数千万元Pre-A轮背后：拆解全材料3D打印的真实牌面——绿光、纯铜与AI散热的产业化拐点
近日，泰越资本管理的安徽泰越创业投资基金独家完成对苏州恒驰数字打印有限公司数千万元Pre-A轮投资。这是泰越资本对恒驰的连续投资，此前泰越资本曾在2022年参与恒驰的天使轮融资。本轮资金将用于新一代整机研发、产能扩充与全国打印服务中心建设。
单看融资规模，这只是增材制造赛道一笔寻常的早期交易。但把镜头拉近到恒驰的技术底牌，再拉远到整个金属3D打印的产业坐标系，这轮融资恰好落在一个值得认真拆解的节点上：纯铜——这个被红外激光“判了死刑”十年的材料，正在被绿光路线重新打开；而打开它的人，不止恒驰一家。
一、先看懂恒驰是谁：一家“反主流”打法的老团队
苏州恒驰成立于2021年，由西安交通大学孵化，总部在苏州，研发中心在西安，定位是粉末床熔融（PBF）全材料3D打印解决方案提供商。创始人詹云曾任快速制造国家工程研究中心高级研究员、金属3D打印上市公司项目经理，主导的产业化项目累计销售收入超过2亿元——这在早期设备公司里属于少见的“打过仗”的团队。
苏州恒驰西安展示中心
恒驰的设备矩阵覆盖金属、高分子、陶瓷及激光再制造四大体系，十余款设备，从桌面级到大幅面量产级，并自研增韧高分子材料和陶瓷浆料。截至目前，公司累计装机500余台，出口金属3D打印设备100余台，累计服务义齿加工厂1000余家，累计成型零件500余万件，打印合格率稳定在98%以上。
苏州恒驰3D打印零件覆盖汽车制造、医疗、科研教育、工业模具、航空航天及珠宝等领域
二、工艺拆解：纯铜为什么“打不了”，绿光为什么打得动
金属3D打印的主流工艺SLM（激光选区熔融），原理是用激光在铺好的粉末床上逐层熔化金属。问题出在铜的物理特性上：铜对1064nm波长的传统红外激光反射率极高，实际吸收率不足5%——九成以上的激光能量被镜子一样反射掉，剩下的能量在粉末表面引发熔池剧烈失稳、金属飞溅，零件致密度始终上不去。纯铜因此长期被业内视为“打不了”的材料，主流方案只能退而求其次打印铜合金，或往铜粉里掺其他元素改性能，代价就是牺牲导热导电。
物理上的出路只有一条：换波长。铜对532nm绿光的吸收率约40%以上，能量利用率提升近8倍。熔池变得稳定可控，飞溅大幅减少，500W-1000W功率即可实现全致密成型——而红外路线打铜往往需要1500W以上的极端功率，设备负荷和光学器件损耗完全是另一个量级。
恒驰的绿光激光金属3D打印机采用532nm光源。根据其官方披露的产品参数，纯铜零件成型致密度可达99.8%以上，导电率可达95% IACS以上，导热性能接近锻造纯铜，可打印超薄翅片、异形内置流道等传统工艺无法一体成型的散热结构。配合自研微纳金属3D打印机（最小光斑≤20μm）和4×500W多激光大尺寸系统，恒驰成为国内少有的同时覆盖“打不了的材料、打不精的尺寸、打不大的构件”三类极端需求的设备厂商。
这套“三极端”的表述不是营销话术，它对应的是三个彼此独立的技术栈：绿光光源解决高反材料，微米级光斑解决精密微结构，多激光拼接解决大尺寸幅面。能同时撑起三条技术栈的国内厂商，目前一只手数得过来。
苏州恒驰3D打印设备
苏州恒驰打印的纯铜散热件与异形结构件
三、绿光不是恒驰的独门武器
客观地说，绿光打铜的技术窗口正在快速收窄。
国际市场上，通快（TRUMPF）早在2017年前后就推出了绿光机型TruPrint 2000，SLM Solutions（现Nikon SLM）也布局了绿光路线，纯铜增材在海外早已越过“能不能打”的阶段。国内方面，希禾增材2023年发布了绿光金属3D打印设备XH-M160G，依托母公司公大激光的绿光光源，在铜材料打印上完成了设备量产；华工激光的铜打印微通道液冷板已在苏州工厂实现批量生产，微通道加工精度达100μm；铂力特的铜合金3D打印零件交付量已突破10万件。
也就是说，“攻克纯铜打印”本身已不再是稀缺叙事，真正的竞争在下一层：谁的工艺窗口更宽（纯铜之外还能稳定打铬锆铜、铍铜等工业铜合金），谁的良率更高，谁的光源供应链更可控，谁先把绿光设备的价格打到下游客户算得过来账的程度。恒驰的优势不在“率先”，而在全材料矩阵+民用量产基本盘的组合——绿光机型嫁接在已经跑通交付体系的平台上，试错成本和导入速度与纯新创公司不在一个维度。
激光再制造设备
四、商业真实格局：钱在哪里，墙在哪里
先看大盘。2025年国内金属增材制造市场规模约65.6亿元，同比增长31.2%；中国3D打印产业整体规模约700亿元，“十五五”目标2030年突破1500亿元。全球口径下，金属增材制造市场2026年约70.2亿美元，预计2030年达131.1亿美元。全球金属增材设备装机量2025年突破17200台，其中PBF路线占出货份额约71%——恒驰所在的粉末床路线，是这条赛道技术密度和价值最集中的主航道。
