作者：Marina Meireles
日期：2026年11月11日
巴西Pela Ema稀土矿。（图片由Serra Verde提供）
美国稀土公司（Nasdaq: USAR）已开始从其位于巴西的Serra Verde旗下Pela Ema运营项目，向五角大楼资助的特殊目的载体US SIIE LLC运送混合稀土碳酸盐（MREC）。
商业规模的混合稀土碳酸盐（MREC）发货于10月启动，首次销售定于本月进行。这是该公司与美国政府签订的为期15年、100%照付不议（take-or-pay）承购协议的一部分。
该协议为生产先进永磁NdFeB磁体所需的关键稀土提供了保底价格。NdFeB磁体是清洁能源系统、发电机和电子产品发展的关键产品。
首席执行官Thras Moraitis表示：“美国稀土是亚洲以外唯一大规模生产用于先进永磁NdFeB磁体的关键重稀土的生产商。向我们的承购合作伙伴开始商业规模的MREC发货，对美国稀土以及构建安全、可靠、负责任的非中国重稀土供应链的更广泛努力来说，都是一个决定性里程碑。这些重稀土将驱动未来的现代经济。”
此次商业发货正值巴西和大多数西方政府采取措施保护矿产资源、推动国内开发潜力之际。巴西联邦政府在11月初将稀土定义为高优先级关键矿物。
生产磁体所需的钕、镨、镝和铽来自Serra Verde第一阶段扩建项目。该项目产量正在提升，目标是到2027年第二季度达到每年4000吨TREO（稀土氧化物总量）的初始运行速率。
周三午盘时，美国稀土股价上涨10.8%，至每股8.78美元，公司市值达31亿美元。
Serra Verde扩建
美国稀土目前正在扩大其位于巴西戈亚斯州的Serra Verde业务，此次新的商业发货正是这一扩建的成果。
公司表示，优化和扩建计划的第一阶段已在预算内按时完成并投产，商业规模生产已重新启动，产量和产品质量均按计划交付。
美国稀土巴西上游业务负责人Ricardo Grossi表示：“我们正在提升产量，优化后的工艺表现符合预期，产品质量优于计划规格，满足了合同义务。我们致力于持续改进执行，并专注于以可持续和负责任的方式提升产量和发货量。”
公司计划到2027年底将年产量提升至6400吨TREO，并正在评估可能使产量翻倍的第二阶段扩建。
Grossi补充道：“作为亚洲以外首个规模化处理富含重稀土离子粘土的加工商，Serra Verde的加工技术完全自主研发，凸显了巴西深厚的创新和运营能力。”
承购协议
该协议锁定了目前中国以外重稀土的溢价：钕和镨定价为110美元/公斤，镝为575美元/公斤，铽为2050美元/公斤。美国稀土表示，保底价格有助于降低现金流风险，激励稀土上游生产投资，同时保护生产免受其他生产商非经济供应的影响。
公司称，近期中国以外的氧化镝价格最高可达中国价格的16倍，氧化铽价格最高可达9倍。
美国稀土还可获得超过适用保底价的非中国市场价格的70%（扣除固定分离成本）。稀土元素分离后，美国稀土的供应还能从包括钇在内的其他有价值重稀土元素中获得收入。
发的是混合稀土碳酸盐（MREC），送到的是五角大楼出资支持的特殊目的载体（US SIIE LLC），本质上是锁定上游原料供应、给美国政府相关实体一个长期的照付不议采购渠道。
五角大楼现在拿到的，只是还没分离的中间产品，根本没法直接用在武器系统、雷达、战斗机或导弹上。后面还得经过：
1. 分离成单一氧化物（Nd、Pr、Dy、Tb等）
2. 金属化
3. 做成合金
4. 最终加工成高性能永磁体
这些中下游环节目前美国本土和盟友的能力仍然有限，尤其是重稀土分离和磁体生产。所以现在这一步更多是战略卡位和供应链安全布局，而不是已经能直接交付可用的军用材料。
标题把“发货给五角大楼”放得很靠前，容易让人产生“已经能用”的错觉，但实际上离真正可用还差好几步。