A股市场：超跌反弹，情绪回暖
市场迎来超跌反弹，主要指数集体回升。受国内政策托底及美国中期选举不确定性落地双重驱动，市场赚钱效应显著改善。日均成交额达1.87万亿元，环比增长17%，各风格板块悉数回暖，其中成长与消费风格涨幅领先。
债市表现：流动性呵护下修复
在央行流动性呵护及理财赎回放缓的背景下，继“华发事件”冲击后，利率债与信用债均出现修复行情。本周可转债跟随正股明显反弹，转股溢价率得到一定消化。
境外市场：美股先涨后跌
美国中期选举中民主党横扫参众两院，但随之而来的AI监管趋严预期引发科技股担忧。美股当周呈现先涨后跌走势，三大指数周线整体下调。
市场数据回顾
全球主要股票指数
国内主要债券指数
数据更新时间：2026年11月06日；数据来源：Wind 外贸信托
近一年A股市场成交情况（亿元）
近一年A股市场风格表现
数据更新时间：2026年11月06日；数据来源：Wind 外贸信托
市场展望与策略分析
经历10月深度调整后，估值与筹码出清较为充分，市场阶段低点或已过去。后续反弹过程预计以震荡蓄势为主，趋势性行情需等待政策力度确认或海外利率拐点出现。配置上建议采取攻守兼备策略。关键变量在于12月中央经济工作会议的政策定调及美债利率走势，主要风险点包括海外AI叙事变化、中东地缘政治冲突及增量资金不足。
流动性方面
上周央行公开市场全口径净回笼15,230亿元，本周将有4,080亿元逆回购到期。北向资金当周成交额1.50万亿元，热度连续两周回升；沪深两市主力资金累计净流出349亿元，流出规模显著收窄。电力设备、传媒、电子行业最受资金追捧。股票型ETF场内连续第6周净申购，金额达1,975亿元。杠杆资金方面，截至上周五融资余额为2.25万亿元，当周净流出604亿元，占比降至2.51%。
近一年A股融资余额
数据更新时间：2026年11月06日；数据来源：Wind 外贸信托
经济复苏方面
为加强金融机构外汇流动性管理，中国人民银行决定自2026年11月15日起，将金融机构外汇存款准备金率由4%上调至6%。此举对低毛利出口行业利润构成直接压力，但进口成本下降及人民币资产吸引力上升构成间接利好。
海外因素方面
民主党掌控美国国会参众两院，边际上压低加息预期。美国经济数据显示韧性：10月ISM制造业PMI升至55.5，非制造业PMI降至54.5；9月职位空缺752万远超预期；ADP就业增加8.6万人；初请失业金人数为18.9万人。经济韧性与通胀粘性使得12月加息概率升至68.7%。此外，英国央行三年多来首次加息25个基点至4.00%，欧元区10月通胀升至4.0%。地缘政治方面，霍尔木兹海峡油轮触雷、美以对伊军事计划就绪及胡塞武装袭击沙特机场等事件，致使能源与航运风险维持高位。
10月美国制造业PMI有所回升
数据更新时间：2026年11月02日；数据来源：Wind 外贸信托
复苏的斜率与进度是2026年国内经济与资本市场的主线。当前市场仍处于价值投资区间，中长期看好逻辑未变：适度宽松的货币政策提供了适宜环境，政府促进经济复苏的决心与措施明确了路径，居民资产配置向权益类倾斜打通了金融服务实体经济的通路。尽管复苏非一日之功，政策预期兑现叠加止盈压力可能导致短期震荡加剧，但长期慢牛的发展方向未变。
各策略保持标配，如遇大幅调整可适度增配多头或可转债。
全球经济衰退带来的机遇与挑战并存，以及中美竞争重塑关系，是决定市场表现的长期因素。宽货币和宽信用的边际节奏、美联储降息节奏是影响情绪的短期因素。地缘冲突、国内复苏节奏与预期的偏差放大了短期波动。短期波动反而带来更好的布局机会，配置权益类资产是长期投资的必然选择，建议在符合个人风险收益特征的前提下适度超配，让时间成为配置决策的朋友。
供稿：中国外贸信托财富管理中心投顾团队