但竞争格局并不给新玩家留太多缝。国内金属SLM设备市场，铂力特2025年营收18.52亿元、归母净利润2.04亿元；华曙高科2025年营收7.15亿元。两家合计占据国内金属增材设备市场的显著份额，且四家中国企业（铂力特、华曙高科、易加三维、汉邦激光）已跻身全球金属增材设备商前十。设备环节占产业链价值的55%，头部虹吸效应明显。
恒驰的差异化生存空间恰恰在头部厂商覆盖薄弱的地带：铂力特、华曙的主战场是航空航天大构件和高净值工业客户，而桌面级设备、义齿批量化、陶瓷打印、激光再制造这些“非典型”需求，分散、琐碎、单客价值低，却是真实的、付费意愿明确的现金流来源。加上绿光纯铜切入AI散热这个正在起量的增量市场，恒驰的结构是“民用基本盘+高成长期权”，而非与双龙头正面抢航天军工订单。
AI散热的账值得单独算。铜是AI芯片散热冷板、燃料电池、电力器件的理想材料，而微通道液冷板的内部异形流道，传统铣削+钎焊工艺只能多件拼接，存在界面热阻和渗漏风险，3D打印一体成型是目前唯一能根治这两点的路线。据公开产业测算，在800W以上TDP的AI芯片散热场景中，绿光纯铜打印冷板的单件物料成本仍是传统铣焊件的2-3倍，但把性能达标率、零泄漏和系统节能计入全生命周期成本后，拐点已经显现，且成本差距正以每年约20%的速度收窄。全球3D打印液冷板市场2025年约1.92亿美元，2032年预计达3.79亿美元。温州企业特普创今年7月底拿到英伟达一级供应商富士康的订单，项目涉及5万个液冷工件、金额3000万元——这个市场从“技术验证”进入“批量导入”的信号已经足够明确。
五、真实的痛点：卡在“能量产”之前的三个关
剥离宣传噪音，这条赛道眼下真正的瓶颈不在设备端：
后处理是隐形分水岭。粉末床成型的微通道零件，内部残粉清理难度大，内流道抛光、去支撑工序耗时长。工程上必须把流道间距和布局控制在可清粉范围内，否则残留颗粒长期运行可能脱落堵塞——能打样和能量产之间，隔着的正是这道工序。
工艺包高度依赖经验。不同设备、不同批次粉末都需重新调参，行业标准化程度不足，这是所有增材服务工厂的共同成本。批量良率93%-96%的数据看起来不错，但对应到下游服务器厂商的严苛验证（长期台架、老化测试、CT探伤），导入周期依然以年计。
光源与粉末的自主化尚未闭环。国内1-3kW光纤激光器国产化率虽已超过93%，但高功率绿光激光器仍在国产化爬坡；铜粉端，中航迈特MT-Cu纯铜打印致密度可达99.65%，有研粉材的CuCrZr粉末获评2025国家增材制造优质产品，但批次稳定性和粉体收得率仍是材料端成本大头。
政策端的助推是明确的：2026年8月，6项金属增材国家标准集中实施，首次覆盖粉末原材料、成形工艺、质量分级、无损检测和从业人员资质的全产业链。标准密集落地，意味着监管和下游采信体系正在为批量导入铺路——这对恒驰这类要往打印服务中心模式走的厂商，是结构性利好。
六、趋势研判：三个判断
第一，绿光纯铜的竞争将在24个月内从技术卡位转入成本绞杀。当希禾、华工、铂力特、恒驰都站上这条路线，光源功率、幅面效率、铜粉回收率将成为定价权的来源。拥有义齿级量产基本盘的厂商，在成本战中的耐受度会显著高于纯技术叙事型公司。
第二，“全材料”是防御性资产，AI散热是进攻性期权。金属、高分子、陶瓷、再制造四大体系的意义，在于对冲单一应用场景的周期波动；而AI散热是当前金属增材确定性最高的增量市场——需求明确、迭代快、批量化潜力大，恰好在恒驰“微纳光斑+绿光纯铜”的能力射程之内。本轮募资投向打印服务中心网络，本质上是在抢这两条曲线交汇处的交付能力。
第三，产业链利润将向上游光学器件和材料迁移。设备环节的国产替代红利正在被双龙头兑现，但设备端净利率普遍不高。真正的高地是高功率绿光激光器和高纯铜粉——谁掌握光源和粉末的自主闭环，谁才掌握这条赛道的定价权。对于创业公司，绑定国产光源厂商或自研光源能力，将决定五年后的座次。
结语
泰越资本对恒驰的连续投资，押的不是“绿光第一股”的故事——那个窗口已经关了。它押的是一个更朴素的命题：在金属3D打印从“能不能打”进入“打出来能不能赚钱”的阶段，一个有产业化经验、手里握着民用量产基本盘、又在绿光纯铜和AI散热增量市场上完成卡位的团队，大概率能活到成本绞杀战结束后的那一张牌桌上。
对产业链上的参与者——无论是寻找设备供应商的散热模组厂，还是评估这一赛道的投资人——现在值得做的动作是盯三个指标：恒驰绿光机型的实际交付良率、打印服务中心的单位经济模型、以及高功率绿光激光器的国产化进度。这三个数字，比任何融资新闻稿都更能说明这条赛道的真实水温。
数据来源：泰越资本官方通稿、3D打印资源库、PowderSight、三个皮匠报告《金属增材制造业发展报告》、ITES深圳工业展产业分析、武汉市人民政府官网华工激光报道、温州新闻网等公开资料。
本文为产业分析，不构成投资建议。
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