阿里巴巴集团发布截至2025年12月31日第四季度财报。当季公司净利润为156亿元人民币（22.7亿美元），同比下降66%；非GAAP净利润为167亿元人民币（24.3亿美元），同比下降67%。收入同比增长2%至2848亿元人民币（414亿美元）；若剔除已处置业务，按可比基础计算收入增长9%。
受即时电商、用户体验及技术投入加大影响，运营利润下降74%至106亿元人民币（15.4亿美元），调整后EBITDA下降57%至234亿元人民币（34亿美元）。经营活动净现金为360亿元人民币（52.4亿美元），同比下降49%；自由现金流为113亿元人民币（16.4亿美元），同比下降71%。
AI与云业务保持强劲增长势头。AI产品收入连续第十个季度实现三位数增长，通义千问消费者端月活跃用户突破3亿。
盈利下滑系战略投资所致
阿里巴巴利润短期承压与管理层加大对即时电商及AI云基础设施的投入直接相关。管理层表示，淘宝闪购目标在三年内达成1万亿元人民币交易额，截至2025年10月单均亏损已减半。过去四个季度，公司在AI和云扩张方面的资本支出约1200亿元人民币，并重申未来三年出现“AI泡沫”的可能性较低。
AI算力需求旺盛支撑云业务
阿里云AI服务器部署速度暂无法满足客户订单需求，积压订单持续增长。管理层指出，供应链限制可能持续数年，导致AI计算资源稀缺。这一市场格局有利于拥有稀缺算力的头部云服务商，即便AI应用形态随时间演变，基础设施提供商仍能保持稳健策略。