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摘要
华虹宏力Q3利润大增，晶圆量价齐升，华力微并表进一步改善盈利，产能扩张仍在加速。
11月5日港股盘后，华虹半导体公布了2026年Q3财报。
三季度，华虹营收9.87亿美元，按可比口径同比增长20%；归母净利润1.23亿美元，同比增长147%[1]。营收看似大超预期，但这里包含华力微的并表，剔除并表，本季营收8.03亿，基本符合预期。
（图：华虹半导体2026年Q3业绩概要 数据来源：华虹半导体财报及彭博[1][3]）
11月6日，华虹半导体港股低开高走，A股亦逆势走强。
（图：华虹半导体港股11月6日股价分时图 截至时间：上午10:51 资料来源：涨乐全球通）
我们认为，华虹宏力正在迎来新一轮盈利修复。一方面，AI热潮向成熟制程扩散，推动晶圆量价齐升；另一方面，华力微并表进一步改善了公司的盈利结构。
先看本季度最重要的变化——晶圆涨价。
与台积电等主要布局先进制程的厂商不同，华虹宏力聚焦特色工艺，产品广泛应用于微控制器、闪存、电源管理和功率器件等领域。
（图：华虹成熟制成芯片类型）
今年以来，AI服务器建设带动相关配套芯片需求增长，叠加工业及汽车市场逐步复苏，成熟制程供需关系明显改善。
本季度，华虹宏力嵌入式非易失性存储器收入同比增长42.5%，独立式非易失性存储器增长28.2%，功率器件增长19.5%，模拟与电源管理业务增长13.5%。
（图：华虹宏力各工艺平台收入及同比增速 数据来源：2026年Q3业绩新闻稿[2]）
旺盛需求也让公司产能持续紧张。
三季度，华虹宏力折合8英寸晶圆出货量达到191.1万片，同比增长11.5%，产能利用率达到102.9%，同比环比均有所下滑，但仍保持满负荷运行。
（图：晶圆出货量及产能利用率变化 2026年Q3业绩新闻稿[2]）
此外，公司正在获得更强的定价能力。
根据可比口径的营收和出货量估算，本季度单位折合晶圆对应收入环比提升约5.6%。虽然其中包含产品结构等因素，但也反映出晶圆平均售价正在改善。
对于固定成本占比较高的晶圆代工企业，涨价往往能够直接带来利润率提升。本季度，华虹毛利率高达24.6%。
（图：华虹毛利率大幅增长）
不过，本季度毛利率大幅提高，还有一个重要原因——华力微并表。
今年9月，华虹宏力完成对上海华力微电子约97.5%股权的收购，华力微不仅给公司带来约2亿美元营收，也拉高了毛利率。剔除华力微，华虹本机毛利率为19.9%，同样超过16%—18%的指引区间。这说明，公司原有业务确实在改善。
与此同时，华虹宏力还在加速扩产。
三季度，公司资本开支达到6.01亿美元，其中超过95%投入12英寸晶圆厂。无锡新厂Fab 9B已经开始引入设备，未来将重点增加市场需求紧张的特色工艺产能。
（图：华虹资本开支情况 数据来源：华虹2026年Q3财报）
当然，扩产也意味着更高的折旧和资金支出。本季度公司经营现金流约3.77亿美元，仍低于资本开支规模。
展望下一季度，华虹宏力预计营收进一步增长至10.8亿—10.9亿美元，毛利率达到25%—26%，均高于第三季度水平。
（图：华虹宏力2026年Q4业绩指引。数据来源：2026年Q3业绩新闻稿[2]）
管理层还表示，部分特色工艺供需依然紧张，预计晶圆量价齐升的态势仍将持续。
总体而言，AI热潮正在推动华虹宏力的盈利修复，但也带来了新的不确定性。随着美国民主党胜选，市场担心数据中心监管趋严，AI投资热潮可能降温。如果算力需求放缓，压力也会逐步传导至电源管理、功率器件等成熟制程领域，影响华虹的订单和晶圆价格。
另外值得注意的是，华虹股价此前已出现大幅调整，部分反映了市场对AI前景的担忧，但这轮景气周期能持续多久，仍有待观察。
参考资料：
[1]华虹半导体2026年Q3财报
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN202611051831453374_1.pdf?1793896800000.pdf [2]华虹半导体2026年Q3业绩新闻稿
https://media-huahonggrace.todayir.com/20261105164001652612401555_tc.pdf
[3]彭博-华虹半导体-盈利与预测
视频制作：Yiwealth
免 责 申 明
*本次财报季个股池选取标准：2026年三季度，纳斯达克指数成交金额前15名股票及恒生科技指数成交金额前10名股票。
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