雅诗兰黛中国大陆有机销售增长 9%，上海研发的新品走向全球
11 月 2 日，雅诗兰黛公布了 2027 财年第一季度业绩。中国大陆有机净销售额同比增长 9%，快于集团的 6%。集团当季净销售额增长 7% 至 37.15 亿美元，调整后每股收益为 0.72 美元，两项都高于市场预期。调整后营业利润率同比提高 4.8 个百分点至 12.1%，公司随之上调全年指引，预计有机销售增长 4% 至 5.5%。
这轮复苏与雅诗兰黛过去两年的战略调整密切相关。2025 年初，公司启动了「Beauty Reimagined」战略，将加快产品创新、拓展高增长渠道和加大面向消费者的投入列为重点，同时通过采购、供应链和组织调整降低成本。节省下来的资金，一部分被重新投入品牌营销和新品研发。如今，创新与效率改善开始共同反映在财务表现中。
比季度增长更值得关注的，是中国市场在雅诗兰黛全球业务中的角色变化。11 月 4 日，雅诗兰黛在上海举行的资本市场体验上披露，预计 2027 财年，中国研发中心将贡献集团约三成的全球创新产品销售额。这座研发中心于 2022 年在上海揭幕。上一财年，该中心主导了 60 项新品上市，相关产品带来约 7 亿美元毛销售额。它正在从服务中国市场的本地创新平台，逐渐成为雅诗兰黛全球产品开发体系的重要组成部分。中国团队不仅研究本地消费者的肤质、护肤习惯和成分偏好，也将这些洞察转化为具体产品，并尝试推广至其他市场。
香水是雅诗兰黛眼下增长最快的品类，当季全球有机销售增长 20%，同期护肤增长 4%，彩妆增长 1%。公司援引的行业数据显示，香水约占中国高端美妆市场的 12%，增速约为 15%，女性消费者渗透率只有 4%。上一财年，集团中国香水业务的线下零售额增长 30%。除了推出新品，品牌也通过现场调香、香氛叠搭和个性化服务，让消费者有更多理由走进门店。
这种变化，也出现在今年的中国国际进口博览会上。11 月 5 日至 10 日，第九届进博会在上海举行，吸引 4,142 家境外企业参展，其中世界 500 强及行业龙头企业超过 300 家。雅诗兰黛、欧莱雅和宝洁均设立集团展区，集中展示最新产品与技术成果。
雅诗兰黛带来了肌肤长寿科学创新平台，将二十余年的相关研究延伸至原料开发、产品配方与智能体验；欧莱雅展示了防晒、皮肤屏障研究及科技美容领域的成果；宝洁则将护肤、头皮护理与消费者研究、智能制造结合起来。中国本土品牌凭更快的上新速度争夺市场，国际集团要守住高端定价，得把多年积累的研究做成消费者用得出差别的产品。
Monster 营收增长 16.7%，营业利润率却为何下滑？
能量饮料正在走出传统的提神场景。过去，Monster 和红牛等品牌的核心消费者往往与极限运动、电竞、长途驾驶等场景联系在一起。如今，随着无糖产品和更多口味进入市场，能量饮料开始吸引关注糖分摄入、希望在日常工作和生活中补充能量的消费者。市场仍在扩张，但品牌也面临一个新问题。卖出更多饮料之后，能否赚到更多利润？
11 月 5 日，Monster 公布第三季度业绩。按标准箱计，能量饮料销量同比增长 18%，带动集团营收增长 16.7% 至 25.63 亿美元，创下单季新高。在美国，无糖和含糖果味产品都贡献了零售增量；无糖 Ultra 系列当季零售额同比增长 19%，主打果汁风味的含糖 Juice Monster 系列同期增长 21%。
口味和配方给消费者提供了更多选择，Monster 也在增加推广投入。第三季度，公司为 Ultra、Juice Monster 等系列推出美国独立 250 周年主题限量款，并加大数字媒体、赛事赞助和代言投入，希望让既有产品和新品触达更广的消费者。
销售创下单季纪录，营业利润却增长得更慢。Monster 当季营业利润同比增长 6.4% 至 7.19 亿美元，增速不到营收增速的一半。营业利润率从上年同期的 30.7% 降至 28.0%。为什么销售规模扩大之后，每一美元营收能转化为营业利润的部分反而变少了？
新增收入主要来自美国以外，地区销售占比的变化也影响了集团的毛利率。第三季度，Monster 在美国以外的销售额同比增长 28.1%，占集团营收的比重从 43% 升至 47%。巴西带动拉美销售额按美元计增长近五成。拉美业务自身的毛利率虽已升至 47.7%，仍低于集团整体的 54.7%。当毛利率低于集团平均水平的市场占据更大比重，即使这些市场自身的盈利能力在改善，集团的平均毛利率也会承压。
