印度婴儿用品零售商FirstCry母公司Brainbees Solutions 2025财年第一季度财报显示，在营收增长的同时净亏损有所收窄。该季度营业收入同比增长12.7%至186.3亿卢比（约2.13亿美元）；净亏损从去年同期的7.57亿卢比降至6.65亿卢比（约760万美元）。商品交易总额（GMV）增长10%至212.65亿卢比（约2.43亿美元），公司本季度实现正向自由现金流。
受折旧及股权激励等因素影响，EBITDA同比下降4.4%至17.45亿卢比（约1990万美元），利润率为9.36%，较去年同期下降168个基点。
财务表现与运营亮点
正向自由现金流彰显运营成熟度
尽管仍录得净亏损，但FirstCry实现正向自由现金流标志着其核心业务造血能力增强。这表明公司已超越依赖外部融资维持增长的烧钱阶段，会计层面的亏损主要源于折旧、利息支付或股权激励等非现金支出。在当前市场环境下，这种运营效率为企业提供了关键的财务灵活性，使其无需频繁寻求外部资金即可维持日常运转。
宏观增长下的细分领域挑战
虽然印度2025-2026财年GDP增速预期维持在6.4%至6.7%的强劲区间，但母婴电商细分市场仍面临消费放缓压力。这反映出挑战更多集中在特定品类及配送基础设施层面，而非整体经济疲软。公司指出“最后一公里配送生态”及“印度北部地缘政治紧张局势”对运营造成区域性影响。不过，国际业务调整后EBITDA同比增长30%，显示出海外扩张有效对冲了国内增长趋缓的风险。