近日，新火集团首席经济学家付鹏的一次采访上了热搜。
他用一笔账解释AI短剧的盈利难题，算力成本约占一成，投流成本高达八成，扣除设备折旧后，制作方可能只剩下5%的利润。
尽管在短剧业内，这一占比实际上并不陌生，当年的真人短剧时期也是大差不差，甚至同样因此上过热搜。
但AI加速且放大了这种投产比例和周期——AI让生产变得更便宜，却让竞争变得更昂贵。
AI把内容生产的成本大幅压低，越来越多团队涌入市场，期待吃到低成本红利。随之而来的却是供给激增、流量成本上涨，无数公司接连亏损。
制作省下来的钱，很快流向另一环节。
（截图自微博@王玮晨）
这不禁让人想起1865年，英国经济学家威廉·杰文斯发现的“反常之事”。
彼时，蒸汽机效率提高后，生产同样数量的产品，需要消耗更少的煤炭。按照直觉，煤炭消费应该随之下降。
实际情况却恰好相反。由于使用成本降低，更多行业开始采用蒸汽动力，煤炭的总消费量反而持续增加。这个现象后来被称为杰文斯悖论。
一个多世纪后，类似的故事正在AI短剧行业上演。
技术红利究竟流向了谁？我们沿着制作、分销和投流的链条观察，并对话资深分销方猫眼视界，尝试寻找答案。
AI短剧很难赚到钱了？
“现在的问题很简单，不挣钱，做AI漫剧全部亏损，也就这三个月的事。”
在采访中，付鹏谈及AI短剧的盈利困境，直指问题核心。
他表示，目前AI短剧行业普遍面临亏损，问题的核心在于，制作效率提高了，组织架构与生产关系却没有跟着改变。
（截图自微博@王玮晨）
“AI作为科技进步在改变行业，但是技术进步无法解决旧生产关系中的矛盾。”
付鹏认为，AI已经大幅改变了影视、动漫的制作流程，过去需要较长时间完成的内容，现在可能一天就能生产上百集。
但当制作效率提高，行业原有的分发方式和利益分配机制依然存在，节省下来的成本很快又会在流量成本中消耗掉。
（截图自微博@王玮晨）
在他看来，这也是AI短剧看似降低了创业门槛，却没有让大多数创作者赚到钱的原因：“效率越高越累。”
付鹏算了一笔账：假设一部AI短剧的算力成本占10%，投流成本占80%，再加上设备折旧等费用，留给制作方的利润空间已经所剩无几，“剩5个点，你还真不如去送外卖。”
有人说做AI短剧像骆驼祥子。他调侃说：
“祥子还能养虎妞呢。”
（截图自微博@王玮晨）
这番话很快引发讨论。过去一年，AI短剧凭借低成本、高产能吸引大量参与者，社交平台上也不乏个人团队、小夫妻在家制作AI短剧实现收入的造富故事。如今，行业开始显露出另一番底色。
2026年9月，《每日经济新闻》报道显示，约九成AI短剧公司处于亏损状态。2026年第一季度，活跃承制方从1216家下降至698家，减少约42%。
与此同时，行业万播收益从2025年下半年的30至100元，跌至2026年的5至10元。有从业者上传11部AI漫剧、每部16集，最终获得的平台收益仅有数百元。
据《证券时报》报道，头部AI真人短剧公司大多仍能实现盈利，腰部公司的盈利比例可能只有3%至5%，腰部以下公司的盈利概率甚至不超过2%。
当下正火的《持械如宋》主创在接受采访时，同样表示，其认识的好多AI短剧公司都在裁员甚至倒闭了。
他们很担心：这部剧会被当成AI平权的证据。
AI短剧的成本，花在了哪里？
如果说付鹏的采访揭示了AI短剧的盈利困境，那么从行业数据来看，这种困境早已从各个维度，扩散为整个产业链的压力。
最直观的变化发生在投流端。
据《证券时报》报道，随着大量作品进入市场，广告竞价持续抬高，千次曝光成本较去年同期出现翻倍上涨。
这意味着，制作花的钱少了，曝光需要的钱更多，反倒赚不到钱了。
（截图自微博@王玮晨）
更重要的是，AI短剧的供给扩张速度远远超过了用户需求的增长。相关数据显示，短短9个月，AI短剧供给扩大了13倍。
每天都有大量新作品上线，用户的观看时间却不会随之增加。作品之间的竞争因此变得更加直接，内容质量相近时，谁能获得更多曝光，往往就决定了谁有机会跑出来。
从商业模式来看，AI短剧也呈现出与游戏相似的一面。
无论是IAA广告分成，还是IAP付费充值，作品都需要通过流量触达用户，再将观看转化为收入。
区别在于，游戏产品一旦形成爆款，往往能够维持数年的生命周期，短剧的热度却通常集中在上线初期。爆款窗口有限，企业只能持续寻找下一部能够跑出来的作品。
这使得投流成为一门高度依赖速度和判断力的生意。制作成本下降带来的利润，很容易在不断寻找爆款的过程中被消耗掉。
AI短剧眼下的竞争，已经从谁能更快生产内容，转向谁能更有效地完成故事筛选、内容制作、流量获取和收益回收。
AI生产效率只能解决内容供给的问题，而流量效率，才真正决定了这些内容能否形成商业价值。
那么，流量端究竟在发生什么？
