作者 | 封华 编辑 | 魏晓
2026年秋季，机器人赛道氛围骤变。宇树科技上市后股价破发，具身智能融资遇冷，市场对人形机器人的盲目乐观预期回归理性。行业焦点从“讲故事”转向“卖产品”，IPO审核更侧重营收真实性、盈利稳定性及商业化落地能力。
与此同时，自变量、逐际动力、星海图、松延动力等头部创业公司相继以保密形式向港交所递交上市申请。其中，松延动力因亮相央视春晚及获宁德时代系领投而备受瞩目，其明确融资额已超15亿元。然而，面对交付与“大脑”研发的双重关卡，松延动力能否稳固市场地位仍面临严峻考验。
小布米承压：交付挑战与B端依赖
松延动力由清华大学博士姜哲源于2023年9月创办，成立首年估值即达5000万元。公司避开机器狗红海，直接切入高难度的人形机器人与仿生头领域。其运动型机器人N2凭借全球首款多场景连续空翻能力及马拉松赛事亚军成绩，展现了强悍的本体素质。
在展示技术实力后，松延动力转向家庭场景。2025年10月，公司推出身高98cm、售价9998元的双足人形机器人“Bumi小布米”，首次将此类产品价格拉至万元以内，瞄准家庭陪伴与教育市场。基于春晚热度及B轮融资完成，创始人姜哲源曾提出2026年实现万台交付的目标。
然而，实现该目标压力巨大。据媒体披露，截至2026年9月，小布米交付量为5000台，剩余三个月需补足半数销量，挑战不小。此外，营收结构显示，尽管C端出货量可能较大，但支撑商业价值的主力仍是科研教育等B端场景。虽然公司回应称具体数据属经营机密，且已与百余家渠道商合作，但家庭场景的全面爆发尚需时日。
竞争方面，启元机器人等对手加速入场。其发布的Q1和T1机型虽价格高出1-2万元，但在个性化定制及形态切换上具备优势，且截至11月上旬下线量已达万台。相比之下，小布米的万元低价是其核心杀手锏，符合大众心理预期。松延动力方面表示，尊重同行竞争，将专注于提升自身产品与服务。
补齐短板：具身“大脑”的滞后与突围
业界共识认为，“通用大脑”是机器人从情绪玩具跃迁为家庭基础设施的关键。当前市面主流产品如小布米、启元Q1/T1仍以陪伴功能为主，缺乏实质性的家务处理能力。
松延动力采取“先本体后大脑”的策略。姜哲源认为，创业初期资源有限，优先解决硬件运控这一最短板的策略无误。待本体在耐用性、自由度及底层运控达到标准后，再全力投入大脑研发。2026年9月，公司发布通用具身智能技术品牌Scalabot及HERON-World Model，支持跨平台架构及数据闭环进化。
然而，这一节奏稍显滞后。银河通用、自变量等竞品早在2025年便布局具身大模型，智元机器人更是通过全栈路线实现量产与资本化领先。此外，Anthropic、英伟达及国内蚂蚁集团等通用大模型厂商纷纷推出高性能机器人基模，引发关于“通用基模是否替代垂直自研模型”的行业争论。姜哲源则认为，通用大模型存在端侧运行难、延迟高等问题，系统接入仍需机器人厂商自行完成，自有模型仍具必要性。
决胜未来：资金壁垒与数据飞轮
具身智能赛道正走向赢家通吃，核心驱动力在于“数据飞轮”：销售规模越大，数据采集越多，模型越强，进而反哺销售。松延动力若要胜出，必须跨过资金与交付两道坎。
首先是资金压力。大脑研发成本远高于本体制造，算力投入巨大。姜哲源坦言，纯拼算力无法与大模型公司抗衡。好消息是，本体业务有望在明年单独核算时实现盈利，且IPO成功将极大缓解资金焦虑。
其次是交付量与数据闭环。真正的壁垒在于家庭场景中的自有数据积累。姜哲源预测，具备L2级泛化能力、可开箱即用的机器人有望在2029年实现。在此之前，松延动力计划铺设数千台未发布机器人进入家庭采集数据，这款产品的表现将决定长期战略的成败。
2026年被视为马太效应加剧之年。头部企业在交付规模与大脑技术上的突破将进一步拉大差距。对于松延动力而言，接下来的每一步都至关重要。
