锅圈食品登陆港股：新零售模式引领餐饮变革
从供应链到社区门店，锅圈的快速崛起之道
本文来源于黑马智库
近日，锅圈食品股份有限公司（以下简称“锅圈”）在港交所主板挂牌上市，获得市场认可。
作为中国领先的在家吃饭餐食产品品牌，锅圈成立于2015年，主要提供即食、即热、即煮和即配食材，专注于在家火锅和烧烤产品。2022年营收达71.7亿元，净利润2.4亿元。
截至今年10月11日，锅圈已建立10,025家零售店，成为极短时间内实现万店连锁并盈利的企业。
创始人杨明超与合伙人曾加入黑马营及实验室，得到导师及同学企业的合作与投资。
11月5日晚，杨明超与两位投资人——不惑创投创始合伙人李祝捷、天图投资创始合伙人冯卫东，在黑马直播间进行了直播讨论。
在直播中，杨明超首次分享了锅圈的创业历程，两位投资人回顾了发现和投资锅圈的过程，并探讨了“如何构建消费供应链”、“品牌成长的底层逻辑”等话题。
杨明超表示，锅圈利用数字化、物流和消费行业基建成果，形成了品牌、渠道、产品三合一模型。
两位投资人认为，锅圈的商业模式——社区开店直接销售产品，代表了未来的C2F2C模型。
未来，锅圈计划开到2至3万家门店，市值目标100亿美元。
罗浛予：感谢各位嘉宾，请问明超，锅圈最初是做B端供应链，后来转向C端社区门店的原因是什么？
杨明超：我们从2017年开始转向家庭场景，因为当时市场上没有很好的解决方案。我们想让家庭做饭更方便美味且实惠。
我们探索了传统餐饮的瓶颈问题，通过火锅烧烤快餐化提供了家庭用餐方案。
我们建立了上游供应链，利用社区门店作为分布式中央厨房，为家庭提供高性价比的产品。
关于商业模式是否复杂，我们认为这只是一个表象。锅圈已经形成了销售效率、供应链效率和生产效率叠加的飞轮效应。
杨明超：我们将继续布局线下网点，拓展供应链，开发新品类，打造更多增长点。
感谢创业黑马集团和各位老师的帮助，让我们有了明确的方向和持续耕耘的信心。
李祝捷：我们通过黑马平台认识了杨明超，于2019年初步达成投资意向。
冯卫东：天图在锅圈门店过千后投资，看好其商业模式和发展潜力。
锅圈食品商业模式的深度解析与未来发展
投资人视角：从百店到万店的成功路径
老吾老以及人之老，每个人都有家里的长辈，杨总有这样的向上、向善的初心，再加上他自己已经在这个产业中积累了挺长时间，这些事情都打动了我。
而且我还发现一个细节，在锅圈之前，杨总已经创业了17年，他有两个搭档，两位联合创始人，创业一直没有分过家，这也是非常难得的。
17年，不管是做青岛啤酒的代理，还是开啤酒花园、开火锅店，主要的三个合伙人没分家，也没有因为利益撕逼，这在创业合伙人当中是非常难得的。
后来，他们又吸纳了安浩磊成为第四个合伙人，从团队上来说更加完善，这反映了杨明超的领导力和他的人品，能够领导团队向前走。
冯卫东：我也是在黑马实验室中认识的杨明超。大概是2020年夏天，当时黑马同事跟我说锅圈现在发展很快，让我有了个印象。
后来有一次实验室在上海开课，正好锅圈也搬到了上海。我印象非常深刻，课堂上介绍了一下锅圈这个案例，听了杨总的介绍，我就说我来晚了，下一轮一定要让我投进去。
大概是过了一年，下一轮融资开始的时候，锅圈非常抢手，很多机构托人情都拿不到份额，老股东也要追加投资，让出来的份额很少，最后只给了两个新进来的机构，我们幸运地成为其中一家。
对于锅圈的未来，我是相信的。你看他们开了1万家店都是没减速的，所以我们认为锅圈开到几万家店是没问题的，未来做到100亿美金市值问题不大。
李祝捷：锅圈的商业模式，从早期几百家店到现在已经有1万家签约，在我看来是没有区别的。
它的商业模式在几百家店的时候就已经相对成型了，它就是在社区开门店，把数百种——当时是400种，现在有多达600多种——锅圈定义的产品，从上游工厂，直接送到社区的门口进行售卖。
本质上一个终极的模型，C2F2C模型，中间只有锅圈的供应链，和锅圈在社区的门店。它其实是在很多品类中取代了品牌方，实现了品牌方的溢价。
如果做一个产品，从工厂直接通过锅圈，送到社区、送到消费者手里，它的链路是最短的，中间加价环节最少。反过来 C端的数据反馈到工厂，链路也同样最短。
这样一个商业模型，从几百家店，到未来3万家店、5万家店，它都不会有什么本质变化，因为它是终极模型。
而且它的壁垒在几百家店的时候其实就已经非常高了，它现在有275家工厂，分布在祖国各地，再来一个竞争对手的话，每天去拜访一家工厂，走完这些工厂也得将近一年，更别提定义产品了。
我们测算，中国有1000户居民的小区就可以开一家锅圈，这样的小区中国有18万个，覆盖了县、乡、村。而锅圈是能够下沉到乡镇的一个模型，可以从北京、上海一直下沉到乡镇。
如果它能够开到3万家店，理论上如果每家能够稳定在200万的年销售额，就可以做到600亿的销售收入，供应链业务还能再有400亿。
如果维持8%的左右的净利润，应该能做到30亿以上净利润，对应30倍PE，就是千亿市值。
从这个角度来看，锅圈即使上市了，依然在发展的早期。我个人对锅圈的未来的发展还是抱有很多的期待。
罗浛予：综合两位老师的意见，我们可以发现，锅圈确实打造了一个能够实现万店，甚至具有更大潜力的、重度垂直的商业模型，抓住了中国消费平权和渠道下沉的机会，打通了从上游工厂到社区门店的链条，重做了产业。
但同时也要注意，随着规模的扩大，管理难度也在大幅度提升，这时候就非常考验创始人的管理和战略决策能力，以及团队的执行能力。
对锅圈来说，上市只是开始，未来还有很长的一段路要走。
