当地时间11月13日，全球第三大集装箱航运公司达飞集团（CMA CGM）公布2026年第三季度财务业绩。集团营业收入达184亿美元，同比增长31.1%；息税折旧摊销前利润（EBITDA）为48亿美元，同比增长61.6%；净利润超23亿美元，是去年同期的三倍以上。
尽管中东局势持续扰乱国际航运网络，但全球贸易展现出较强韧性。达飞第三季度集装箱运输量同比增长5.5%，高于市场平均增速。然而，面对地缘政治冲突、贸易政策变化及航线调整，达飞对未来数月市场前景保持谨慎。
01｜航运业务盈利大增，单箱收入同比提升30%
第三季度，达飞航运业务实现营业收入123亿美元，同比增长37.3%；EBITDA达40亿美元，较去年同期的22亿美元大幅跃升，利润率提高至32.4%。
期内，达飞完成集装箱运输量650万TEU，同比增长5.5%；每TEU平均收入达1,891美元，同比增长30.0%。货量增长与单位收入提升共同驱动盈利改善，其中运价上涨贡献显著。集团整体EBITDA利润率达25.9%，同比提升4.9个百分点。
马士基、赫伯罗特、ONE、长荣海运、HMM及阳明海运等主流班轮公司亦公布强劲三季度业绩，印证了运价走强对行业的普遍利好。达飞董事长兼首席执行官鲁道夫·萨德表示，尽管地缘环境充满不确定性，集团凭借业务增长和运量提升，实现了优异业绩。
02｜补库存、AI基建及新能源成货量增长三大引擎
达飞指出，2026年第三季度全球经济在能源价格冲击下仍具韧性，货运需求主要受三大因素推动：
企业补库存需求：为应对经济和地缘政治不确定性，企业增加库存以规避供应链中断风险，带动相关货物运输。
人工智能基础设施投资：全球数据中心及AI项目建设加速，推动服务器、设备及配套物资的国际运输需求。
清洁能源与电动汽车贸易：尤其在油气价格上涨背景下，中国清洁能源技术及新能源汽车产业保持强劲增长，为全球集装箱贸易提供新支撑。
这些因素不仅推动了达飞近期的货量增长，也反映出全球集装箱运输需求结构正在发生深刻变化。
03｜物流营收增长近两成，码头与航空货运持续扩张
第三季度，达飞物流业务营业收入达54.6亿美元，同比增长19.2%，主要得益于现有业务扩张及收购并表。但该板块EBITDA同比下降14.4%至3.66亿美元，利润率降至6.7%。达飞解释称，货运代理市场竞争激烈及汽车行业经营困难影响了盈利能力。
10月1日，达飞完成对FedEx Supply Chain的14亿美元收购，进一步扩大CEVA Logistics全球规模，并启动架构调整以提升效率。
包括港口码头和航空货运在内的其他业务营收达15亿美元，同比增长27%；EBITDA达4.13亿美元，同比增长42%。港口方面，达飞推进沙特吉达港第四集装箱码头项目，并收购摩洛哥Nador Container Terminal 49%股权。航空货运方面，运营机队增至8架飞机，依托法、比、美枢纽开展业务。萨德认为各业务板块的互补性有助于集团适应多变的市场环境。
04｜超大新船投入亚欧航线，加速船队能源转型
达飞继续扩大大型集装箱船队规模，陆续接收CMA CGM NOTRE DAME、PANTHEON及ORSAY等24,000 TEU级新船，并部署于连接亚欧的旗舰FAL航线。这批船舶是目前悬挂法国国旗的最大型LNG动力集装箱船，体现了集团对亚欧主干航线及船队现代化的战略投入。
在能源转型方面，达飞在巴西、鹿特丹和上海开展生物乙醇、生物LNG及生物甲醇加注业务，其中上海完成了创纪录规模的生物甲醇加注。此外，集团与法国AI企业Mistral AI合作开发的智能体AI平台MAIA，正逐步推广至航运、物流及媒体部门，以提升运营效率。
05｜前景展望：货量有望延续增长，但不确定性犹存
达飞预计未来几个月全球海运货量增长趋势将延续，二季度以来上涨的运价将继续支撑航运业务。但中东局势紧张仍在扰乱全球航线并推高成本，国际贸易政策变化也将影响货物流向，市场前景仍存在较大不确定性。
达飞表示，将继续采取审慎灵活的经营策略，依靠全供应链布局、网络灵活性及稳健资产负债表应对外部变化。
最航运观察：苏伊士复航或引发短期港口拥堵博弈
达飞三季度财报印证了全球集装箱运输需求的韧性。值得注意的是，货量增长5.5%的同时，每TEU平均收入增长30%，表明高运价仍是盈利改善的关键。当前中东局势导致的航线扰动，一方面推高成本，另一方面通过绕航吸收了大量有效运力。
随着苏伊士运河复航推进，航程缩短将释放被占用的运力，可能对运价形成下行压力，但短期内也可能引发新的港口拥堵。据最新预测，11月16日至22日，北欧港口到港集装箱船运力预计达正常水平的131%，其中约40%经苏伊士运河抵达。具体来看，鹿特丹港、安特卫普—布鲁日港等主要港口预计超过正常水平的145%-151%。
模型显示，同期将有31艘船经苏伊士运河抵达北欧，另有61艘绕行好望角。由于苏伊士航线可缩短7至10天航程，两条航线的船舶可能在欧洲港口集中到港，对泊位、疏运及仓储等环节形成连锁压力。
这解释了一个反直觉现象：苏伊士航线恢复，短期内反而可能加剧欧洲港口拥堵。中长期看，航程缩短有助于释放运力；但短期内集中到港引发的拥堵可能延长船舶周转时间，抵消部分运力释放效果。因此，未来集运市场的核心矛盾，将是苏伊士复航带来的运力释放速度与货运需求增长之间的博弈。这也正是主要班轮公司盈利亮眼，却仍对未来保持谨慎的重要原因。
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