铝罐涨价和进货运费上升，也在挤压毛利。管理层表示，此前的调价已抵消了相当一部分投入成本的上涨，但地区销售构成的变化仍是拖低毛利率的重要原因。集团三季度毛利率同比回落 1 个百分点。
从毛利到营业利润，还要扣除推广、成品配送和管理费用。数字媒体、赞助和代言等投入的增加，使 Monster 当季销售费用同比增长约两成。运费和燃油成本上涨，又推高了成品配送费用，同比增幅约四成。算上资产减值和数字化改造等费用，营业费用占营收的比重从 25.0% 升至 26.6%。费用率上升对营业利润率的影响，比毛利率回落更大。
11 月 1 日起，Monster 已在美国对部分规格和渠道提高供货价或减少促销补贴。终端销量能否维持，将影响这轮调价在多大程度上改善利润率。
Ralph Lauren 在华收入增长逾 35%，把生活方式做成生意
成都 IFS 和太古里隔着一条街，Ralph Lauren 在两侧各开了一家店。IFS 的旗舰店陈列着 Polo、Purple Label 和家居用品，店里的 Ralph’s Coffee 供应成都限定的黑芝麻拿铁。街对面的 Double RL 精品店卖美式复古丹宁和工装，三楼是餐酒吧 Ralph’s Bar。顾客可以为试衣而来，也可以约在这里喝咖啡或吃晚饭。
11 月 5 日，Ralph Lauren 公布 2027 财年第二季度业绩，营收达到 21.93 亿美元，同比增长 9%；调整后每股收益为 4.64 美元，均高于市场预期。调整后毛利率提升 2.5 个百分点至 70.5%，调整后营业利润率提高 1.6 个百分点至 15.7%。公司也将全年按固定汇率计算的收入增长预期上调为 6% 至 7%。中国市场尤其亮眼，Ralph Lauren 本季度在华收入同比增长超过 35%，公司将中国市场的增量归因于同店销售增长和渠道拓展。
CEO Patrice Louvet 曾经在采访中把创始人 Ralph Lauren 比作电影导演——他创造一个个世界，产品是道具，消费者是演员。在他的设想里，一座城市里的几家店可以各有分工，共同呈现品牌。公司把深圳、成都、上海、北京、台北和香港列为六个重点市场，成都的业态组合是目前最完整的城市之一，把旗下服装、家居和餐饮业态集中呈现在同一商圈。考虑到当地顾客更年轻，旗舰店的设计特意做得更现代。开业时，品牌还为成都推出了熊猫随行杯和印有墨色竹纹的限定服饰等。
Ralph Lauren 近年在中国市场的增长，很大程度上建立在一套持续经营的品牌生活方式之上。Polo 衫、马术、网球和美式海岸风格，是 Ralph Lauren 长期积累的品牌符号。品牌并没有停留在服装产品本身，而是通过时装秀、咖啡馆、运动活动和本土限定产品，让消费者能够在更多场景中接触并参与这种生活方式。
进店之后，顾客也有不同价位的选择。Louvet 把品牌的定位称为「包容性奢华」。从一顶 Polo 棒球帽、一件针织衫，到一套 Purple Label 西装、一块高级腕表，预算和穿衣场合变了，顾客仍能在同一个品牌里找到适合自己的商品。Louvet 表示，目前集团约一半的顾客与品牌的关系已持续超过 10 年，四分之一甚至超过 20 年。
Ralph Lauren 过去在中国更多被视为男装品牌。2025 年 4 月，Ralph Lauren 在上海 ROJO 艺术空间举办了其品牌历史上的首场中国大秀，以品牌创始人珍视的「汉普顿」为灵感源泉，将美式东海岸的质朴优雅、海风惬意、马厩光影与都市摩登格调相融合，呈现了 Ralph Lauren Collection、Ralph Lauren Purple Label、Polo Ralph Lauren 的女装、男装以及童装系列，以跨越世代的经典设计诠释隽永魅力。
大秀同步在抖音、小红书、微信和微博等平台直播，35 套秀场同款在直播间同步上架，观众可以边看搭配边下单，享受“即看即买”（live-shopping）沉浸式体验。品牌还开了独立的抖音女装旗舰店，打破了其作为男装品牌的传统印象，实现了男女装业务的均衡发展。
