大数跨境

播客上新|一颗玉米的旅行:从巴西农田到你的餐桌

播客上新|一颗玉米的旅行:从巴西农田到你的餐桌 中金点睛
2026-11-12
2
导读:节目同步上线小宇宙、喜马拉雅、公众号、视频号

CICC RESEARCH INSIGHTS



欢迎收听《中金点睛》,这是一档由中金公司研究部出品的播客栏目。


在这档栏目中,我们将通过聊天的方式,聊聊最近市场上发生了什么,行业背后有哪些有趣的故事,以及最新的研究观点与发现。让大家听得懂我们的研报,看得懂市场趋势。


厄尔尼诺在改写什么?


你上一次直接啃玉米是什么时候?可能已经很久了,但你喝的牛奶、吃的肉,背后都有这颗玉米,因为玉米占猪饲料的六成左右,饲料又占养猪成本的六成左右。而这一轮已经在路上的厄尔尼诺,可能会让巴西的玉米收成打折扣。


如果玉米减产,最先扛不住的是谁?除了农业,还有哪些行业会跟着起变化?科技又能在多大程度上帮上忙?这期请到中金公司研究部农林牧渔及社会服务首席分析师王思洋,我们从一颗玉米的旅行聊起。



Shownote

01:01 一颗玉米的旅行路线

  • 巴西玉米经港口和国际粮商,运到国内饲料厂

  • 玉米约占猪饲料六成左右,饲料约占养猪成本六成左右

  • 除了实物贸易,还有一条价格预期在传导


03:29 减产会先落到谁头上?

  • 饲料厂先扛成本,还要看下游养殖端接不接受

  • 养殖户若赶上供过于求的周期,亏损会被放大

  • 消费者被挡了两道传导,感知反而最弱


06:17 玉米为什么没有平替?

  • 小麦等能量作物可以替代,但只在特定场景

  • 从性价比看,玉米仍是饲料里的主力能量作物

  • 玉米一贵,替代作物的需求也跟着起来


08:45 反直觉:大豆有两次增产

  • 复盘60年,三次超强厄尔尼诺玉米都减产

  • 玉米减产主因是洪涝淹地,播种面积缩窄

  • 大豆巴西南北都有种植,南北对冲后两次增产

  • 棕榈集中在东南亚,多年生叠加干旱,三次都减产


14:54 同一拨农户,两茬作物

  • 巴西年底种玉米、来年种大豆,常是同一拨人

  • 玉米播种期赶上强降雨,大豆赶上衰退期

  • 97年咖啡最高涨80%后又回落,涨价不等于增收


19:25 历史超强厄尔尼诺,强在哪?

  • 这次升温指数预测2.7度,历史三次为2.3–2.4

  • 差0.3度,降水和干旱的极端性可能会更强

  • 次年长江流域降雨偏多、华北偏热,用电和消费或受影响


24:18 用Gelato冰淇淋做活动,门店为什么要让你多停留一会?

  • 外卖平台要抽成,门店的实收率会被摊薄

  • 现做冰淇淋只能现场取,把人带回店里

  • 顺带把订单挪到小程序,沉淀会员和消费数据


27:38 共振之下,市场为什么先动

  • 供需:玉米大豆的库存消费比降到紧平衡附近

  • 地缘与天气:化肥价格一度陡升,减产预期叠加


35:29 智慧农业:田里来了无人机

  • 无人机巡田,看出哪块缺肥缺水,按需补上

  • 云图预警:躲开暴雨播种,大风前抢收

  • 收割机出处方图,来年按图变量施肥播种


39:13 一颗种子的8年闯关

  • 一亩制种田,可支撑四五百亩商品田

  • 育种逐轮筛选:先过抗旱关,再过高产、抗倒

  • AI让筛选出好品种的概率大幅提升


45:03 暖冬带来的变化

  • 近期酒店单房收入同比持续正增长

  • 暖冬利好出行,越冷越好卖的品类感受相反


本期观点速递

Q1:一颗巴西玉米,怎么影响我们的餐桌?


