CICC RESEARCH INSIGHTS
欢迎收听《中金点睛》,这是一档由中金公司研究部出品的播客栏目。
在这档栏目中,我们将通过聊天的方式,聊聊最近市场上发生了什么,行业背后有哪些有趣的故事,以及最新的研究观点与发现。让大家听得懂我们的研报,看得懂市场趋势。
厄尔尼诺在改写什么?
你上一次直接啃玉米是什么时候?可能已经很久了,但你喝的牛奶、吃的肉,背后都有这颗玉米,因为玉米占猪饲料的六成左右,饲料又占养猪成本的六成左右。而这一轮已经在路上的厄尔尼诺,可能会让巴西的玉米收成打折扣。
如果玉米减产,最先扛不住的是谁?除了农业,还有哪些行业会跟着起变化?科技又能在多大程度上帮上忙?这期请到中金公司研究部农林牧渔及社会服务首席分析师王思洋,我们从一颗玉米的旅行聊起。
Shownote
01:01 一颗玉米的旅行路线
巴西玉米经港口和国际粮商,运到国内饲料厂
玉米约占猪饲料六成左右,饲料约占养猪成本六成左右
除了实物贸易,还有一条价格预期在传导
03:29 减产会先落到谁头上?
饲料厂先扛成本,还要看下游养殖端接不接受
养殖户若赶上供过于求的周期,亏损会被放大
消费者被挡了两道传导,感知反而最弱
06:17 玉米为什么没有平替?
小麦等能量作物可以替代,但只在特定场景
从性价比看,玉米仍是饲料里的主力能量作物
玉米一贵,替代作物的需求也跟着起来
08:45 反直觉:大豆有两次增产
复盘60年,三次超强厄尔尼诺玉米都减产
玉米减产主因是洪涝淹地,播种面积缩窄
大豆巴西南北都有种植,南北对冲后两次增产
棕榈集中在东南亚,多年生叠加干旱,三次都减产
14:54 同一拨农户,两茬作物
巴西年底种玉米、来年种大豆,常是同一拨人
玉米播种期赶上强降雨,大豆赶上衰退期
97年咖啡最高涨80%后又回落,涨价不等于增收
19:25 历史超强厄尔尼诺,强在哪?
这次升温指数预测2.7度,历史三次为2.3–2.4
差0.3度,降水和干旱的极端性可能会更强
次年长江流域降雨偏多、华北偏热,用电和消费或受影响
24:18 用Gelato冰淇淋做活动,门店为什么要让你多停留一会?
外卖平台要抽成,门店的实收率会被摊薄
现做冰淇淋只能现场取,把人带回店里
顺带把订单挪到小程序,沉淀会员和消费数据
27:38 共振之下,市场为什么先动
供需:玉米大豆的库存消费比降到紧平衡附近
地缘与天气:化肥价格一度陡升,减产预期叠加
35:29 智慧农业:田里来了无人机
无人机巡田,看出哪块缺肥缺水,按需补上
云图预警:躲开暴雨播种,大风前抢收
收割机出处方图,来年按图变量施肥播种
39:13 一颗种子的8年闯关
一亩制种田,可支撑四五百亩商品田
育种逐轮筛选:先过抗旱关,再过高产、抗倒
AI让筛选出好品种的概率大幅提升
45:03 暖冬带来的变化
近期酒店单房收入同比持续正增长
暖冬利好出行,越冷越好卖的品类感受相反
本期观点速递
Q1:一颗巴西玉米,怎么影响我们的餐桌?
王思洋:主要是两条链。第一条是贸易链,巴西的玉米通过集中度很高的港口,由国际粮商运到中国,主要交给饲料企业,玉米在猪饲料里占六成左右,饲料又占养猪成本的六成左右,所以它会通过饲料传到猪价,再传到餐桌上的肉蛋奶,像鸡蛋、奶牛、禽类的饲料里,玉米都是大头。
第二条是价格预期链,巴西占全球玉米产量的10%、出口量的20%,是全球第二大出口国,有时候玉米还没运到中国,价格预期已经开始影响我们了。
Q2:复盘三次超强厄尔尼诺,为什么大豆反而增产?
王思洋:这是我们复盘60年数据得到的反直觉结论。三次超强厄尔尼诺,玉米都减产,大豆有两次增产,棕榈油三次都减产,关键在三个分:分区域、分时段、分品种。超强厄尔尼诺带来的是巴西南部多雨、北部干旱,巴西玉米集中在南部,峰值又正好赶上播种期,洪涝淹地之后种植面积缩窄,所以三次都受损。大豆南北都种,南部多雨,北部就扩种,干旱还能用灌溉弥补,南北一对冲,反而可能增产。棕榈油集中在东南亚,又是多年生作物,干旱会让结果变慢,所以三次都没能躲开。
Q3:智慧农业长什么样?
王思洋:现在的主流做法是“天、地、空”一体。无人机负责巡田,一亩地里哪个角落长势好、哪个长势差,它看得出来,缺肥自动补肥,缺水自动补水,云图监测到暴雨,就躲开再播种,快收了有大风,就提前抢收。收割机收完,还能自动生成一张处方图,图上标出每个区块的产量和土壤肥力,来年播种施肥,都按这张图执行。人工背药桶一天可能打四五亩,无人机一天能打四五十亩,一部分是增收,一部分是省工。
Q4:AI是怎么改变育种的?
王思洋:过去育种主要靠试,父本有高产的性状,母本有抗旱的性状,杂交之后能不能融合,只能靠大量试验田去测,传统流程大概要7~8年。现在有了全基因组选择模型,先模拟下一代的效果,大概能提前筛掉95%的品种,同样种一亩试验田,筛选强度相当于过去的一百亩,筛出好品种的概率也提升了大约100倍。虽然流程很长,但选出好种子也很划算,一个大品种顶峰能在超过4000万亩的土地上种植,这也是过去一年育种端最大的变化。
Q5:如果今年是暖冬,会带来哪些影响?
王思洋:历史上的规律是,超强厄尔尼诺的次年,长江流域的降雨可能偏多,华北的温度可能偏高,落到生活上会很具体。降雨多,出行频率会受影响。天热用电会增加,冰饮的消费旺季也会变长,消费端还有分化。如果真是暖冬,出行、旅游、酒店或许会更受益,我们看数据,近几个月酒店的单房收入已经在持续正增长。反过来越冷越好的行业,比如厚衣服,感受就会相反,气候的影响是趋势性和周期性叠加在一起的。
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