近日，CBOT玉米先抑后扬：11月9日主力收于438.75美分/蒲，触及约三个月低位；11月10日美国农业部11月WASDE下调产量与期末库存后，期价反弹至448美分，11日盘中触及455.50美分高位。南美方面，巴西播种继续推进，马托格罗索州大豆接近收尾，利于二季玉米，阿根廷早播玉米超过半数，为近十年均值最高，但南部因降雨与低温明显放缓；乌克兰晚收玉米在11月上旬加速推进，黑海物流依旧是最大问题。以下是JCI简要分析。
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一、美国：截至11月8日收获进度81%，爱荷华州是主要拖累
USDA作物进度报告显示，截至11月8日，美国18州玉米收获完成率81%，较一周前提升7个百分点，但较五年均值（86%）低5个百分点。
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其中，爱荷华是主要拖累：收获72%、较五年均值89%低17个百分点；西部玉米带普遍偏慢：内布拉斯加74%（均值84%）、南达科他68%（均值85%）、明尼苏达88%（均值93%）、俄亥俄69%（均值75%）；东部与北部较好：伊利诺伊93%（均值91%）、印第安纳87%（均值82%）、北达科他85%（均值80%），田纳西已收完。
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二、巴西：首季玉米播种进度51.2%，二季玉米播种窗口依旧理想
CONAB最新周度数据（截至11月6日）显示，巴西2026/27年度首季玉米播种率升至51.2%，一周提升7.0个百分点，高于去年同期的47.2%，也高于近五个年度均值49.5%（分别高4.0和1.7个百分点），参见下表；同期大豆播种66.8%（上周54.3%、去年同期59.0%、五年均值62.7%）。
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IMEA数据显示，马托格罗索州大豆播种11月6日已达96%（10月31日为89.05%），进入收尾阶段，中北部已完成播种，二季玉米（Safrinha）落在理想播种窗口内（2027年1—2月）的可能性依旧，但仍不能消除气候风险。
三、阿根廷：播种过半，降雨与低温令南部明显放缓
BAGE最新周报（截至11月4日）显示，阿根廷2026/27年度玉米（商品粮）播种50.5%，覆盖计划面积840万公顷，一周推进3.2个百分点。按播期口径，当前仍处早播尾段（业内常以11月15日为技术分界），晚播主体将在11月下旬至12月展开。
天气方面，BAGE指出南部科尔多瓦、布宜诺斯艾利斯中北部土壤偏冷，恩特雷里奥斯中东部过湿，延缓了局部播种；已出苗地块需关注低温与霜冻。
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四、乌克兰：晚收玉米加速推进，田间仍有过半待收
截至11月9日，乌克兰2026/27年度玉米已收获216万公顷、占计划47.3%，收获量1319万吨，平均单产60.9公担/公顷（约6.09吨/公顷）；一周收获量增加241万吨、面积增加38.19万公顷，田间仍有约241万公顷（过半）待收。当然，目前黑海物流依旧是乌克兰玉米的最大问题。
最后，USDA最新供需平衡表如期下调美玉米单产，2026/27年度美玉米产量下降357万吨，同期下调美玉米饲用消费量和出口量，但不及产量降幅，美玉米期末库存消费比降至10.8%，2026/27年度美玉米供求关系收紧。与此同时，USDA上调2026/27年度巴西和阿根廷玉米产量各200万吨。此外，还将2025/26年度巴西玉米产量上调350万吨至1.445亿吨，全球玉米供应趋于宽松，参见附录。
附录：11月USDA月度供需平衡表摘要（玉米）
（文章来源：JCI 汇易网）
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