老牌零食企业齐云山冲刺港股：32年专注南酸枣糕，借势量贩零食逆袭
营收三年复合增长24.9%，净利润四年翻倍突破5300万；鸣鸣很忙成最大客户，产品结构持续优化
江西齐云山食品股份有限公司近日正式向港交所递交上市申请。公司前身为江西崇义县食品厂，源自1958年，是赣州地区建厂时间最早、发展历史最长的食品工业企业之一。
掌舵者为现年六旬的刘氏兄弟，自1992年推出第一款南酸枣糕，历经33年发展至如今坐拥年收入3.39亿元的果类零食企业。该企业将地方特产打造为国家地理标志保护产品，在中国南酸枣食品市场占据32.4%份额，旗舰产品连续28年获“绿色食品”认证。
2024年公司业绩爆发式增长，营收同比增长37.2%达3.39亿元，净利润实现124.4%增长突破5300万元。毛利率稳定在48.61%，净利率从2023年的9.61%跃升至15.69%。
业绩突飞猛进得益于与长沙零食经销商“鸣鸣很忙”的战略合作。后者成为公司第一大客户，贡献2024年总收入的22.9%。招股书披露，公司营销投入达3763万元，占营收11.1%，为研发投入的3倍。
尽管拓展了南酸枣粒、软糖等五类产品，南酸枣糕仍是核心产品，三年占比始终超84%。2024年公司主动削减辅助产品线产能，相关收入占比从2022年的6.1%降至2024年的3.8%。
目前公司销售仍高度依赖线下渠道，2024年线下收入占比达89.3%，其中江西、湖南两省就占总营收53.7%。截至2024年末，公司账上现金达1.31亿元。
此次IPO募资的重要目标是将南酸枣食品总产能提升45.5%至1.6万吨。同时计划加强线上销售平台建设，在直播带货、社区团购领域加大投入，并扩展华东和华中区域经销网络。
公司由老员工及企业出资人通过双重持股结构控制68%以上股权，并签订一致行动协议，保障战略连贯性。董事长刘志高年薪在50万元左右，体现企业稳健风格。
作为中国果类零食第九品牌，齐云山面临单一产品依赖和线下渠道集中的挑战。其核心产品占比近九成，五大客户合计贡献38.7%营收。
在量贩零食风口下，除齐云山外，三只松鼠、溜溜梅、鸣鸣很忙等多个零食品牌也陆续提交港股IPO申请，新一轮零食企业上市潮正在形成。