投流的生意，也很难做？
当投流成为AI短剧最吃钱的环节，承托投流业务的分销商们，是否赚得盆满钵满？带着这个疑问，短剧自习室采访了猫眼视界的吕总。
猫眼视界主营短剧分发与AI短剧内容创作，已经依托全域内容分发渠道推出多部作品，形成“创意原创+AI赋能+全域分发”业务闭环。
分销商的收入与投放效果直接相关。一部剧能否起量，素材能否吸引用户点击，投入的广告费能否通过付费或广告收益收回来，都会影响最终收益。
市场早期流量相对充裕，爆款也更容易带来回报。随着作品数量快速增加，投放竞争加剧，分销商同样开始面对越来越薄的利润。
吕总透露，三个月前，字节渠道AI短剧的ROI普遍在1.05至1.12之间，爆款新剧通常在1.11以上——换句话说，每投入100元，能够带回来的收入大约为105至112元。“（但）现在普遍常读的收益会更低。”
这个数字看起来仍有正向回报，实际留给经营者的空间却十分有限。人员、素材制作、运营等成本尚未计算在内，市场稍有波动，就可能从微利转为亏损。
而且，回收窗口正在变短。吕总表示，AI短剧七日ROI与首日ROI通常只相差1至2个百分点，单剧回款周期约为一周。相比之下，真人短剧的长尾收益更好。
但AI短剧的投流分销也并非都是纯“消耗”。
和真人短剧投放集中在付费导向不同，AI短剧投放素材测试的流程会更简单，测试目标也转向新客用户激活和市场边界拓宽。也就是说，AI短剧的投放是有机会为短剧行业打开天花板的。
过程中，AI短剧投放的迭代效率更快，投放策略偏向快速触达，流程不断压缩，新作品不断进入市场，老剧获得持续流量的难度也随之增加。对于投流方而言，一部剧能否在上线初期跑出数据，往往决定了后续投入的方向。
这种压力也改变了分销商的生存方式。据行业采访资料，当前市场上已经出现几种不同的经营策略。
一类公司专门寻找刚刚起量的短剧进行投放，希望借助早期流量窗口获得较高ROI；另一类公司与平台签订投放年框，达到约定投放规模后获取返佣，经营重点放在整体投放量上，对单部剧的盈亏相对宽容。
相比之下，单纯押注某一部剧、追求单剧ROI的企业，承担的风险更高。正如一位业内人士所说，投出去的剧究竟是不是爆款，事前很难判断。
据悉，字节系AI短剧日消耗此前一度达到约1.2亿元，近期已经回落至约1亿元。
平台对AI短剧投放功能的调整，又给这条链路带来新的变量。6月29日，抖音集团短剧版权中心曾发布一则AI短剧关于投放功能优化的公告，关闭了对外分销通道。
尽管这一调整对于已经成熟的分销商来说，几乎不会动摇核心，比如猫眼视界擅长数据运营和多平台整合资源，能够实时监控、更新大盘流量、时速。
“分销是多变的流量玩法，分销商在产业链中的作用是连接内容与流量的桥梁性角色，当它的两端——内容和流量发生变化，都会有影响。但是只要角色定位没有变，无非就是去适应更多内容形式更新，更多平台玩法。”
但吕总也坦言，这一调整对刚入行、日消耗规模较小的腰部以下团队而言，影响更加明显。
这意味着，依赖于版权方直接私链资源的中小团队，无法绕开平台合作，进一步收紧了部分参与者进入市场的路径。
从制作方到分销商，AI短剧的利润困境沿着产业链逐步显现。制作方承担成本，分销商承担风险，而拥有版权、售卖Token和控制流量的平台，则在无限刷新的短剧瀑布流中稳赚不赔。
而这，正是付鹏所说的“上一个互联网时期的传播模式”。
他认为，AI短剧要真正实现盈利，需要改变依赖平台投流的传播方式，让内容能够通过更公平的推荐机制触达用户，并建立新的利益分配关系。
（截图自微博@王玮晨）
写在最后
让我们再次回到人类最初那次工业革命。
蒸汽机发明之后，世界并没有立刻进入工业时代。
最初，人们只是把蒸汽机当作一种更高效的动力来源，用它替代水力和人力。真正改变工业生产的，是一直建在河边、依赖水力的工厂，得以建在城市中间、原料产地、市场周边。
机器被集中起来，工人围绕机器重新分工，原料、生产、运输和管理被纳入一套新的组织体系。蒸汽机提供了动力，工厂重新定义了生产。
AI短剧也走到了类似的隘口。
当AI已经能够以极低的成本完成内容生产，行业接下来需要改变的，便是围绕内容形成的生产关系。从创作、制作到发行和收益分配，每一个环节都需要重新审视。
技术可以缩短一部剧的生产周期，却无法创造一种新的产业秩序。蒸汽机没有独自完成工业革命，AI也不会独自完成短剧产业的升级。这势必是个漫长的过程。
对今天的AI短剧行业而言，这或许是一个令人沮丧的时期。技术改变生产，却没有带来更美好的未来。
但也未可知，这才是真正变革必经的道路。
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