电石 | 价格上行遇阻 十月供需逆转而行

图一 2024年各区域产能占比图

九月电石价格呈持续上调态势，从月初的2300元/吨攀升至2600元/吨，供需面支撑加强。七、八月份，受电石下游企业集中检修影响，市场需求陷入低迷，电石价格出现续震荡下行，生产企业亏损压力逐步累积。

进入九月后，多重因素推动供应端明显缩减：一方面，前期的连续亏损使部分电石生产企业经营承压，出现阶段性停产；另一方面，西北地区部分电厂为备战“迎夏度冬”启动年度检修，其配套电石厂检修数量增加，同时部分电石炉开展计划性检修，进一步加剧供应紧张。

需求端却出现走强：下游企业集中检修度减少，且近期氯碱行业综合盈利状况改善，带动了氯碱企业开工积极性。目前来看临近国庆长假，为应对假期期间高速危货车限行带来的物流受阻问题，下游企业积极提前备货，进一步放大阶段性货源紧张局面，为电石价格上行提供有力支撑。

图二 山东氯碱成本与利润走势图

当前电石价格上行至 2600 元 / 吨后驱动减弱，市场谨慎运行且部分企业看跌心态加重，这一态势下，价格高位回落的预期究竟源于何处？

图三 电石开炉率走势图

进入十月电石开工有持续走强预期。首先，价格带动企业复产积极性显著提升。九月电石价格攀升至高位，生产企业盈利状况由亏转盈，直接激发十月企业开工及复产动力，成为推动开工率上行的核心基础。

其次电厂检修结束带动配套电石炉恢复生产。十月起，宁夏、陕西地区部分前期处于检修状态的电厂将陆续完工，其配套的电石炉也将同步恢复运行，直接推动区域电石供应能力明显提升，进一步助力行业整体开工率回升。

此外，宁夏地区电力政策调整优化成本预期，进一步释放开工潜力。十月宁夏电力交易迎来重要变化：新能源发电全部纳入电力市场，上网电价通过市场交易形成，且交易方式同步调整。受此政策影响，宁夏地区电石企业电力成本预计出现下行，前期因成本压力处于检修或停产状态的企业，开工积极性将显著增强。因此据隆众资讯预计十月电石行业开炉率将实现明显提升，供应端释放节奏有望加快。

表一 电石下游检修计划表

十月份电石下游再度迎来集中检修，除体量的增加外，值得注意的是10月份的下游检修主要集中在10月中旬。且除了下游需求导致需求的下降，蒙西君正、内蒙亿利的检修或将出现配套电石外销的情况，阶段性的商品电石量突增。同时本次下游检修企业，在乌海、宁夏市场的货源采购比较集中，中旬的集中检修，或将导致区域性的供大于求加强，加快市场的价格下调。

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国庆假期加强“两极分化”

近期内蒙古地区依旧存在有序用电的情况，且据市场了解，对供应影响或将延续至30日。节前的供应缩减导致部分下游备货压力增加，库存不及预期。国庆期间高速危货车限行，下游到货压力增加，下游企业进入库存消耗阶段。但同时物流压力导致生产企业出货不畅，库存增加。为刺激贸易与物流的积极性，或将出现生产企业降价让利的情况，加快市场价格的下行。

表二 本周期（25.0919-0925）下游利润情况统计