9月的《施政报告》提到，香港金管局正研究通过外汇基金适度增持黄金，并参与香港现货及期货市场。11月11日，财经事务及库务局局长许正宇在立法会书面答复中更新了进度，金管局正积极落实这两项安排。
议员问到了增持目标、会否经本地金商买入实物黄金，以及会否配置相关基金。答复交代了工作进展，未披露买入数量、具体方式，也未确认增持已经完成。
同一份答复还交代了香港黄金中央清算及结算系统的进度。系统目前有11家银行作为临时直接参与者，按此前公布的时间表，计划于2027年第一季度正式启用。启用前，系统将接入银行间即时支付结算系统，让黄金账户划转与货款支付互为条件，也就是“货银对付”。
一、外汇基金增持、库存搬仓、
参与期货，是三件事
增持黄金，涉及外汇基金持有多少黄金。将已有库存逐步转移至港金结算公司指定仓库，则涉及手里的黄金放在哪里。一批金条搬了仓，持有量可以完全一样。《施政报告》写到了库存转移安排，这次答复未披露已转移多少。
参与香港现货及期货市场，讲的是怎样进入本地市场。现货交易可以对应黄金买卖和交收，期货还可以用来管理价格波动。即使将来有期货成交，单凭成交也无法判断外汇基金增加了多少实物黄金。许正宇表示，金管局会视乎市场进展和实际需求，以不同方式参与，具体资产配置不会对外列明。
许正宇提到两项考虑：分散外汇基金的风险，以及支持香港黄金市场发展。前者关乎资产怎么配，后者关乎金管局在哪里、以什么方式参与。如果部分交易在香港执行，本地机构就有机会承接相应的交易、托管或风险管理业务。哪些服务会实际用上，要看金管局最终采用的安排。
二、一根约400金衡盎司的金条，
成交后怎么交？
香港政府7月公布的试营运方案给了一个具体尺度。合资格用于系统结算的，是符合国际标准、约400金衡盎司的金条，一根大约有12公斤重。
这么重的金条，进出金库是实物操作。日常交易的交收则可以通过账户记录完成。试营运系统设有中央账簿，记录参与银行的黄金转账、结余和结算活动，并与指定仓库相连，记录实物黄金的存取。系统内的黄金结余以未分配形式持有和结算。银行之间划转的是账户里的黄金余额，余额并未对应到某根带特定编号的金条。需要存入或提取实物时，再按规则与仓库办理。
仓库负责实物存取，账簿处理日常结算，两边都要依照清算规则办事。许正宇还说，香港政府正与伦敦金银市场协会探讨合格交割标准方面的合作。重量、纯度、标记这些看似琐碎的要求，决定了一根金条能否被交易对手和仓库接受。具体合作安排有待公布。
7月启动试营运时，首批黄金已存入指定仓库，首批交易及结算也已完成。中银香港是获委任的结算机构及指定仓库，同时参与了首阶段沪港黄金实物联通。按当时的安排，参与者可以通过相关实物黄金账户，把黄金存入上海黄金交易所国际板的香港指定仓库，并在两套系统之间双向划转。工银亚洲、汇丰和中银香港完成了首批划转。对参与银行来说，沪港联通已经具体到一项业务：存放在香港指定仓库的黄金，可以按安排在两套系统之间划转。
三、黄金账户接上了仓库，
货款还要接进来
设想两家参与银行谈妥了一笔黄金现货交易。买方先付了钱，黄金账户划转却迟迟没有完成，买方就承担了这段时间的交收风险。卖方先划转黄金，也要面对货款未按时到账的可能。
拟接入的货银对付安排，会让黄金账户划转与银行间货款支付互为条件。 黄金一侧由结算系统处理，付款一侧通过银行间即时支付结算系统办理。参与者如需提取实物，再按指定仓库的规则办理。对交易双方来说，这能降低一边已经交付、另一边尚未履约的风险。
目前，11家银行以临时直接参与者身份参与黄金清算及结算系统试营运。按许正宇交代的时间表，系统将在正式启用前接入即时支付结算系统。对需要定期采购黄金的机构来说，这项连接的作用很具体：银行可以把黄金账户划转和货款支付放进同一套交收安排，提货则按实际需要另行办理。
外汇基金的增持规模仍待披露。黄金市场下一项可验证的进展已有时间表：在2027年首季正式启用前，香港要把一笔场外黄金交易的付款接到账户划转上。
资料来源
香港政府新闻公报：立法会十四题《构建国际黄金交易市场》，2026年11月11日
香港《行政长官2026年施政报告》，第45段
香港政府新闻公报：黄金中央清算及结算系统开展试营运，2026年7月7日
中国银行：香港黄金中央清算系统试营运首日交易
香港金管局：银行间即时支付结算系统
伦敦金银市场协会：合格交割技术规格
关于【RWA研究院】
RWA研究院由多位资深金融家、Web3从业者、产业创新者及技术专家联合发起，于2024年6月25日在香港正式发布(全称：RWA Research Institute,简写：RWARI)。
作为国际上最早成立的专业RWA研究机构之一，RWA研究院专注于现实世界资产(Real World Assets,简称RWA)领域，致力于推动传统金融资产与区块链技术的融合。通过深入研究和实践，研究院为投资者与企业提供创新的解决方案，促进实物资产的数字化与代币化，搭建传统金融与数字资产之间的桥梁。
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2025年5月，RWA研究院联合中国搜索、中电数字场景科技研究院等权威机构发起成立“中国RWA产业智库”,聚焦资产数字化领域的全球合规化发展。智库通过三大核心方向赋能实体经济：一是牵头编制《RWA项目评价标准》等国际协作规范；二是构建“资产上链一跨境流通一全球交易”数字化服务链，融合区块链与人工智能技术；三是以香港、深圳为枢纽搭建跨境合规通道，推动绿色金融与跨境投融资创新。同时，智库依托“双链融合架构”(国家级联盟链与跨链协议协同机制)强化技术自主性与数据安全，深化跨境协作与合规治理。
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