陈兵谢幕、陆炜接棒：上海信托换帅背后的新考卷

文/每日财报 张恒

11月4日，市场消息显示，浦发银行总行授信管理部总经理陆炜已出任上海信托党委书记，获提名担任公司董事、总经理，待监管核准后正式履职。与此同时，在上海信托任职十八年、执掌总经理一职十二年的陈兵卸任。

此次人事变动发生在上海信托业绩回升但尚未回归历史峰值的阶段。2025年，上海信托实现营收32.98亿元、净利润9.42亿元，信托资产规模同比扩张52.48%至1.46万亿元；2026年上半年，合并管理规模升至约1.59万亿元，营收和净利润分别为17.92亿元、7.04亿元，增速分别达28%和61.47%。尽管增速可观，但绝对水平仍低于2021年高点。

从擅长财富管理的“老将”离场，到精通对公授信的银行干部接棒，这一人事更迭背后的信号意义值得关注。

从陈兵到陆炜：一次典型的“浦发式”换防

卸任者陈兵现年58岁，拥有管理学博士学位及正高级经济师职称。其职业生涯早期在浦发银行资金财务及个人财富管理条线深耕，2008年调入上海信托，2014年起担任总经理。在任期间，陈兵主导了上海信托从非标融资向标品资管的转型，完整经历了资管新规落地及信托业务三分类改革。

接任者陆炜的职业轨迹主要在浦发银行体系内展开，曾任总行授信管理部副总经理、多地分行行长及总行授信管理部总经理。与陈兵擅长“资金端”不同，陆炜的核心能力在于对公授信与风险审批，即管控“钱往哪去、能否收回”。这次调动属于控股股东直接选派的跨界任职。

两次关键人事调整反映了不同阶段的战略需求。2014年陈兵上任时，浦发银行刚完成对上海信托的收购整合，亟需熟悉银行体系且懂财富经营的干部搭建框架。当前，信托行业重点转向风险出清与合规展业，上海信托2025年末不良资产余额升至10.4亿元。此时派遣总行授信负责人掌舵，风控意图明确。

此外，2025年10月，浦发银行副行长崔炳文兼任上海信托董事长。董事长由母行在任副行长兼任，总经理由总行核心部门负责人空降，这种“双保险”配置表明浦发银行正在收紧对上海信托的管理半径，将其经营决策更深地嵌入集团一体化轨道。

母行生态协同：从牌照工具到业务闭环

在浦发银行的战略布局中，上海信托不仅是牌照子公司，更是“财富管理+资产管理”双轮驱动的关键一环。2025年，浦发银行总行财资赛道资产配置工作室在上海信托挂牌，当年上海信托家族信托的新增单数和规模占浦发银行全行总量均超90%。

双方协同成果显著：2024年联合推出“逸享传家”家庭信托服务，降低门槛至100万元；2025年落地多项集团首单创新业务，如养老功能型保险金信托、上市公司实控人家族信托等，形成“账户体系+创新产品+养老品牌”的协同闭环。

在科创领域，上海信托依托“集团大科创”框架，认缴及增缴上海三大先导产业基金等项目股权投资达32亿元，科技股权投资总规模近400亿元。通过“投行+商行+生态”协同，双方共同服务客户数已突破4万户。

然而，战略协同需经受财务数据检验。2021年至2025年，上海信托营收从56.32亿元波动至32.98亿元，净利润从20.44亿元降至9.42亿元。值得注意的是，2023年业绩峰值主要源于转让上投摩根基金股权的一次性收益，剔除该因素后，常态化盈利能力仍受行业下行影响。

反映主业成色的手续费及佣金净收入从2021年的40.17亿元降至2024年的18.76亿元，2025年微增至19.02亿元，虽现企稳迹象，但总量不足五年前的一半。规模创新高而创收能力低位徘徊，表明新增规模多为低费率的标品资管和服务类业务，呈现“薄利多销”特征。

尽管如此，转型成效依然可观。主动管理型证券投资类信托规模四年扩张七倍，2025年末达9706.62亿元，占比超76%。同时，房地产信托余额大幅下降至37.5亿元，占比仅0.26%，符合行业去地产化趋势。

业绩深度拆解：规模狂奔下的隐忧与挑战

聚焦近期数据，上海信托经营呈现两面性。积极方面包括：信托资产规模快速扩张，主动管理型资产占比升至87%以上；手续费及佣金净收入结束连降，2026年上半年同比增长14.8%；固有业务投资收益成为有效补充。

消极方面同样明显。盈利中枢下移，2025年归母净利润不及2021年的一半，人均净利润和资本利润率大幅下滑。收入结构中，标品资管费率低且受资本市场波动影响大，一旦市场转弱，利润将直接承压。目前证券投资类资产占主动管理盘子的四分之三，业务均衡度有待提升。

创新业务如家族信托、安养信托等虽然落地迅速，但存在“叫好不叫座”现象，单均规模小，短期难以填补传统融资业务退出的收入缺口。2025年上海信托加权年化信托报酬率仅为0.1844%，低于行业平均水平。

信用风险是另一大挑战。自营口径信用风险资产不良余额从2021年末的3.06亿元增至2025年末的10.4亿元，增长三倍多。尽管不良率口径调整后有所波动，但绝对值的上升表明资产质量仍有优化空间。这主要源于存量融资项目和工商企业敞口在宏观环境变化下的风险暴露。

改善路径主要包括加快存量不良处置、严控新增融资准入以及利用标品业务稀释风险。这正是授信背景的陆炜上任后的重要任务。

结语

回顾过去五年，上海信托完成了业务从非标向标品的切换，规模重回万亿元并创新高。但收入未回高位、盈利中枢下移、不良余额上升等问题依然存在。

陈兵任期解决了“往哪转”的问题，陆炜面临的考卷则是“转后如何赚钱与控险”。浦发银行通过高管兼任和核心部门空降，强化了对上海信托的管控与协同。新班子能否将规模扩张转化为利润回升，未来两三年的财报将是关键验证期。

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