陆港动态｜“远信储能”登陆港交所，储能资产化运营第一股诞生

储能资产化运营第一股诞生

图源：招股书

11月9日，深圳市远信储能技术股份有限公司（09621.HK）正式在港交所主板挂牌，成为港股“储能资产化运营第一股”，招银国际担任独家保荐人。公司全球发售5754.05万股H股，最终发售价每股9.78港元，募资净额约5.02亿港元。香港公开发售获1388.75倍认购，国际发售获1.30倍认购。上市首日开盘报22.14港元/股，较发行价上涨126.38%，市值约90.67亿港元。

公司背景：从储能集成到资产运营，七年构建双轮模式

远信储能成立于2019年，总部位于深圳，定位为集成储能系统解决方案供应商，业务覆盖储能项目从开发交付到运营管理的全链条，分为大型及工商业储能系统解决方案、储能系统产品销售、全生命周期运维及电力委托交易服务三大板块。

公司技术布局围绕安全与电网支撑展开。硬件端，GridUltra系列液冷储能系统集装箱与VenturePro系列工商业一体柜已实现批量交付，自研浸没式液冷技术将电芯浸没于绝缘冷却液中，温差维持在2℃以内；构网型储能技术针对弱电网和高新能源渗透率场景，提供主动的电压与频率支撑。产品已获得IEC及UL多项国际认证。软件端，公司开发EnergyEMS、EnergyHub、EnergyMarket+等系统，为储能电站提供运维和电力交易委托服务，目前电价预测准确率可达85%。截至2026年10月20日，公司参与运营及委托的储能资产规模超过3.5GWh。

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行业地位：整体市场第十，独立储能细分第四

根据灼识咨询数据，按2025年出货量计，远信储能在中国储能系统解决方案行业排名第十，市场份额2.1%，出货规模5.4GWh；在独立储能细分赛道，公司以3.4GWh新增装机、12.5%的市场份额位列第四。这一“整体第十、独立储能第四”的结构，说明公司的差异化不在于总体规模，而在于独立储能资产运营这一细分方向的卡位。

财务表现：营收三年增约3.3倍，盈利稳定但现金流承压

2023年、2024年、2025年及2026年前四个月，公司营收分别为4.35亿元、11.44亿元、18.68亿元、2.80亿元，2023至2025年增长约3.3倍；毛利率分别为21.6%、17.8%、16.1%、27.4%，2026年前四个月回升主要受电芯价格反弹及项目结构改善影响；净利润分别为4074.1万元、9626.5万元、1.54亿元、2152万元，连续三年盈利，净利率保持在8%以上，2026年前四个月较上年同期实现扭亏。

现金流与资产质量方面，2026年前四个月公司经营活动现金流净流出约4.5亿元，2025年同期为净流入4550万元；截至2026年4月末，现金及现金等价物约1.76亿元，总负债约24.7亿元，资产负债率超过80%。贸易应收款项周转天数从2023年的65天拉长至2026年前四个月的326天，存货周转天数从84天升至291天。收入高速扩张的同时，回款周期和存货占用明显拉长，营运资金压力是理解其财务结构的重要背景。

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创始团队与股东背景

公司为创始人控制型企业。王堉与张佳婧为一致行动人，通过致信博衍及三家员工持股平台，在上市前合计控制超过72%的股权，为控股股东；IPO完成后仍为控股股东。机构股东方面，粤通股权投资持股约13.38%，粤财持股约2.54%。2025年12月最后一轮融资投后估值约22亿元。中国证监会在境外上市备案环节曾要求公司补充说明控股股东认定、新增股东入股定价依据及激励计划涉及外部顾问等情况，相关治理细节是公开市场持续关注的方面。

本次IPO募资用途

本次募集资金拟用于：约45%提升硬件及软件技术能力；约25%扩展海外业务；约20%用于浙江乌镇新工厂建设（设计年产能约10GWh）；其余作营运资金。乌镇工厂预计2026年9月开工、2028年5月投产。

公司优势

公司优势在于“硬件交付+资产运营”的双轮结构：集成业务提供规模和入口，运维及电力委托交易服务提供高毛利弹性。2026年前四个月，运维及电力委托交易服务收入占比从2025年的1.4%提升至10.6%，对应毛利率88.8%。海外市场方面，2025年公司海外收入占比不足0.5%，2026年前四个月海外收入约1.25亿元，占比升至44.64%。

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几个值得关注的维度：

其一，客户集中度较高，2023年至2026年前四个月前五大客户收入占比从53.7%升至94.3%，最大单一客户占比在2026年前四个月为51.9%，大客户验收节奏和采购策略变化可能放大当期业绩波动。

其二，经营现金流净流出与应收账款周转天数拉长，项目制业务在收入确认前的资金垫付特征明显，营运资金管理效率是持续观察点。

其三，大型储能系统解决方案平均售价从2023年的1.12元/Wh降至2025年的0.48元/Wh，硬件端利润空间收窄，服务业务能否接力改善盈利结构有待验证。

其四，海外收入短期放量的可持续性，是少数大项目阶段性确认还是本地化渠道真正打开，需要后续季度数据检验。

其五，本次发行不设绿鞋机制，基石投资者仅一家，香港公开发售占比10%，流通盘较窄，上市初期价格波动可能较大，长期定价仍取决于业绩兑现。

中介团队

本次IPO独家保荐人为招银国际；审计师为德勤；公司中国律师为竞天公诚，公司中国香港律师为摩根路易斯；券商中国律师为君合，券商中国香港律师为君合（香港）；合规顾问为华富建业；行业顾问为弗若斯特沙利文。

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结语

远信储能以独立储能细分赛道第四的卡位和“硬件交付+资产运营”的双轮模式，在储能行业从政策驱动走向市场驱动的节点上，提供了一个关于资产化运营的观察样本。营收三年增约3.3倍、连续三年盈利、服务业务毛利率88.8%，构成了其上市的基本面支撑。但从“卖设备”到“卖运营”，中间还隔着现金流修复、客户集中度消化和海外收入可持续性的多重考验。公司能否把10.6%的服务收入占比做成可持续的利润引擎，是值得持续关注的核心命题。