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还在为期权交易里的希腊字母犯懵吗？看着 delta、gamma 这些字母，像在看 “天书”，根本搞不清它们对交易到底有啥用？别慌！今天这篇，直接把这些 “神秘指标” 掰开揉碎了讲 —— delta能告诉你标的股价动 1 块，期权赚多少；gamma藏着 delta 的变化秘密；theta关系着时间对期权价值的 “消耗”；vega和波动率涨跌息息相关；rho则和利率变动挂钩。看懂这些，你就能精准拿捏期权交易的节奏，买卖更有底气！
免责声明: 本文出现的所有图片和数据仅作为例子讲解，不构成任何投资建议，请读者以贝塔实际操作界面为准
Delta - 衡量期权价格对于标的股票价格变动的敏感度
基本定义：
Delta衡量当标的股票价格变动 1 个单位时，期权价格相应的变化量。比如Delta = 0.6时，代表股价上涨1美元时，期权价格就会上涨0.6美元。
对于看涨期权，delta 的取值范围在 0 到 1 之间（股价上涨期权价格一定上涨)。当delta接近 0 时，意味着期权价格对标的资产价格变动不敏感；当 delta 接近 1 时，期权价格变动几乎与标的资产价格变动一致。如下图所示的看涨期权，delta = 0.608，敏感度处于中偏上的水准。
对于看跌期权，delta 的取值范围在 -1 到 0 之间（股价上涨期权价格一定下跌)。当delta接近 -1 时，表明期权价格与标的资产价格变动方向完全相反，股价涨1块期权就跌1块；当delta接近 0 时，认沽期权价格对标的资产价格变动不敏感。如下图所示的看跌期权，delta = -0.379，敏感度处于中偏下的水准。
代表的投资意义：
Gamma - 衡量delta的变化速度
基本定义:
之前说 delta 是 “标的股价上涨1块，期权价格跟着变多少”，而 gamma 就是 “标的股价涨1块，delta会跟着变多少”。
例子：如果某看涨期权 delta 是0.5，gamma 是0.1，当标的股价涨 1 块，delta 就会从 0.5 涨到 0.6。
代表的投资意义：
gamma 的核心意义是反映 “delta 的稳定性”，帮你判断期权对标的价格变动的 “敏感程度变化”：
如何相对准确地估算股价涨几块，期权价格对应变动多少?
公式: 新期权价格 ≈ 旧期权价格 + delta * 股价变化量 + (1/2)*gamma * (股价变化量)^2
以上图中行权价604的看涨期权为例，假设我们想知道股价涨2块时新的期权价格大概是多少。根据公式：7.59 + 0.534*2 + (1/2)*0.023*(2^2) = 8.7
注意该公式只是作为近似的简单估算，因为gamma也不是一成不变的，代入公式的股价变化量越大，该公式的误差可能就越大，所以请勿将此估算作为交易的唯一依据。
⚠️投资者需要特别注意的地方:
gamma 和到期时间强相关：快到期的平值期权 gamma 会急剧变大，此时 delta 对标的价格的变化极其敏感，盈利 / 亏损会被快速放大。
Theta - 衡量期权价格随时间流逝的变化速度
基本定义：
反映了时间对期权价值的损耗。即在其他条件不变时，每过一天，期权价格会变化多少。
theta基本上一直都是负数。比如某期权 theta 是 -0.2，就意味着其它变量恒定的情况下，过 1 天后，这张期权的价格会直接少 0.2。
代表的投资意义：
theta 绝对值越大，时间损耗越快（比如快到期的平值期权，theta 绝对值往往很大）；theta 绝对值越小，时间损耗越慢（比如深度实值 / 虚值、长期限的期权）。
作为期权买方，theta是你的"敌人"，因为每过一天期权价值就会缩水。而相对于期权卖方，theta就是"朋友"，每过一天卖方就能赚期权时间损耗的钱。
⚠️投资者需要特别注意的地方:
一、theta 和到期时间强相关
二、不同期权类型的 theta 差异大
Vega - 衡量期权价格对于标的股票波动率变动的敏感度
基本定义：
表示当标的资产的波动率变动 1% 时，期权价格相应的变化量。例如，某期权的 vega 值是 0.2，这意味着如果标的股票的波动率上升 1% ，在其他因素保持不变时，该期权价格会上涨 0.2
因为波动率不像股价或时间那样能直接观测到，且波动率难以准确预测，所以这个指标并不常用。如果想了解更多波动率相关的知识，可以回顾上一期(第七期)的文章。
Rho - 衡量期权价格对无风险利率变动的敏感度
基本定义：
Rho 表示当无风险利率变动 1% 时，期权价格的变化量。例如，某期权的 Rho 值为 0.02，如果无风险利率上升 1%，在其他因素不变的情况下，该期权价格会上涨 0.02
因为无风险利率本身调整幅度不会很大，且利率变动远不如其它变量(如股价、时间）那样频繁且易观测，所以这个指标对美股期权价格的影响通常较小，投资者大致了解即可。
小总结 - 大部分时候只关注Delta和Theta
因为期权价格是由内在价值和时间价值组成。内在价值受股价影响较大，所以我们想关注股价变动对期权价格有什么影响 - 即看delta指标；而时间价值则对应theta指标，我们作为期权买方也想关注每过一天期权价格会贬值多少。Gamma对于要做高频对冲的机构来说或许有用(比如delta hedging、gamma scapling)，但对于精力有限的散户意义也不是很大。所以时间有限的读者们能学会Delta和Theta就够用了。
就像我上一期总结的，期权里的这些技术指标仅作为辅助工具让你了解产品的特性，投资者切忌单凭这些指标决定是否投资，请记住期权买卖决策中的80%以上都是依赖于基本面分析，我们需要根据基本面去预测股价会在哪个时间范围内涨/跌到哪个位置，然后选择对应到期日和合适盈亏平衡点的期权交易策略，仅仅看技术分析是无法保证你能在期权市场中持续盈利的。
下一篇开始会讲解预测难度大但盈亏比更高的期权进阶策略。感兴趣的朋友敬请关注【贝塔投资智库】，订阅更多独家策略教程 + 市场机会解析。打开贝塔APP，亲身体验期权交易的魅力！
如果读者想回顾前期的内容，可以拉到最下方点击"期权交易介绍"板块找到相关文章。
风险提示: 期权交易属于高风险投资行为，可能导致本金全部损失。投资者应在充分了解产品特性及风险的前提下，根据自身的投资经验、投资目标、财务状况以及其它相关情况，慎重考虑此类投资是否适合。
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