硫酸 | “跳水”式降价 节前能否触底？

国内硫酸市场多区域继续大幅下行。此前硫酸价格已历经多轮大幅下调，终端需求虽未见明显利好，但下游开始刚需补货，十一假期愈发临近，周初考虑到节假日运输受限而部分酸厂库存水平仍然偏高，面临着较大的出货压力，酸厂降库意愿极为迫切，本周多区域再次下调酸价，下行区域主要集中在湖北、安徽、湖南、江西、浙江、江苏、甘肃等地。随着价格的逐步调整，下游对低价硫酸接受度提升，采购量逐步增加，短期预计硫酸市场将维持僵持状态，企稳可能性较大。

图2 硫酸利润趋势变化

数据来源：隆众资讯

本周期，伴随硫酸价格的下调，而成本端硫磺、硫铁矿等居高位，三种制酸的利润也随之调整。据隆众资讯生产成本计算模型，冶炼酸利润平均在310元/吨，环比下跌20.51%；硫磺酸利润平均在-59.01元/吨，环比下跌181.67%；矿石酸利润平均在-24.13元/吨，环比下跌484.26%。

图3 硫酸产能利用率与硫酸价格走势对比

数据来源：隆众资讯

隆众资讯对236家硫酸样本企业跟踪统计，本周国内个别区域存在装置检修，国内硫酸供应量持续下滑。本周硫酸行业开工率65.09%，环比上周下降0.68个百分点，较去年同期降低0.61百分点,。本周开工下行区域有，华北地区蒙东主力酸企部分装置停车检修。上行区域的有，华东地区山东前期停车酸企产量逐步提升。综合计算本周硫酸装置开工率下降。下周期内蒙古前期检修装置计划恢复，吉林前期检修的铜冶炼装置计划恢复，矿石酸企计划检修，国内行业开工率预计在65.90%。

图4 国内硫酸及下游开工对比图

数据来源：隆众资讯

本周期，硫酸产业链产品中，产能利用率最高的是己内酰胺，产能利用率在93.75%；产能利用率最低的产品是磷酸二铵，在58.86%。周内4个产品产能利用率较上周皆有变化；产能利用率上升最快的产品是己内酰胺，较上周上涨5.01%，下滑最多的是磷酸一铵，较上周下滑2.03%。下周期硫酸部分装置计划恢复生产，开工预计小幅下调。

下游方面：周内主力下游磷酸一铵、磷酸二铵产能利用率较上期降低。己内酰胺、钛白粉较上期增加。

磷酸二铵装置开工负荷下滑，个别检修装置虽检修结束，但部分装置有所减量加转产，整体供应量环比上周有所减少。

钛白粉周内检修企业多数尚未恢复，但个别企业检修减量装置重启有增量，国内钛白粉供应量略有增加，产量增量主要来自于徐州钛业前期检修装置重启带来的产量增加。

己内酰胺本期供应量增加，阳煤太化一条线重启、浙江巨化重启、神马提负。下期预测来看，巴陵恒逸节后一条线计划短期检修。

国庆假期脚步渐近，从成本端看，近期原料硫磺价格虽有小幅度波动，但始终稳居相对高位，有效限制了价格再次大幅下行的可能。供应层面，下周部分区域计划陆续重启生产；而吉林部分矿石酸企业、湖北地区部分下游配套硫磺酸装置则计划开启检修。综合来看，供应端增减变动相互抵消，整体相对平衡，对市场走向影响不大。需求方面，化肥化工领域需求暂时没有明显起伏，整体需求表现较为平稳。以当前的供需情况整体来看，预计国内硫酸市场预计会大势趋稳、市场陷入僵持博弈的局面。