美国玛（Americanas）将责任仅归咎于少数前董事，而豁免公司及控制人的策略，在巴西历史上最大的会计丑闻中又添新章。公司董事会批准向弗拉维亚·卡内罗（Flavia Carneiro）和马塞洛·努内斯（Marcelo Nunes）提供巨额福利，以促使两人提出投诉，导致其证词可信度受质疑。
企业研究所（Instituto Empresa）主席爱德华多·席尔瓦（Eduardo Silva）质疑道：“对接受如此丰厚福利的合作者予以豁免？其动机不应仅仅是为了澄清事实并争取减轻刑罚。”
推责管理层意在规避赔偿
Instituto Empresa作为汇集少数股东并捍卫投资者权益的机构，认为Americanas将所有责任推给管理层的策略，旨在使公司免于向少数股东赔偿。Silva指出：“只有公司才能起诉有罪的董事，这使得投资者无法提出任何赔偿要求。”
B3调查揭示公司治理缺陷
与Americanas的辩护主张相反，B3调查结论显示该公司自身结构存在缺陷。B3已暂停该公司的Novo Mercado上市地位，并对Americanas、董事会成员及审计委员会处以罚款。
裁决指出，监事在内部控制监督和管理中被遗漏，导致违规行为持续近二十年。监事本应行使更高的勤勉和监管义务。对监事行为的谴责与罚款力度与董事相似，表明管理层在欺诈中存在共同责任。
董事会失职遭重罚
B3强调董事会成员在审计和内部控制机制方面缺乏行动，未能采取适当措施防止会计欺诈。对董事会及审计委员会成员的罚款介于263,399.33雷亚尔至395,099.00雷亚尔之间。其中，审计委员会成员因无法证明该机构有效运作而受到最重处罚。
申请永久除名以保护中小股东
9月初，企业研究所向B3提交申请，要求将该公司从Novo Mercado板块永久除名。若获批准，强制退出将通过公开收购要约（OPA）进行，旨在惠及少数股东——他们在2023年1月欺诈曝光后一天内股价损失高达75%。研究所预计B3将设定披露强制性退出通知的截止日期。
席尔瓦表示：“B3在2023年11月做出的决定是一项暂停措施。从其性质来看，它必须演变为解除制裁或进一步加重制裁，不可能将临时状态永久化。”