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中国10月外贸（美元口径，海关总署11/10发布）：出口4123亿美元、同比+35.2%（9月4471.8 亿/+36.3%，环比减约349亿、同比回落1.1pct）；进口 3070.5亿美元、同比+41.6%（9月3136.5 亿/+31.0%，加快10.6pct）；贸易顺差1052.8亿美元（9月1335.3亿，环比收窄282.5亿，为5月以来最小顺差，远低于 Reuters 调查预期1258亿）[1]。人民币口径：10月当月进出口4.87万亿/+31.2%、出口 2.79 万亿/+28.7%、进口2.08万亿/+34.7%；前10 个月进出口44.81万亿元/+20%，连续6个月两位数增长[1]。
顺差收窄主因是进口价格因素推升（原油、大宗商品），而非出口失速；1—10月人民币计顺差71632.6 亿元[6]。
谁在拉动：AI/数据中心产业链，
一个月拉 13.6 个百分点
10月集成电路出口同比+137.1%、自动数据处理设备+114.8%，两者合计拉动当月出口增长13.6个百分点[2]。机电产品出口+46.1%（前值 43.7%）；其中通用机械设备+34.6%（前值15.5%）、汽车零配件+32.1%（前值24.3%）[3]。
这是AI/数据中心产业链的货——体积小、货值高、时效敏感，海运慢船和空运快船都吃得下。
谁在掉队：
汽车增速腰斩，家电个位数偏弱
反向下滑的品类：汽车出口从9月+62% 大幅放缓至+37.6%；家用电器+20.9%[4]。这类货体积大、货值中低、对运价敏感，是“运价一涨就砍单”的典型。
同类货在不同环节冷热不一：汽车零配件+32.1% 仍在提速，整车+37.6%已明显降温——细分到SKU看，比看整车品类总量更准。
卖到哪里：
东盟最快，对美回暖，欧盟温和
1—10月贸易伙伴（海关总署11/10）：对东盟7.68万亿元/+24.2%（前三季度6.84万亿/+22.7%，仍为第一大伙伴、增速最快）；对欧盟5.29万亿元/+8.5%（前三季度4.78万亿/+8.4%）；对美国3.59万亿元/+6.3%（前三季度3.18万亿/+4.1%，增速提高2.2个百分点）；对共建“一带一路”国家合计22.88万亿元/+18.5%[5]。
对美回暖印证中美降税后美线修复；东盟仍是增量主战场，欧盟增速温和。
运价与舱位怎么配：
美西挺、欧线弱、GRI全败
航线分化在运价上已经反映出来。SCFIS 11/9（周一傍晚）：美西航线4838.85点（周涨约+1.06%，前值4788.23）逆势企稳；欧洲航线2198.66点（-105.66点/-4.6%，前值2304.32）急跌——欧美分化，欧线旺季红利消退更快、美西受圣诞货支撑[7]。
11月两大主干航线GRI全面失败：Forwarder News 11/4，跨太平洋与亚欧GRI均未成功落地；马士基11月 1日基础费率上调失败后，转而申报远东—地中海 PSS $1,500/FEU，11/23生效；Zencargo称11月初现货"基本维持10 月水平"。The Loadstar 11/6：上海—鹿特丹 $3,615/FEU（周-2%）、上海—热那亚 $4,166/FEU（持平）；亚欧航线12月1日未发任何 GRI 通知[8]。中远海运11/15 Tariff 201 GRI 公告在列，截至11/11含具体FAK数值的费率表PDF仍未公开（距生效仅4天）[9]。
空运侧同步加码：双 11+黑五旺季，全球空运运价周跌1.1% 但旺季高价尚未到头；上海出境指数BAI80周涨2.8%、同比+14.4%；香港出境全指数BAI30同比+28%；跨太平洋航线运费仍大幅上涨、欧洲方向自高位走弱[10]。
供给端：全球商业闲置运力约28.7 万TEU、仅占船队0.8%，可用船异常稀缺；租船费率达四年最高，部分大型船日租金达六位数（最高约 $120,000/天）；集装箱船订单簿接近1600万TEU，LNG双燃料占签约运力56%、甲醇12%[11]。苏伊士复航：长荣EVER EON已于11/8实际过境（苏伊士运河当局官网确认）；EVER EDIT（16,556 TEU）计划 11/11 过境；EVER GIFTED（20,124 TEU，MD2地中海）11/16；除ZIM外主要船司均已准备/完成回归[12]。
欧洲时效仍在恶化：莱茵河考布水位11/10降至 15cm（周日凌晨曾跌至 5cm）、科隆 58cm、波恩 7cm，远低于 77cm 参考线；安特卫普引水员罢工待泊积压 50 艘（CMA CGM FORT FLEUR D'EPEE延误 6 天、SAMBHAR延误2天）；勒阿弗尔 11/5 06:00至11/8 08:00累计损失近50小时作业（码头工人+拖船接力罢工），马赛-福斯 11/5 全天无一艘船移动[13]。燃油与散货：布伦特11/10报92.35美元/桶（-5.74%）、单周跌约13.3%；新加坡VLSFO 11/7 报 854.00 美元/吨；BDI 11/10 报2862点（+0.28%）五连涨[14]。美西港口：Freightos 11/10 提示LA/LB港ILWU Local 26 罢工期限已延至 11/20[15]。
"总量高位、结构分化"——舱位要跟着品类走，不是跟着总量走。AI货走空运/快船、美线紧、欧线松；传统汽车家电货按运价弹性收缩；欧洲交付必须把时效成本算进报价。
最后，一句话总结，别被+35.2%的总量带节奏——AI机电货优先舱位、汽车家电货按需收缩；美线紧、欧线松、空运分流高值货；11月GRI全败是议价窗口，但11/23地中海PSS是下一个成本跳点。
参考文献✏️