王思洋:主要是两条链。第一条是贸易链,巴西的玉米通过集中度很高的港口,由国际粮商运到中国,主要交给饲料企业,玉米在猪饲料里占六成左右,饲料又占养猪成本的六成左右,所以它会通过饲料传到猪价,再传到餐桌上的肉蛋奶,像鸡蛋、奶牛、禽类的饲料里,玉米都是大头。


第二条是价格预期链,巴西占全球玉米产量的10%、出口量的20%,是全球第二大出口国,有时候玉米还没运到中国,价格预期已经开始影响我们了。


Q2:复盘三次超强厄尔尼诺,为什么大豆反而增产?


王思洋:这是我们复盘60年数据得到的反直觉结论。三次超强厄尔尼诺,玉米都减产,大豆有两次增产,棕榈油三次都减产,关键在三个分:分区域、分时段、分品种。超强厄尔尼诺带来的是巴西南部多雨、北部干旱,巴西玉米集中在南部,峰值又正好赶上播种期,洪涝淹地之后种植面积缩窄,所以三次都受损。大豆南北都种,南部多雨,北部就扩种,干旱还能用灌溉弥补,南北一对冲,反而可能增产。棕榈油集中在东南亚,又是多年生作物,干旱会让结果变慢,所以三次都没能躲开。


Q3:智慧农业长什么样?


王思洋:现在的主流做法是“天、地、空”一体。无人机负责巡田,一亩地里哪个角落长势好、哪个长势差,它看得出来,缺肥自动补肥,缺水自动补水,云图监测到暴雨,就躲开再播种,快收了有大风,就提前抢收。收割机收完,还能自动生成一张处方图,图上标出每个区块的产量和土壤肥力,来年播种施肥,都按这张图执行。人工背药桶一天可能打四五亩,无人机一天能打四五十亩,一部分是增收,一部分是省工。


Q4:AI是怎么改变育种的?


王思洋:过去育种主要靠试,父本有高产的性状,母本有抗旱的性状,杂交之后能不能融合,只能靠大量试验田去测,传统流程大概要7~8年。现在有了全基因组选择模型,先模拟下一代的效果,大概能提前筛掉95%的品种,同样种一亩试验田,筛选强度相当于过去的一百亩,筛出好品种的概率也提升了大约100倍。虽然流程很长,但选出好种子也很划算,一个大品种顶峰能在超过4000万亩的土地上种植,这也是过去一年育种端最大的变化。


Q5:如果今年是暖冬,会带来哪些影响?


王思洋:历史上的规律是,超强厄尔尼诺的次年,长江流域的降雨可能偏多,华北的温度可能偏高,落到生活上会很具体。降雨多,出行频率会受影响。天热用电会增加,冰饮的消费旺季也会变长,消费端还有分化。如果真是暖冬,出行、旅游、酒店或许会更受益,我们看数据,近几个月酒店的单房收入已经在持续正增长。反过来越冷越好的行业,比如厚衣服,感受就会相反,气候的影响是趋势性和周期性叠加在一起的。

Legal Disclaimer

法律声明

特别提示

本公众号不是中国国际金融股份有限公司(下称“中金公司”)研究报告的发布平台。本公众号只是转发中金公司已发布研究报告的部分观点,订阅者若使用本公众号所载资料,有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。订阅者如使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及解读。

本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价,评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见,订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估,根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。

中金公司对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果,中金公司及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。

本公众号仅面向中金公司中国内地客户,任何不符合前述条件的订阅者,敬请订阅前自行评估接收订阅内容的适当性。订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础,中金公司不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为中金公司的客户。

一般声明

本公众号仅是转发中金公司已发布报告的部分观点,所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件,订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上,才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点,应参见中金研究网站(http://research.cicc.com)所载完整报告。

本资料较之中金公司正式发布的报告存在延时转发的情况,并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。证券或金融工具的价格或价值走势可能受各种因素影响,过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期,中金公司可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论和/或交易观点。

在法律许可的情况下,中金公司可能与本资料中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此,订阅者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响本资料观点客观性的潜在利益冲突。与本资料相关的披露信息请访http://research.cicc.com/disclosure_cn,亦可参见近期已发布的关于相关公司的具体研究报告。

本订阅号是由中金公司研究部建立并维护的官方订阅号。本订阅号中所有资料的版权均为中金公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。

【声明】内容源于网络
0
0
中金点睛
图文并茂讲解中金深度研究报告
内容 9049
粉丝 0
中金点睛 图文并茂讲解中金深度研究报告
总阅读314.5k
粉丝0
内容9.0k