11月9日，双酚A和聚碳酸酯PC的价格参考及市场行情分析

数据截止：隆众资讯（经我的钢铁网发布）、中国石油和化工网、生意社及公众号“塑化联盟”等公开来源，部分总量数据为近期周度跟踪的延续值，已在对应位置标注口径。

双酚A（BPA）

华东市场国产优等品主流报盘 11,500元/吨，山东/华北市场同价。该价位较上周环比上涨约250元/吨，但较11月4—5日高点（11,600元/吨附近）已出现窄幅回落。

聚碳酸酯（PC）

关键价差信号：双酚A报11,500元/吨，而PC低端牌号已下探至12,950元/吨，两者价差收窄至约1,450元/吨。按单耗0.95吨BPA测算，低端PC的原料成本已在10,925元/吨附近，叠加加工费用后，部分通用料 PC 的即期现金流已逼近盈亏线。

供应端：检修支撑尚在，但边际正在松动

前期双酚A的偏强运行，核心支撑来自供给收缩。南亚塑胶宁波一期15万吨/年正常运行、二期17万吨/年持续停车，整体开工负荷仅7成，企业库存低位，并于11月初将报价上调300元/吨至12,500元/吨。三季度双酚A行业周度平均开工负荷一度降至65%附近，同比下滑约10个百分点，检修集中释放是价格从10,700元/吨一线抬升至11,500元/吨以上的直接推手。

但这一支撑正在弱化。随着部分前期检修装置陆续重启，现货偏紧的程度已不如10月；11月6日华东双酚A价格较11月4—5日高点回落100元/吨，即是供应边际修复的信号。

成本与利润：深度亏损构成底部约束，但也限制了跟涨空间

双酚A当前面临的是“价格不低、利润极差”的组合。按华东市场价格测算，双酚A周均理论盈利处于-1,320元/吨的水平（另一口径周均亏损约959元/吨），是酚酮—双酚A—PC链条中亏损程度最大的环节。核心原因在于上游苯酚、丙酮价格虽从高位有所回落，但前期涨幅过大，双酚A工厂的成本转嫁能力不足。

深度亏损意味着双酚A下方存在刚性的成本支撑，工厂继续主动让价的意愿有限；但同时也意味着，一旦原料端（纯苯、丙烯）跟随原油下行，双酚A的成本底也会同步下移，当前价位并非不可松动。

需求端：PC与环氧树脂均缺乏增量

双酚A的两大下游——PC和环氧树脂——在11月均未提供额外的需求拉力。PC行业2026年无新增产能，对双酚A的消费增量贡献趋近于零；环氧树脂虽有新装置，但终端新单跟进有限，对原料以刚需采购为主，难以形成集中补库。生意社对11月双酚A的判断是区间震荡为主，运行区间参考10,700—11,400元/吨，上行空间有限、底部有支撑，当前11,500元/吨的现货价已略高于这一区间上沿，存在向区间回归的压力。

供给端：开工率维持八成，供应压力不大但也不紧

PC行业产能利用率维持在8成附近，2026年全年无新增产能、另有一套装置退出，产能增速为-1.25%，是国产化以来首个“扩能真空期”。这一供给结构决定了PC不具备类似2024—2025年那样的持续性供应过剩压力，工厂端也没有出现恐慌性降价去库的迹象——11月上旬PC出厂价曾普遍上调200—300元/吨，显示工厂在成本高位下仍有挺价意愿。

但“供应压力不大”不等于“供应偏紧”。当前PC供需被多家机构定性为“偏向宽平衡”，现货流通并不短缺，低端通用料供应充裕，抑制了价格的上行弹性。

成本端：双酚A高位是“顶”，原油下跌是“松动剂”

双酚A11,500元/吨的价位，对PC而言是明确的成本压制。11月上旬国产PC工厂上调报价的直接理由即是“双酚A快速上涨推升成本压力”。然而，成本支撑的效力正在被原油下跌所侵蚀。截至11月6日当周，ICE布油近月合约已从103美元/桶上方回落至98美元/桶附近，单周跌幅显著，直接压低了纯苯—苯酚—双酚A链条的成本预期。

这意味着PC当前面对的是一个“即期成本仍高、但远期成本预期正在下移”的格局。公众号“塑化联盟”11月9日的PC周预测明确指向这一逻辑：原油大幅走低，双酚A虽处相对高位，但PC石化厂持稳报盘支撑不足，出厂报盘或有小幅下调100—200元/吨；下游终端需求难有好转，贸易商报盘难以持坚，或有小幅松动让利，但基于现货高成本，持续下调的空间也有限。

下游需求：结构性亮点存在，但不足以对冲传统需求的疲弱

PC需求的分化在11月尤为突出。新能源汽车及改性塑料是明确的结构性增量：2026年车规级PC需求量预计突破95万吨，占整体份额的28%，电池包壳体、充电桩组件对阻燃耐热改性PC的拉动是刚性且持续的；高端电子（折叠屏铰链、AR/VR光学件）的光学级PC需求增速也在15%以上。

但传统主力需求——家电外壳、板材、通用注塑——在11月并未提供有效支撑。下游终端订单整体偏弱，改性塑料及制品企业以刚需小单采购为主，大规模备货意愿低迷。中塑资讯的周度跟踪直接定性为“下游刚需乏力，市场偏弱运行”，成交呈现“有价无市”的特征。新能源汽车的增量更多体现在高端专用料和改性料领域，对通用注塑级PC的拉动有限，难以扭转整体需求的疲软态势。

当前双酚A与PC的共性是“高即期成本 + 弱边际需求 + 松动的成本预期”，区别在于双酚A的供给端仍有低库存和检修余温作为缓冲，而PC的供应更为充裕、对需求走弱的暴露更直接。

短期（1—2周） ：PC面临的下行压力大于双酚A。原油下跌正在打开产业链成本下移的空间，而下游在“买涨不买跌”心态下，价格越松动、采购越迟缓，形成负反馈。隆众及塑化联盟的周度判断均指向PC市场重心走低，出厂价和现货价均有小幅下调空间，但高成本基数决定了下调幅度有限，出现流畅下跌的概率不高。双酚A自身深亏叠加低库存，短期跌幅预计小于PC，但11,500元/吨已高于机构给出的月度区间上沿，存在向11,200—11,400元/吨回归的压力。

中期观察变量：原油的进一步走向是最直接的变量——若布油持续运行在95美元/桶下方，双酚A的成本底将实质性下移，PC的“成本支撑”逻辑会从“挺价理由”转变为“补跌理由”；PC工厂的出厂调价节奏是短期节奏指标，若主流工厂跟随让利100—200元/吨，现货松动会加速；双酚A检修装置的重启进度则决定其低库存支撑还能维持多久。需求端短期难以看到扭转性变化，新能源汽车的结构性增量是慢变量，不足以在月度级别上对冲传统需求的疲弱。

数据局限性说明：双酚A与PC的当日价格来自隆众资讯/我的钢铁网、中国石油和化工网、生意社的11月9日公开报价；行业开工率、库存及利润为11月首周跟踪数据的延续口径，部分总量数据（如双酚A累计损失量、PC产能增速）来源于隆众及中塑资讯的月度/年度统计，已在正文中标注具体区间或数值。

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