证券之星/金吾财讯；海关总署：10 月出口 4123 亿美元/+35.2%、进口 3070.5 亿/+41.6%、顺差 1052.8 亿美元；前 10 月 44.81 万亿元/+20%。http://finance.stockstar.com/IG2026111000012664.shtml；http://www.customs.gov.cn/tjs/2021-11/04/article_2026012216452051179.html
粤开证券研报：10 月集成电路 +137.1%、自动数据处理设备 +114.8%，合计拉动出口 13.6 个百分点。http://www.ykzq.com/products/download-new/rpt/2026/11/10/dc6bcbbf363846dbbecd5bd12392d849.pdf
中国银河宏观：机电产品 +46.1%、通用机械 +34.6%、汽车零配件 +32.1%。http://m.toutiao.com/group/7706700939478843944/
中国银河宏观/新浪财经：汽车出口从 +62% 放缓至 +37.6%、家电 +20.9%。https://finance.sina.com.cn/wm/2026-11-11/doc-iniyiiak8709865.shtml
海关发布：1—10 月对东盟 7.68 万亿/+24.2%、欧盟 5.29 万亿/+8.5%、美国 3.59 万亿/+6.3%。http://m.toutiao.com/group/7706381262767800874/
新浪财经/民生证券点评：顺差收窄主因进口价格因素（原油、大宗商品）推升，非出口失速。https://finance.sina.com.cn/stock/stockzmt/2026-11-11/doc-iniyiiak8673166.shtml
上海航交所：SCFIS 11/9 美西 4838.85（+1.06%）、欧洲 2198.66（-4.6%）。https://www.sse.net.cn/index/scfisTrace
Forwarder News；The Loadstar：11 月跨太平洋与亚欧 GRI 均未落地，马士基转报地中海 PSS $1,500/FEU（11/23 生效），亚欧 12/1 未发 GRI。https://www.forwardernews.com/news/2026-11-04-november-gris-fail-maersk-med-surcharge；https://theloadstar.com/calmer-waters-for-container-spot-rates-but-fragile-middle-east-a-threat/
中远海运北美官网：Tariff 201 GRI 11/15 生效，FAK 数值截至 11/11 未公开。https://lines.coscoshipping.com/na/en/
AMZ123 空运周评：上海出境 BAI80 同比 +14.4%、香港 BAI30 同比 +28%，跨太平洋运费仍涨。https://www.amz123.com/t/GugJ4dup
Alphaliner（经信德海事）；Financial Ports：闲置运力 28.7 万 TEU/0.8%，租船费率四年最高，订单簿接近 1600 万 TEU。https://www.xindemarinenews.com/news/2115367618149134337；https://financialports.com/containership-orderbook-nears-16m-teu-as/
苏伊士运河当局；Splash247：EVER EON 11/8 实际过境，EVER EDIT 计划 11/11、EVER GIFTED 11/16。https://www.suezcanal.gov.eg/English/MediaCenter/News/Pages/Sca_8-11-2026.aspx；https://splash247.com/evergreens-suez-return-leaves-zim-increasingly-isolated/
Forschung und Wissen（引德国 WSV）；CMA CGM 公告；ISS：考布水位 15cm、安特卫普积压 50 艘、勒阿弗尔损失近 50 小时作业。https://www.forschung-und-wissen.de/nachrichten/umwelt/pegel-kaub-zeigt-beim-rhein-niedrigwasser-15-zentimeter-an-133715648；https://www.cma-cgm.com/assets/public/documents/Information%20Service%20NEFWI%20-%20GR%C3%8CVES%20DU%20PILOTAGE%20%C3%80%20ANVERS.pdf
油价通；bunkerfuelprices.com；新华财经：布油 92.35 美元（-5.74%）、VLSFO 854 美元、BDI 2862 点五连涨。https://9662.net/brentoil/；https://bunkerfuelprices.com/zh
Freightos 周报：LA/LB 港 ILWU Local 26 罢工期限延至 11/20。https://airfreight.news/articles/full/freightos-weekly-update-la-lb-strike-deadline-extended-dem-win-increasing-trade-uncertainty
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