尽管印尼消费者购买力有所减弱，但2025年化妆品市场仍保持增长态势。美容零售商Sociolla（Social Bella International Pte Ltd）最新经审计财报显示，其收入同比增长70.6%至5270万美元。然而，受可转换票据重新估值等非现金会计费用影响，公司税前亏损扩大逾10倍至1380万美元。这一业绩表现喜忧参半，正值Sociolla筹备潜在IPO并拓展东南亚市场之际。
非现金亏损拖累净利润，核心业务持续改善
Sociolla主营美容及个人护理产品零售，涵盖电商平台、实体店及B2B分销业务，并通过媒体平台Beauty Journal提供品牌推广服务。财报显示，去年超99%的收入来自产品销售，其他收入（含管理费）则下降逾80%至200万美元。
针对外界关注的盈利状况，Sociolla联合创始人兼CEO Christopher Madiam此前表示，公司已于2025年实现盈利，且2026年营收与利润增速预计将超过上年水平。不过，财报中高达2260万美元的金融工具公允价值损失（源于可转换票据重估）是导致账面亏损扩大的关键因素，该损失较2024年的50.6万美元大幅增加。
Christopher Madiam（左二），Sociolla首席执行官兼联合创始人 / 图片来源：Tech in Asia
尽管报表端出现亏损，Sociolla多项运营指标呈现积极信号。2025年收入增速显著高于销售成本增速；营销及分销等运营费用同比下降8%至480万美元，行政费用维持在990万美元；经营活动现金流由去年同期净流出830万美元转为净流入290万美元。截至2025年底，公司现金及现金等价物同比增长33%，达3110万美元。
越南子公司营收翻倍，亏损收窄
在海外市场拓展方面，Sociolla越南子公司Social Bella Retail Vietnam Co Ltd去年营收达500万美元，较2024年的240万美元增长一倍以上。同期，该子公司税前及税后亏损从290万美元收窄至170万美元。此前公司明确表示，2024年的扩张重点在于优化产品分销基础设施。
加速线下渠道布局，应对消费习惯变迁
线下门店仍是Sociolla增长的核心驱动力。目前，其在印尼的门店数量已从2024年的85家增至约170家，并计划于本月下旬在新加坡开设新店。Celios数字经济总监Huda指出，由于化妆品品类具有强体验属性，消费者仍倾向于线下试色与选购，这决定了实体布局的重要性。
印尼的一家 Sociolla 门店 / 图片来源：Sociolla
除一线城市外，Sociolla正积极向印尼三、四线城市下沉。这些地区消费者对美容产品的需求增长空间较大，且更偏好亲自购物体验，有助于抵消全国范围内购买力下降及消费向休闲活动转移的趋势。不过，DanDan等平价美妆零售商也在加速布局下沉市场，未来或构成竞争挑战。关于资本市场规划，Madiam曾透露IPO大概率将在印尼进行，但目前尚未设定具体时间表。