公司战略：构建“一体两翼四维”格局
作为精密级进冲压模具领域的领军企业，公司在巩固国内领先地位并拓展海外市场的同时，积极延伸电机铁芯及锂电池精密结构件业务，构建了涵盖家电、新能源锂电池、汽车、工业工控四大核心领域的“一体两翼四维”战略格局。此外，依托精密制造优势，公司布局人形机器人零部件等新质生产力方向，有望打造未来新的业绩增长极。
主要产品及应用领域
01 营收情况
整体业绩：2026年前三季度，震裕科技实现营业收入106.09亿元，同比增长60.9%；归母净利润6.71亿元，同比增长62.9%。毛利率为14.1%，同比下降1.7个百分点。
费用与现金流：期间费用合计7.36亿元，同比增长28.6%，占营收比重6.9%。其中研发费用3.63亿元（+43.2%），管理费用2.45亿元（+25.4%）。经营活动产生的现金流量净额为0.44亿元，现金及等价物余额11.65亿元。
单季度表现：2026年第三季度营收达42.15亿元，创历史新高，环比增长23.0%；归母净利润2.48亿元，同样刷新季度纪录。该季度毛利率14.2%，虽同比下降2.8个百分点，但环比提升1.9个百分点。经营性现金流净额为-0.16亿元。
02 营收拆解
- 模具业务：保持高毛利特性，2026年上半年营收2.72亿元，同比增长18.0%；毛利率47.5%，同比下降3.6个百分点。
- 精密结构件业务：涵盖电机铁芯、锂电池结构件及人形机器人部件，2025年营收50.89亿元，同比增长59.0%；毛利率15.0%，同比微增0.2个百分点。
- 其他业务：营收10.33亿元，占比14.2%，毛利率-0.2%。主要来源于废料、边角料处置及销售材料收入，占比相对较高。
03 电机铁芯业务
运营主体范斯特业绩：2026年上半年营收9.58亿元，同比增长37.9%；净利润0.92亿元，同比增长50.1%。
主要客户：覆盖北美某新能源汽车巨头、比亚迪、理想、蔚来、小米等主机厂，以及汇川技术、索恩格、博格华纳、联合汽车、台达电子、爱知、电产、依必安派特等驱动电机厂商。
04 锂电池结构件业务
营收规模：上半年该业务营收约41亿元，同比增长65%；估算三季度收入在27-28亿元区间。
盈利能力：随着规模效应显现及自动化水平提升，毛利率持续回升。子公司宁波震裕上半年营收21.15亿元，净利润1.56亿元，净利率达7.4%。
客户结构：主要服务于宁德时代、瑞浦兰钧、厦门海辰、亿纬锂能、正力新能、蜂巢能源、欣旺达、吉曜通行、武汉楚能、远景动力等。2025年，宁德时代贡献营收38.44亿元，占公司总营收39.5%，占结构件业务营收61.2%。
05 机器人业务（宁波马丁）
产品线：包括反向式行星滚柱丝杠、线性执行器、灵巧手精密零部件及迭代新品。
进展：2025年人形机器人精密模组及零部件业务营收1,688.12万元。目前，线性执行器模组及丝杠产品已直接对接海外大客户；国内方面，已向多家知名人形机器人本体厂实现小批量供货、送样及技术交流，灵巧手零部件亦获国内头部客户验证。
06 应收账款分析
截至2025年三季度末，应收票据、账款及款项融资余额合计62.69亿元，回款周期约160天，较上年同期有明显改善。
同业对比总结
财务指标对比：科达利在营收规模和净利率上领先行业，但增速低于震裕科技、金杨股份和中瑞股份。毛利率方面，中瑞股份最高（26.6%），科达利次之（20.9%），震裕科技、金杨股份和斯莱克均在14%左右。值得注意的是，科达利、震裕科技和斯莱克的毛利率同比均呈现下降趋势。
市值与营收关系：截至2026年11月11日，科达利三季度营收57.69亿元，毛利率21.1%，净利率10.1%。震裕科技营收已达科达利的73%，但利润仅为科达利的42.5%，市值约为科达利的55.4%。
