中小企业经济表现奥米指数（IODE-SMEs）显示，2026年第一季度，巴西中小型企业的平均实际资金流动额同比增长4.5%。
IODE-PMEs 充当年营收高达 5000 万雷亚尔的企业经济活动的温度计，涵盖分布在商业、工业、基础设施和服务业中的约 750 项经济活动。
宏观环境：通胀降温与信贷紧缩并存
中小企业在特定细分市场中绩效的相对改善，基于宏观经济格局中的一些重要支柱。从成本角度看，近期创业者获得了显著缓解，尤其是在2026年前三个月，与上一年同期相比。根据FGV计算的一般价格指数（PGI-M），我们观察到通胀压力呈现明显的降温趋势：12个月累计通胀率从2025年第一季度末的8.58%降至当前水平——即2026年前三个月末的1.83%。
尽管该指数在过去一年中呈现出总体趋势，但有必要强调，由于伊朗战争导致3月份燃料价格上涨，这对中小企业构成了新的挑战，尤其是在多个生产链条中带来的短期成本压力。
从需求角度来看，劳动力市场韧性依然强劲，失业率仍处于历史低位（截至2026年2月季度为5.8%），实际收入显著高于疫情前水平（截至2026年9月较2019年平均高出13%），加之近期的增长轨迹，有助于支撑家庭消费。
另一方面，消费者信心对中小企业近期积极表现的贡献较小。根据FGV IBRE的消费者调查，在2026年1月至3月期间，季节性调整后的系列数据显示，信心指数平均每月下降1.1%。尽管收入增加，但消费者信心的下滑削弱了消费决策和投资。
紧缩的信贷条件继续抑制对利率更敏感的小微企业，维持中期市场压力。在3月26日举行的巴西央行货币政策委员会（Copom）最近一次会议上，该委员会将塞尔皮克（Selic）目标利率下调0.25个百分点至年化14.75%，开启了降息周期，此前该利率已连续9个月处于近二十年来最高水平。由于中东地缘政治不确定性，委员会采取了谨慎立场，为更温和的利率下调留出空间，因此可以说，该国利率下行周期已初现端倪。
巴西经济中长期维持高利率已在商业环境中产生明显的副作用，表现为活动放缓以及个人和企业违约率近期大幅上升。这一背景通过两个渠道影响中小企业：在需求方面，通过减少消费和信贷获取；在成本方面，通过增加营运资本并推高违约风险，从而挤压利润空间。
行业表现：工业领跑，商业与基建承压
从行业角度来看，IODE-SMEs 的最新结果显示各细分领域的表现存在显著差异，这与2025年下半年的观察结果不同。工业部门在第一季度表现出最显著的进步，中小企业实际平均营业额较上年同期增长9.7%，继续作为该指数的主要正向贡献因素。
工业中小企业近期的良好表现已扩散至制造业的不同细分领域：在跟踪的23个子行业中，有19个在本季度呈现积极成果，尤其是在机械制造、纸及纸制品制造、木制品制造和冶金行业。
服务业中小企业在第一季度表现稳定，中断了2025年下半年4.4%的平均增长势头。与工业部门不同，IODE-服务业指标在近几个月呈现出更集中于特定活动的表现，尤其是专业、科学和技术活动（ notably 建筑与工程服务）、人类健康和社会服务以及交通运输业。
然而，仍需强调在中小企业相关领域表现依然疲软，尤其是食品和教育行业，到2026年初仍面临更大的复苏困难。
在商业领域，指数指出，中小企业实际平均营业额在2026年第一季度末较上年同期微降0.3%，标志着该行业在季度视角下连续第五个季度出现下滑。在对主要细分市场的分解分析中，结果呈现分化：批发业保持正值，零售业保持稳定，而车辆贸易则出现显著下滑。
