Lenskart于11月10日在印度证券交易所上市，发行价为每股402卢比（约4.53美元）。受估值争议影响，该股上市首日表现承压：在孟买证券交易所（BSE）开盘下跌3%，报390卢比；在印度国家证券交易所（NSE）下跌1.7%，报395卢比。截至上市时，Lenskart在NSE的市值约为68,527克若尔卢比（约7.739亿美元）。
作为全渠道眼镜零售商，Lenskart此前IPO获超额认购28.3倍，其中机构投资者认购倍数达40.3倍，非机构及散户投资者分别为18.2倍和8倍。然而，上市前灰色市场溢价已从最高108卢比跌至零，券商Ambit Capital更因上涨空间有限给予“卖出”评级。此次募资额7,278克若尔卢比的IPO旨在支撑其70,000克若尔卢比的目标估值。
上市折价背后的估值逻辑与市场挑战
Lenskart上市首日折价3%主要源于市场对高估值的审慎态度。尽管公司2024财年营收增长43%至5,610克若尔卢比，但仍录得10克若尔卢比净亏损，导致投资者对定价保持警惕。即便机构认购踊跃，灰市溢价的归零也反映出近期定价情绪降温。虽然印度眼镜市场预计将以11.4%的年复合增长率从2024年的41亿美元增至2030年的76亿美元，且Lenskart拥有320多家门店及月均30万笔订单的规模优势，但提升利润率仍是支撑更高估值的关键。
眼镜零售数字化与供应链服务机遇
Lenskart于2023年收购AI视觉分析公司Tango Eye，凸显了行业对数字化工具的需求。当前，光学连锁品牌不仅需要POS系统和库存管理工具，还亟需AR虚拟试戴及CRM平台，这为B2B软件服务商创造了市场空间。随着Titan Eyeplus、Glaze Opticals等玩家扩张及区域性品牌增设门店，物流、支付及末端配送供应商迎来新机遇。此外，实体零售仍占行业收入42.1%，而线上渠道增速最快，能够打通线上线下运营、支持“线上下单、门店自提”及数字化体验的技术方案商将更具竞争力。