A股游戏公司三季报：业绩分化明显，爆款产品带动增长

编辑|靖程

作者|扬清

近日，A股游戏公司纷纷交出了自己的三季度业绩答卷。世纪华通依然“领跑”，单季度实现营收111.81亿元，同比增长11.63%，环比保持正增长，季度营收实现14连升，位居A股游戏公司之首。三七互娱则以单季40.91亿元，同比增长2.93%，位居第二。

值得一提的是，完美世界依靠《异环》的良好表现，实现了单季度盈利，实现归母净利润5.06亿元、扣非净利润4.71亿元。巨人网络也依靠《超自然行动组》的表现，实现营业收入19.96亿元，同比增长16.98%；归母净利润7.42亿元，同比增长16.01%。

前三个季度，A股游戏公司业绩分化明显，主要增长的公司依靠爆款带动。此外，头部游戏公司通过内部研发和外部投资，也在加快在AI领域的布局。

爆款产品带动业绩增长

游戏公司业绩的增长，主要依靠游戏产品的带动。

世纪华通第三季度单季，公司实现营业收入111.81亿元，同比增长11.63%，环比保持正增长，季度营收实现14连升；归属于上市公司股东的净利润18.32亿元，同比增长7.69%；扣除非经常性损益后的净利润20.97亿元，同比增长22.79%。

从前三季度累计看，公司实现营业收入332.98亿元，同比增长22.31%；归属于上市公司股东的净利润63.35亿元，同比增长45.37%；扣除非经常性损益后的净利润64.00亿元，同比增长49.06%。

在实现营收连续14个季度连升的背后，是爆款产品的支撑。刚刚过去的9月，旗下Century Games共有五款产品跻身中国手游出海收入榜TOP30，三款产品入围中国手游出海增长榜。具体来看，上线已逾三年的《Whiteout Survival》于今年6月再度登顶全球手游收入榜；《Kingshot》稳扎稳打，持续位居手游出海头部阵营；《Tasty Travels: Merge Game》作为公司在合成品类的突破之作，年初以来排名持续攀升，9月已跻身出海收入榜前五；《Lordrush》《Top Force》《Hotel Legacy: Merge Game》等后备产品上线后，也陆续崭露头角。

国内业务方面，旗下点点互动《无尽冬日》持续稳居国内游戏iOS畅销榜及微信游戏畅销榜前十，长青潜质明显；《奔奔王国》同样保持稳定。

今年以来，巨人网络增速明显。财报显示，巨人网络前三季度实现营业收入66.85亿元，同比增长98.45%；归母净利润28.86亿元，同比增长103.73%；扣非归母净利润30.98亿元，同比增长108.72%。对比2025年全年营收50.47亿元、归母净利润17.55亿元及扣非归母净利润21.27亿元，今年前三季度上述三项指标均已超过去年全年水平。

《超自然行动组》作为巨人网络的爆款游戏，8月24日，游戏宣布日活跃用户突破1200万，在今年2月突破1000万的基础上，再创历史新高。渠道方面，产品于7月登陆抖音小游戏中心，快速跻身平台TOP3。

同样，完美世界依靠《异环》的表现，今年第三季度实现营业收入23.62亿元，同比增长36.85%，实现归母净利润5.06亿元、扣非净利润4.71亿元。同时，完美世界游戏业务前三季度实现营业收入47.92亿元，较上年同期增加7.09%，实现归母净利润4.34亿元，主要系《异环》公测带来的收入增量。据官方披露，截至2026年10月28日，《异环》全球累计流水超27亿元人民币，其中全球官方渠道（官方PC+官方安卓）累计流水占比近60%。

恺英网络则是在投资者关系活动记录表中披露，传奇IP产品《烈焰觉醒》前三个季度贡献收入约32亿元，围绕传奇游戏生态提供服务的996游戏盒子贡献约10亿元。据此计算，两者合计约占恺英网络当期总营收的58%。

