1月5日，印度美妆与时尚平台FSN E-Commerce Ventures（Nykaa）发布2026财年第三季度业务更新后，股价上涨2.9%至272.55卢比（约3.02美元）。2025年全年，该公司股价累计涨幅近60%。
Nykaa预计Q3美妆板块净销售额价值（NSV）将实现超20%增长，创下过去六个季度最佳表现。公司同时预测，Q3合并GMV和NSV增速均将超过20%，净收入增长有望触及该区间上限。此外，时尚业务持续复苏，预计NSV增长超20%，但受广告及内容收入下滑影响，净收入增速预计维持在十几百分点水平。
财务数据显示，在2026财年第二季度，Nykaa净利润同比大增243%至3.4亿卢比（约377万美元），营业收入同比增长25%至234.6亿卢比（约2.599亿美元）。
核心洞察：美妆增长强劲，盈利质量待验证
美妆业绩创新高，利润率改善存疑
- 美妆NSV超20%的增长主要得益于自有品牌House of Nykaa、旗舰促销Pink Friday及新增客户驱动。但目前尚不明确该增长源于利润率实质性改善，还是依赖折扣换量。
- 历史数据显示，FY24 Q3因需求疲软导致营销支出上升，贡献毛利率同比下降320个基点。当前市场环境下，需警惕再次出现以牺牲利润换取规模增长的情况。
- FY26 Q2的EBITDA利润率为6.80%。由于缺乏Q3详细数据，暂无法判断此次营收激增是否有效提升了单位经济效益，抑或仅是在营销成本攀升下维持了利润平稳。
跨境商家入局机遇与合规要点
- Nykaa美妆增长伴随消费习惯变迁，如韩式护肤流程普及及迷迭香护发产品销量破千万件。这种多元化需求为寻求进入印度市场的独立海外品牌提供了机会。
- 针对跨境卖家，建议利用提供合规、进口物流打包服务的供应商，并结合本地化支付与法规导航服务。Nykaa具备强大的走量能力，高峰期每小时可售出1750支口红。
- 入驻前需充分了解平台规则，重点涵盖商品和服务税（GST）合规、主要营业地点（PoB）注册及所需资质文件等要求。