美团发布2025年第二季度财报显示，受阿里巴巴、京东等竞争对手在配送领域加剧竞争影响，公司利润大幅下滑。当季营收达918亿元人民币（约128亿美元），同比增长11.7%，但略低于市场预期。
财务数据方面，美团净利润同比暴跌96.8%至3.653亿元人民币；调整后净利润下降89%至15亿元人民币。核心本地商业业务营业利润下降75.6%至37亿元人民币，营业利润率降至5.7%。
利润承压主要源于多重因素叠加：收入成本同比上升27%，销售及营销费用增长51.8%，研发支出增加17.2%。此外，配送订单量增长、骑手激励措施升级以及杂货与海外业务的扩张投入，均对短期盈利能力造成显著冲击。
商业模式分化与市场挑战
全职与零工模式的路径分野
京东近期宣布雇佣15万名全职骑手，这与美团及饿了么依赖的零工经济模式形成鲜明对比。京东试图通过全职员工保障服务稳定性与客户满意度，尽管此举推高了运营成本。目前，京东日食品订单量已达2500万份，而美团凭借零工模式仍保持日均9000万单的规模优势。这种战略差异表明，成熟市场的竞争已从单纯的价格战延伸至运营理念的重构。
存量市场竞争的高资本壁垒
中国外卖市场已进入高投入、低回报的存量博弈阶段。京东向配送平台注资14亿美元，美团成本亦因骑手补贴等因素激增27%。然而，巨额投入并未改变市场格局，美团仍以69%的份额占据主导地位。
当前行业面临严峻的经济模型挑战：在超4亿用户、370亿美元的市场中，单均配送收入不足1美元。后来者为获取有限市场份额需付出远超现有企业的边际成本，这往往导致全行业利润率被压缩，而非实现实质性颠覆。