编辑注：11月13日收盘，美的集团A股股价逆势上涨2.91%，收于90.55元/股，市值达6909亿元，逼近历史收盘价新高90.64元。
作为传统家电巨头，美的集团在地产周期下行背景下实现股价与业绩双升。本文将深度拆解其在AI浪潮下的转型逻辑与全球化布局。
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当前市场出现一个显著信号：在地产行业承压、家电板块整体低迷的背景下，美的集团股价却悄然创下近一年新高。这一反常现象背后，折射出公司底层商业逻辑的深刻变化。
长期以来，中国家电股被视为地产股的“影子”。然而，今年1至9月全国住宅竣工面积同比下降26.6%，房地产开发投资下降20.6%，国内空调销量亦现下滑趋势。尽管如此，美的集团A股年初至今涨幅近20%，港股更是从低点大幅反弹。
即便第三季度单季营收同比微跌4.12%，且面临行业寒冬，美的股价依然坚挺。这说明，支撑其估值的已不再是单一的家用空调业务，而是新的增长极。
深层转型：坐上AI产业快车
美的集团的逆势增长，首要原因在于向产业链深处延伸，成功切入AI算力基础设施领域。
从“搬热”到液冷技术突破
空调与数据中心液冷在物理本质上一致，均为热量管理。美的凭借四十年的热管理技术积累，将服务对象从家庭用户扩展至云厂商。其楼宇科技前三季度营收达309亿元，同比增长10%；数据中心液冷产品已进入英伟达MGX生态链，自研磁悬浮液冷设备应用于阿里云机房。
核心零部件优势延伸至机器人领域
美的的核心竞争力在于对压缩机、电机等精密制造环节的掌控。美芝压缩机全球份额超45%，威灵电机全球份额35%，均居世界第一。这种精密制造能力自然延伸至机器人关节部件，如减速机、伺服电机等。
旗下库卡机器人在国内300公斤以上重载领域份额达47.4%；自研人形机器人“美罗”已在内部工厂投入应用。美的通过覆盖工厂生产与家庭生活两大场景，实现了AI与机器人的深度融合，目前工厂内运行超两万个智能体，家电智能体服务用户超1.5亿。
全球布局：跳出国内地产周期
除了产业深化，美的通过全球化布局有效对冲了国内地产周期的波动。
海外营收占比显著提升
2026年半年报显示，美的境外收入达1131亿元，占总营收的43.3%，同比增长5.5%。相比之下，同期主要竞争对手格力电器外销收入仅127亿元，占比14.2%且同比下滑。这一差距源于美的长期的海外本土化战略。
从“产品出海”到“品牌与制造本土化”
美的的出海之路经历了从亏损到盈利的漫长磨合。2007年越南建厂初期面临供应链与文化挑战，直至2018年才实现盈利。此后，美的通过收购东芝白电80.1%股权，获取品牌授权与专利，并保留当地管理团队，成功助力东芝空调重返日本市场前三。
综上所述，美的集团通过“AI产业深化”与“全球市场拓展”双轮驱动，构建了穿越周期的能力。市场对其估值逻辑已从传统家电制造商转变为AI时代的基础设施提供商与全球化工业集团。
特别提示：本文为行业与公司业务分析，不构成任何投资建议，不构成对任何证券的推荐或买卖意见。股市有风险，投资需谨慎。