“银泰”招牌之争：甬商大佬的权属博弈
九年前，甬商总会在宁波成立，沈国军当选首任会长，李如成等人当选联席会长，“天下宁波帮是一家”成为外界深刻印象。九年后，这两位浙江商界重量级人物却因“银泰”这块招牌陷入权属争议。
争议的导火索来自上海证券交易所对华夏银泰百货REITs的一纸问询。上交所要求核查：“银泰”商标是否存在其他主体使用，是否存在知识产权权属争议。
品牌同源，体系分离
公众常误以为满大街的“银泰”同属一家，实则不然。“银泰”作为品牌，其名下业务已分属不同主体。
1998年，沈国军创立首家银泰百货。二十余年间，“银泰”扩展至全国核心商圈。目前，沈国军的银泰集团涵盖商业、地产、投资等板块，运营银泰in77、银泰中心等多个品牌。
而处于舆论漩涡的银泰百货，已脱离沈国军的银泰集团体系。2017年，银泰集团将银泰百货出售给阿里巴巴；2024年，阿里巴巴以74亿元将其转售给雅戈尔及银泰百货管理团队。
股权交织的人情纠葛
目前的银泰百货由雅戈尔（李如成控股）与管理团队共同持有。其中，陈晓东为首的管理层持股约37%（陈晓东个人占20%）。
这一股权结构将多方关系紧密捆绑：沈国军与李如成是甬商总会会长与联席会长；沈国军与陈晓东则是多年的上下级搭档。这场争议不仅是商业利益的博弈，更夹杂着复杂的人情因素。
雅戈尔的战略焦虑与管理层的底气
主业承压，急需新增长极
雅戈尔虽为知名男装企业，但业绩结构显示其对投资业务依赖度极高。2026年上半年，雅戈尔营收51.49亿元，归母净利润21.23亿元。其中，投资业务贡献利润18.15亿元，占比高达85%；时尚板块仅贡献2.45亿元，占比13%。
与此同时，雅戈尔主品牌YOUNGOR营收连续三年下滑，衬衫、西服等核心品类降幅明显。在主业增长乏力的背景下，雅戈尔亟需“银泰”这一响亮招牌开拓新的盈利方向。
百货困境下的品牌依赖
对于陈晓东及管理团队而言，“银泰”招牌是维持经营的关键。传统百货面临客流减少、招商困难等挑战，体验式购物中心成为主流。以合肥银泰中心为例，销售额从2023年的42.88亿元降至2025年的36.91亿元，累计下降约13.9%。
在此背景下，“银泰”品牌承载着招商能力、会员体系及消费者认知。若失去该品牌授权，百货业务恐将面临信任危机与经营滑坡。因此，保住招牌成为管理团队的底线。
REITs发行受阻与估值疑云
权属争议直接影响华夏银泰百货REITs的发行。该产品拟募资43亿元，但基础资产合肥银泰中心账面价值仅17.53亿元，评估值却高达42.73亿元，溢价率达143.77%。
在销售额下滑的背景下，高估值主要依托“银泰”品牌带来的信用背书。若商标权属存在瑕疵，授权稳定性存疑，将直接影响商场未来租金收入预期，进而动摇产品估值基础。这正是交易所重点问询的核心原因。
结语：甬商体面与投资者权益
这场争议超越了单纯的商业纠纷，关乎“天下甬商是一家”的品牌形象。宁波帮百年积累的声誉不应因内部争执受损。
期望沈国军、李如成两位资深企业家能以大局为重，通过协商明确历史遗留问题及品牌使用边界，这符合各方长远利益。而对于潜在投资者而言，厘清“银泰”招牌的真实归属，是做出投资决策前的必要功课。
