PT Global Digital Niaga Tbk（Blibli）2025年第一季度合并净收入同比增长20%，各业务板块均实现增长。佣金率由6.3%提升至9.0%，带动折扣前毛利（GPBD）增长59%。其中，1P零售板块GPBD激增207%，主要得益于高利润率产品策略及对Dekoruma的收购整合。
运营费用占总支付交易额（TPV）比例从7.7%降至7.3%，有效改善了EBITDA表现。截至3月，公司共运营215家电子门店、60家高端超市及35家家居生活中心，第一季度新增11家消费电子门店。此外，公司服务超5.65万家机构客户，拥有13个仓库和23个配送中心。
印尼电商转向盈利驱动与全渠道布局
行业重心从规模扩张向可持续盈利转型
Blibli业绩折射出印尼电商行业的整体转型趋势，即企业将盈利能力置于单纯增长之上。尽管营收保持20%增速，但通过提升佣金率及聚焦高毛利品类，1P零售毛利实现207%增长，这一策略更具战略意义。该趋势与韩国Coupang及中国成熟电商市场的转型路径一致，反映出投资者对可持续商业模式的重视。
目前Blibli整体EBITDA仍为负值（占TPV的-2.6%），表明印尼电商行业正处于从“不惜代价追求增长”向可持续运营过渡的关键期。随着亏损收窄，预计2030年规模达1942亿美元的印尼电商市场正逐步走向成熟。
线上线下融合重塑零售格局
Blibli持续拓展实体网络，一季度新增11家电子门店，总数达215家，体现了数字企业拥抱线下运营的战略决心。针对印尼1.7万个岛屿的复杂地理环境，全渠道模式有效结合了线上便利与线下触点。2024年6月收购Dekoruma后，公司依托35家家居体验中心强化了消费者实地体验环节。
尽管印尼互联网普及率达79.5%，传统零售仍占据约80%市场份额。为此，Blibli构建了包含13个仓库和23个配送中心的物流体系，在48个城市实现2小时送达，以完善的实体基础设施支撑数字化增长。
宏观经济承压下展现经营韧性
2025年2月印尼经历二十多年来首次通货紧缩，且计划将增值税上调至12%，给电子产品等核心品类的可选消费带来压力。在此背景下，Blibli通过优化产品组合维持增长，印证了印尼零售业的整体韧性，该行业预计在2025至2029年间仍将增长499亿美元。
NielsenIQ调研显示，印尼消费者决策趋于谨慎和选择性。这促使企业更关注高毛利品类而非单纯销量。机构业务板块单客支出增长17%至4900万印尼盾，表明在经济不确定性中，企业采购正向可信赖供应商集中。