可以看到，爆款产品依然是带动游戏公司业绩的不二法门。

老产品乏力，新品还未发力

吉比特今年呈现“新品增量难掩老品回落”的局面。第三季度，吉比特营收17.70亿元，同比下降10.07%；净利润4.93亿元，同比下降13.34%。吉比特表示，去年上线的《杖剑传说》《道友来挖宝》今年1至9月因完整运营周期，利润同比增加。同时，去年底上线的《问剑长生》境外版、《九牧之野》，以及今年5月上线的《杖剑传说（欧美版）》也贡献了增量利润。不过，《问道手游》《问剑长生》境内版及《问道》端游同期收入、利润均在减少。前三季度，公司营收54.96亿元，同比增长22.53%；净利润15.85亿元，同比增长30.55%。

此外，三七互娱的业绩出现了单季亏损，财报显示，第三季度，公司营收40.91亿元，同比增长2.93%，但归母净利润亏损2.96亿元，去年同期为盈利9.44亿元；扣非归母净利润1.81亿元，同比下降79.28%。

三七互娱的解释是由于公司本年发行的策略、休闲品类新产品《Last Asylum：Plague》《Z Route：Redemption》《梦回甄嬛传》等属于长周期品类，游戏生命周期可达5年至10年，有利于公司营业收入和利润的稳健增长。但长周期品类的另一特点为用户投入期较长，导致此类长周期产品在推广前期会造成销售费用前置、收入和利润后置，因而影响推广前期的经营利润。

第三季度由于上述新品正处于推广前期，加上产品表现优异，因此公司加大了销售费用投放，使得本季度营业收入提升的同时净利润有所下滑。随着上述新产品的拉动，公司第三季度营业收入实现了同比及环比双增长的好势头，并有望进一步提升；另一方面，公司间接投资的北京智谱华章科技股份有限公司在三季度股价波动，导致公司第三季度产生了5.06亿元的非经常性亏损。

不过三七互娱第三季度旗下产品结构中策略、休闲品类以及海外产品的流水大幅提升，提高了公司未来业绩的增长空间和业绩稳定性。今年1至9月，公司策略、休闲品类产品营业收入41.10亿元，同比增长19.60%；第三季度策略、休闲品类产品营业收入17.31亿元，同比增长58.82%。

游戏公司加大AI投入

A股游戏公司纷纷加大AI方面投入。

世纪华通方一方面，各业务板块纷纷加快AI工具与核心业务流程的整合，研发与运营环节的效率持续改善；另一方面，旗下天游软件基于业务场景探索决策模型的开发应用，不断提升游戏运营能力。同时，面对AI带来的体验变化，公司启动“IDEA-X”等内部创新项目，探索AI原生游戏，并深耕“数龙杯”、新创“数龙365”等品牌，加快对接外部创新资源。

三七互娱则是已经形成以自研行业大模型“小七”为底座，拥有超70项可复用能力、240多个模型及工具、600个行业/通用智能体的AI能力体系，覆盖研发、发行、运营和内部办公全流程，大幅提升游戏的研发和发行效率。

巨人网络同步推进内部研发应用与产业投资，已把AI广泛应用于研发创新、广告投放、社媒运营及客户服务等领域。

产业投资方面，巨人网络继2025年参投AI创作平台LiblibAI、AI视频生成企业爱诗科技后，今年进一步参投AI算力基础设施服务商硅基流动、具身智能仿真基础设施厂商光轮智能，以及AI 3D大模型厂商VAST（三启万物），布局涵盖AI内容应用、算力基础设施、3D内容生成及具身智能等方向。

此外，巨人网络今年先后披露拟以1.5亿元、1亿元及3500万元认缴云锋元创、石溪兆易一号及湖杉钇唯基金份额，合计2.85亿元，借助专业投资机构的研究能力与项目资源，进一步拓展硬科技、新兴技术等领域的投资布局。

三七互娱曾在投资者关系活动记录中披露，其投资了智谱、月之暗面、百川智能等大模型公司及部分应用层公司。三七互娱表示，更看重此类投资对业务的支持，坚持投资与主营业务协同。

在AI浪潮中，游戏公司纷纷加码，谁也不愿意落后，不仅将AI技术应用于公司组织流程和生产环节，还加大对外的AI投资，从而在游戏之外，寻找新的增长曲线。