两大主要物流玩家退出越南市场，标志着该国电商包裹流量控制权正发生根本性转移。过去六个月内，总部位于新加坡的Ninja Van及Lazada旗下Flex Speed相继停止在越提供最后一公里配送服务。
越南胡志明市的一名快递员 / 图片来源：
Ninja Van越南国家负责人坦言，面对价格战与行业整合，尤其是平台优先扶持内部物流部门的趋势，企业必须做好应对准备。当前，越南电商市场已由Shopee和TikTok Shop双寡头主导，包裹配送主要由SPX Express（Shopee自营）和J&T Express（深度绑定TikTok Shop）承接。
Momentum Works创始人兼CEO指出，与中国卖家自主选择物流商不同，东南亚市场的包裹分配权掌握在平台手中。这一结构性转变意味着第三方物流企业逐渐丧失对需求、服务标准及定价的主导权，被迫在巨头夹缝中争夺流量。
双头垄断格局显现
越南电商繁荣推动包裹量激增的同时，也固化了双头垄断局面。Metric数据显示，2025年Shopee、TikTok Shop、Lazada和Tiki四大平台总收入约163亿美元，同比增长近35%，其中前两者占据总收入的97%。
随着Sendo、Tiki和Lazada等平台份额萎缩，物流供应商Duc Long Transport and Express的包裹量显著下滑。该公司负责人Nguyen Van Linh表示，车队利用率及单车载货量双双下降，运输公司面临时效提速与费用降低的双重挤压。
受Ninja Van撤出影响，Duc Long濒临崩溃，并就约280亿越南盾（约110万美元）未付服务费提起诉讼。Ninja Van CEO Chang Wen Lai确认存在合同纠纷，称协议义务未履行影响了款项支付。截至2024年6月，累计融资约10亿美元的Ninja Van亏损额已达3.653亿美元。
模式失效之处
现行物流模式暴露出结构性弱点。尽管SPX和Flex Speed等自营物流能确保订单规模并匹配需求，但缺乏足够体量支撑时难以维持庞大基础设施。Lazada市场份额已跌至3%以下，导致Flex Speed难以为继。
Momentum Works分析认为，自营物流依赖原生生态，若向外部拓展将面临天花板，因为竞争对手不会将核心订单交由对手物流部门处理。与此同时，多平台中立物流模式亦显脆弱。随着市场集中度提升，J&T和Ninja Van的中立地位受到挑战，且面临如河内推行电动货车等政策合规成本上升的压力。
竞争延伸到线下
在激烈的价格战中，J&T Express于2024年实现1.1亿美元净利润，首次扭亏为盈。Momentum Works指出，其盈利并非源于提价，而是得益于包裹总量增长带来的单均成本下降与密度优化。
J&T Express 员工准备包裹 / 图片来源：J&T Express
然而，过度依赖平台存在局限。从业者Nguyen Phuc指出，因税收新规、退货机制滥用及高额佣金，许多越南卖家对电商平台依赖度降低。为分散风险，物流商正积极拓展平台外业务。例如，Ninja Van已转向B2B合同及冷链物流，实质上退出了越南B2C电商配送领域。
前Ninja Van员工透露，相比J&T，其每单成本过高，技术投入是主因。行业共识认为，多元化始于意识到电商红利不可持续之时，各大物流巨头正通过平衡电商与B2B服务来对冲单一市场风险。