中国京东正考虑以20亿英镑（约26.8亿美元）收购英国在线零售商The Very Group，以加速其在英国市场的扩张布局。此次意向收购发生在凯雷集团于2025年从巴克莱家族手中接管该企业并准备出售之后。
交易估值背后的财务基本面
尽管20亿英镑的估值较高，但目标公司的财务状况呈现复杂态势：
- 营收下滑与利润提升并存：FY25财年，The Very Group营收同比下降1.8%至21亿英镑（约28亿美元）。然而，通过成本控制，调整后EBITDA利润率创下14.7%的历史新高，运营成本占营收比例降至最低水平。
- 税前亏损扩大：受会计重估等因素影响，公司税前亏损由去年同期的1630万英镑大幅扩大至5.054亿英镑（约6.78亿美元）。
- 品类表现分化：在折扣市场竞争加剧的背景下，时尚和运动类销售额下降3.7%，而家居类实现9.9%的增长。
支付业务或成核心战略资产
除零售业务外，The Very Group内置的支付体系对京东具有独特战略价值：
- 成熟的金融基础设施：该公司定位为“多品类数字零售商及灵活支付提供商”，拥有难以从零构建的支付运营体系。
- 高毛利贡献：金融服务部门及销售结构优化推动FY25毛利率提升至36.6%。
- 西方市场切入点：若交易达成，京东可借助其忠诚客户群及商店信用体系，获得进入西方成熟市场的有效渠道。