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10 月 29 日，美国工程机械和动力设备制造商卡特彼勒发布 2026 年第三季度业绩。
第三季度，卡特彼勒销售和收入207 亿美元，比去年同期的 176 亿美元增长 17%。每股收益 7.13 美元，去年同期为 4.88 美元；调整后每股收益 7.20 美元，去年同期为 4.95 美元。营业利润率 20.4%，调整后营业利润率 20.6%，去年同期为 17.3%。
从增长的构成看，销量增长贡献了22 亿美元，价格实现贡献了 6.63 亿美元。也就是说，这一季的增长主要来自卖出了更多的产品，同时价格也有所提升。
利润的增长明显快于收入。每股收益增长约46%，营业利润率提高约 3 个百分点。销量增长带来的规模效应，加上价格的提升，让每一元收入能留下的利润更多了。
首席执行官Joe Creed 在公告中表示："Our third-quarter results reflect the durability of our end markets, with strong order rates and a record backlog"（第三季度业绩体现了我们终端市场的韧性，订单增长强劲，积压订单创下纪录。）公告没有披露积压订单的具体金额。
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发电业务：数据中心带来的增长
在卡特彼勒的三大业务中，增长最受关注的是动力与能源业务。
第三季度，动力与能源业务销售额 87.84 亿美元，增长 13.21 亿美元，增幅 18%；其中销量贡献 8.79 亿美元，价格贡献 2.16 亿美元。分部利润为 21.43 亿美元。
在这一业务内部，发电业务增长 7.87 亿美元，增幅 30%。公司在公告中说明，增长主要来自燃气轮机和大型往复式发动机，主要用于数据中心。
数据中心需要大量、稳定的电力。除了接入电网，很多数据中心还需要配备备用电源，或者在电网接入不足时使用现场发电设备。燃气轮机和大型发动机，正是这类发电设备的核心。随着 AI 数据中心的大规模建设，相关的发电设备需求也随之增长。
把近期多家企业的财报放在一起看，可以看到一条越来越长的产业链：SK 海力士的存储芯片利润大增，东山精密募资扩充光模块和高端 PCB 产能，德迅的空运业务因半导体和云基础设施客户增长，现在卡特彼勒的发电设备也因数据中心而增长三成。AI 数据中心的建设，正在从电子产业延伸到能源和重型装备领域。
从分部利润看，动力与能源业务第三季度利润 21.43 亿美元，在三大业务中最高，超过了规模相近的工程机械业务（18.31 亿美元）。按编者计算，动力与能源业务的分部利润率约为 24%，高于工程机械业务的约 23% 和资源业务的约 13%。发电设备不仅在增长，而且是利润率较高的业务。
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工程机械和资源业务同样增长
除了发电业务，卡特彼勒的传统业务也实现了较快增长。
工程机械业务第三季度销售额79.83 亿美元，增长 12.23 亿美元，增幅 18%；其中销量贡献 8.74 亿美元，价格贡献 3.49 亿美元。分部利润 18.31 亿美元。公司说明，增长主要来自北美地区对终端用户的设备销售增加。
资源业务销售额46.15 亿美元，增长 6.16 亿美元，增幅 15%；其中销量贡献 4.78 亿美元，价格贡献 9,600 万美元。分部利润 6.22 亿美元。采矿、重型建筑和采石骨料业务实现增长，公司说明主要与经销商库存变化有关；铁路业务下降 5%。
关税对成本的影响仍然存在。公告显示，资源业务的不利制造成本为2.08 亿美元，公司说明主要反映了包括关税在内的材料成本上升。与此同时，第三季度营业利润中包含了 1.28 亿美元的 IEEPA 关税追回款。
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对产业链企业的启示
卡特彼勒的这份业绩，对中国的装备制造和零部件企业有几点参考。
第一，AI 基础设施的需求正在向传统工业领域延伸。发电设备、电力设备、冷却设备，这些看起来与 AI 关系不大的传统工业产品，正在因为数据中心的建设而获得新的增长。中国的发电设备、电气设备和零部件企业，可以关注海外数据中心建设带来的配套需求。
第二，增长的质量要看构成。卡特彼勒这一季的增长，既有销量的贡献，也有价格的贡献，而且销量贡献更大。对制造企业来说，靠销量驱动的增长，比单纯依靠提价更能反映真实的市场需求。
第三，关税仍是成本端的变量。卡特彼勒一边收到 IEEPA 关税的退还，一边仍在承受包括关税在内的材料成本上升。对出口到美国或在美国有生产的企业来说，关税政策的变化会持续影响成本和定价，需要在报价和合同中预留调整空间。
第四，北美市场的设备需求较为旺盛。工程机械业务的增长主要来自北美。对出口工程机械及零部件的中国企业来说，这一市场的需求变化值得关注，但也需要充分考虑当地的贸易政策和准入要求。
第五，大型设备的交付能力同样关键。积压订单创纪录，意味着客户在排队等待交付。对为大型设备配套的零部件供应商来说，主机厂的扩产和交付节奏，直接决定了零部件订单的规模和时间。
需要说明的是，卡特彼勒公告没有给出量化的全年业绩指引，也没有披露积压订单的具体金额。发电设备需求的持续性，取决于数据中心建设的节奏。
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