2025年39周，油厂开工率受局部地区影响稍有下降，叠加下游部分补货情绪，豆粕库存小幅下降。
2025年39周豆粕价格下跌。截至9月26日，豆粕市场均价2955元/吨，较上周同期（2025.9.19）下跌23元/吨，跌幅0.77%。本周国内外消息面扰乱市场情绪，导致豆粕期现价格走势跌宕。本周在中美会谈无明显进展情况下，阿根廷出手打破僵局。阿根廷宣布免出口税政策，引发国内外期货市场大幅下跌，同时中国买方迅速采购阿根廷大豆为四季度做补充，进一步为空头增加持仓力量。与此同时，国内豆粕库存累积，下游饲料厂物理库存充足、无明显备货情绪。外部消息与国内基本面供大于求形成弱势叠加，豆粕现货价格大幅下跌。而美国财政部最新动作以及阿根廷出口额达到目标节点，阿根廷免税福利即将结束，国内情绪再度反转、豆粕期现价格反弹。不过在“弱现实”下豆粕仍缺乏上行动力。
数据来源：百川盈孚大数据
第38周（9.13-9.19）国内油厂开工环比下降，进口大豆保持充足、油厂保持高压榨，然库存压力明显以及华南地区恶劣天气影响，周内开工下滑。据百川盈孚统计数据显示，2025年第39周，全国各地区主要油厂压榨量227.76万吨，豆粕总产量约182.2万吨，较第38周减幅5.52%。截至9月26日，2025年国内主流油厂豆粕总产量合计约5818.37万吨。
2025年第39周，豆粕行业开工率为62.09%，较第38周减幅3.63%，较低开工率出现在周三（9月24日），为56.65%。
数据来源：百川盈孚
据百川盈孚统计，2025年第39周全国各地区主要油厂豆粕库存119.72万吨，较上周减少4.96万吨。双节前夕下游少量备货情绪，叠加油厂开工下降，进而使得豆粕库存下降。
据百川盈孚统计，2025年第39周表观消费量为187.16万吨，环比第37周的184.57万吨，增幅1.14%。油厂开机率保持高位，豆粕库存小幅下降，根据公式（表观消费量=产量+上期库存-当期库存）计算第39周表观消费量较上周增加。
2025年39周（9.22-9.26）共成交837800吨。其中现货成交量为489000吨，占比58.37%；远期成交量为3488000吨，占比41.63%。周内成交均价为3004元/吨，环比跌幅1.04%。现货成交明显减量，远月成交稍有增加，其中主要以2026年5-7月为主，基差价格在M2601+0元/吨至M2601+20元/吨。
市场货源充足，虽国内各地区油厂将在国庆假日期间大面积停机、期间日开工率降至30%以下，但上周末国内油厂豆粕累库到达125万吨以上高位水平，国内供应持续宽松。市场货源保持宽松态势。需求端，饲料厂保持谨慎采购、滚动补库节奏，对于双节备货毫无表现。双节过后或出现少许补单情况，但高库存下预计对豆粕市场提振有限。不过豆粕当前性价比凸显，一定程度上为自己争取刚需空间。预计下周市场整体需求情绪或依旧平淡。
整体来看，基本面弱势持续导致现货价格始终无法得到有限反弹，不过双节过后油厂开停机变化以及国际市场消息面仍存在不确定性。预计40周豆粕市场均价在2940-2980元/吨。
注：每周一发布，产供销数据取值区间为上周六至本周五，市场部分取值区间为本周一至本周五。
百川盈孚
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