售业态在中国市场渗透率较低，但增长迅速[1]。华兴新经济基金深入研究仓储式会员店和硬折扣店，探讨其商业模式与发展潜力[1]。
当前主流零售渠道按面积分为便利店、硬折扣店、传统标超、大卖场和仓储会员店[1]。
- 硬折扣店：门店位于社区聚集地，SKU较少，主要售卖米面粮油和日用品。
- 仓储会员店：城市周边选址，依靠会员制稳定客群，SKU精简集中。
新零售业态兴起的原因
新业态满足了“省”和“好”的需求，并且相较传统零售渠道毛利更低、周转更快[1]。
2021年，中国现代零售渠道占整体零售规模35%，其中新型零售业态占比7.2%。仓储会员店2021年规模增长超40%，远高于其他零售渠道[1]。
相比欧美市场10%+的渗透率，我国仓储会员店和硬折扣店仍有较大发展空间[1]。全球前十大零售商中有4家为该业态，2020年零售收入均达千亿美金[1]。
随着消费者回归理性务实消费模式，国内有望出现更多硬折扣巨头和仓储会员店巨头[1]。
零售商业逻辑转变
大卖场生意模式不再有效，传统卖场面临电商、新零售等模式冲击[1]。
消费需求变化推动渠道变革。供应链链主地位从渠道向消费者转移，新一代消费者愿意为“选品”增值付费[1]。
基于此，仓储会员店SKU更精简，毛利率低，追求极致性价比。预计2030年国内新型零售业态有望达9,000亿元[1]。
资料来源：Euromonitor、团队预测
仓储会员店爆发原因包括产品差异化突出、山姆开店速度加快及会员店玩家增加等[1]。
硬折扣店通过精简SKU和运营成本实现极高性价比[1]。硬折扣与软折扣模式对比显示，前者满足家庭刚需，后者吸引年轻人尝鲜[1]。
资料来源：华兴团队研究
硬折扣店较软折扣店存在的显著优势
相比软折扣店，硬折扣模式更看好长期发展[1]。其优势体现在：
- （1）售卖品多为刚需日用品：吸引社区家庭用户采购目的性强，能形成强复购。
- （2）极致节省的全链条：运营成本低，租金低廉，回本快，开店成功率高。
- （3）供给存在规模效应：SKU精简，采购成本下降，可推出自有品牌增加利润。
资料来源：华兴团队研究
硬折扣店的商品差异化
资料来源：团队公开途径数据搜集
中国硬折扣市场潜在规模超两千亿，有望诞生千店龙头[1]。分城市计算，潜在点位超1.3万家，业态规模超2,000亿元，在我国Grocery零售总额中占比仅2%。全球头部公司如ALDI、LIDL营收超千亿美金，门店数超万家。随着国内硬折扣市场潜力释放，也将诞生本土龙头。
资料来源：华兴团队研究
传统线下零售渠道效率持续下降，现代零售渠道有重新分配的可能性。仓储会员店、硬折扣店等新型渠道满足消费者对“好”和“省”的需求，参考欧美历史，中国市场相关业态将在未来5-10年快速发展[1]。
- 商品差异化强：标品价格优势，非标品质量提升，尤其重视自有品牌开发。
- 规模效应强：采购议价能力与运营管理成本节约。
- 消费者忠诚度高：会员续卡率和社区复购率高。
*本文来自华兴资本。
