近日，深圳跨境大卖倍思奇（BSQ）正式挂牌新三板基础层。公开转让说明书披露的数据显示，2025年该公司营收达35.99亿元，旗下站立式办公桌和显示器支架占据美国亚马逊市场份额第一。值得注意的是，安克创新位列其第六大股东。
从九年前靠一款电视支架在亚马逊试水的小团队，到如今登陆资本市场，倍思奇的成长路径颇具代表性。
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9年前，一款电视支架撬开美国市场
创始人吕亚奇工程师出身，于2016年前后切入电视支架这一细分赛道。彼时跨境电商正处于早期放量阶段，海外对大件家具和人体工学产品需求激增，但供给端存在较高的工程门槛，竞争核心在于产品技术的实打实积累。
2017年，倍思奇首款电视支架上架亚马逊美国站，迅速冲至细分类目Best Seller第二名，单月营收峰值约80万美元。这一品类虽显小众，却精准踩中了大屏电视普及与壁挂安装需求上升的红利窗口期。
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基于“品类越小，越容易把产品做到位”的逻辑，倍思奇后续的扩品始终围绕自身手艺范围展开：从电视支架、显示器支架延伸至升降桌、人体工学椅，进而拓展至智能床、制冰机等家居和厨电庭院品类。其底层逻辑在于能力的平移：金属结构件经验可复用于升降桌框架和椅子底盘，办公场景经验可延伸至家居场景。
目前，公司品牌矩阵呈现“1+3+N”格局：主品牌HUANUO锚定人体工学，子品牌分别切入影音、家居和厨电庭院领域，并反哺主品牌。2025年数据显示，影音类和办公类各贡献约35%的收入，家居类占比22.43%，厨电庭院类占比6.79%。
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这种扩品策略并非盲目铺摊子，而是将核心能力用透。
35.99亿营收，为何净利仅2%？
规模增长并未带来同等比例的利润提升。2025年，倍思奇毛利率为38.14%，但销售费用率高达30.22%。扣除管理、研发、仓储和财务成本后，净利率仅为2.04%。相较2024年0.44%的净利率虽有四倍多增长，但基数极低，反映出其盈利底盘尚不稳固。
高昂的销售费用主要投入于亚马逊站内广告、促销及品牌旗舰店流量获取。这意味着，从产品能力到利润能力的转化过程中，仍需跨越巨大的渠道成本障碍。挂牌新三板基础层，标志着信息披露规范化的起点，而非市场定价的终点。
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88%收入依赖亚马逊，隐忧不仅在渠道
数据显示，亚马逊贡献了倍思奇88.25%的收入，其中北美单一市场占比74.81%。渠道与地域的双重集中，使得公司在面对流量定价权变更及关税波动时缺乏缓冲空间。公司也在审核问询中承认对亚马逊存在“重大依赖”，并称此为行业普遍特征。
这一现象在跨境头部企业中并不罕见。赛维时代2025年净利率约2.39%，亚马逊依赖度同样在80%左右；致欧科技净利率3.86%，销售费用率超25%；千岸科技亚马逊收入占比亦在85%以上。对于大件家居和人体工学品类出海而言，平台流量费、尾程配送及仓储周转成本高企，导致净利被压缩成为行业常态。
更值得关注的是研发投入。2025年，倍思奇研发费用率为1.18%，而同期安克创新接近9.48%。销售费用率反映当前渠道成本，研发费用率则决定未来利润空间。若仅依靠供应链组织和渠道运营进行品类延伸，一旦流量成本、关税或履约费用上行，微薄的净利极易被抹平。
要缓解渠道成本对利润的挤压，企业需在研发、品牌或渠道中至少沉淀一项能持续溢价的核心能力。否则，即便规模庞大，也难以构建厚实的盈利护城河。
行业启示与建议
1. 深耕细分品类：品类小不代表天花板低，专注打磨单品亦可实现高营收，如电视支架单月创收80万美元。
2. 能力平移扩品：依托现有技术优势（如金属结构件）向相关品类（如框架、底盘）延伸，比跨界陌生领域更为稳健。
3. 多元化渠道布局：避免过度依赖单一平台，分散风险以掌握更多定价主动权。
长远来看，跨境电商终将演变为跨国企业竞争。不仅是中国制造走向全球，中国品牌更需在世界各地扎根生长。
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