在表现负面的行业中，中小企业基础设施行业近期延续了下行趋势，第一季度下降了1.0%，此前2025年第四季度增长了1.2%。正如指数之前的披露所指出的，全年的负面结果反映了建筑产业链的减速，特别是在该国高利率的背景下——这一因素抑制了投资，影响了建筑专业服务及建筑施工等活动。尽管如此，去污和废物管理板块的积极表现有助于避免整个行业的更显著收缩。
区域分析：多数地区增长，北部小幅下滑
最后，IODE-SMEs 还允许对巴西中小企业的表现进行区域分析。2026年第一季度，该指数显示，东南部地区的中小企业市场仍处于正值区间（同比增长3.8%）。这一结果意义重大，不仅因为该地区集中了全国大多数活跃企业，还因为它强化了自2025年第三季度以来观察到的市场复苏趋势。
IODE-SMEs 最新的区域化数据也表明，该国大部分地区继续保持增长：南部地区同比增长 7.7%，东北部地区同比增长 7.3%，中西部地区同比增长 9.5%。另一方面，北部地区出现小幅下降（同比下降 0.6%）。
展望与挑战：增长预期下调，税改迫在眉睫
由于通胀和Selic利率恶化，IODE中小企业2026年增长预测已下调至2.2%
2026年初中小企业市场表现疲软，加上通胀和塞尔ic利率短期前景恶化，导致对IODE-SMEs指数的年度预测下调。该预测从较2025年（该指数录得轻微增长，同比增长1.2%）的+2.9%调整为+2.2%。尽管如此，面对此次调整和商业环境的新挑战，2026年中小企业温和增长的局面依然保持不变。
尽管面临充满挑战的经济环境，表现为利率维持在历史高位以及出现新的外部冲击，主要市场参与者并未预计国内经济活动将中断。根据央行《焦点公报》的中位数预期，2026年GDP应增长1.9%，表明与往年相比增速放缓。
在高度的不确定性中，家庭收入和劳动力市场的韧性应支撑短期消费（这是中小企业的主要驱动力之一）。一方面，高违约率和波动的信心对消费构成压力；另一方面，低失业率和实际收入的持续扩张有利于可支配收入。2026年第一季度，实际劳动收入较2025年同期高出5.3%。在此背景下，最低工资的实际调整有助于推动这一趋势，尽管它加剧了财政挑战。
在信贷方面，企业家的处境依然不利。预计全年将维持高利率。中东紧张局势加剧，包括伊朗的战争，推高了国际油价并给全球燃料通胀带来压力。在巴西，影响迅速显现：2026年3月的IPCA记录显示柴油价格大幅上涨（+13.9%），汽油价格上涨4.59%。这一动向令人担忧，因为除了影响家庭收入外，还推高了重要的生产链条，如食品行业。
在此背景下，通胀预期已被上调，最近达到4.8%，高于当年的目标上限。作为回应，对Selic利率的预期也相应上调，预计2026年底将达到13%，高于年初预测的12.25%。
总之，最不利的全球通胀环境短期内给中小企业带来更多挑战，表现为成本压力增大、需求增长放缓以及信贷昂贵且受限。2026年4月的Omie调查反映了这一情景：企业家普遍持谨慎态度，预计其业务将保持稳定或仅实现边际增长。
因此，2026年要求企业家更加审慎，在一个充满高度不确定性和宏观经济波动性的环境中运作，无论是国内还是国际形势皆然。此外，下半年的选举日历倾向于强化投资决策中的保守立场。除了关注民调外，企业家理解下一届政府在财政领域面临的挑战至关重要。
最后，除了严峻的宏观经济环境外，企业家们也开始应对巴西数十年来最大的经济结构转型：税制改革。尽管其在2026年的影响仍然有限，尤其是对微型和小型企业而言，但当前需要为未来的变化做好准备并加深理解。Omie调查揭示了一个令人担忧的事实：约有一半的中小企业尚未开始准备或处于非常早期的准备阶段。随着过渡进程的推进和相关里程碑的临近，规划时间减少，导致相当一部分市场面临竞争力下降的风险。