据报道，Shein备受期待的香港IPO目标估值约为185亿英镑，较此前720亿英镑的定价大幅缩水。路透社援引消息人士称，基于向投资者推介的价格区间，其预期估值在185亿至207亿英镑之间。
估值连续下调与IPO计划
此次估值标志着对该在线零售商预期的又一次急剧下调。该公司本月早些时候的目标估值曾为222亿至295亿英镑，而在2022年一轮融资中估值高达约725亿英镑。
Shein有望于本周启动IPO，计划发行占总股本最高8%的股份。按185亿英镑估值计算，此次上市最高可筹集15亿英镑。
增长放缓与监管压力加剧
随着电商巨头面临增长放缓、贸易成本上升及主要市场监管趋严，估值承压明显。Shein收入增长率已从2023年的41.1%降至2024年的20.7%，去年进一步跌至8%，当年销售额约为309亿英镑。
受美国关税和海关政策变化拖累，2026年第一季度收入仅微增1.1%。该季度公司由盈转亏，亏损约7300万英镑，而去年同期盈利2.92亿英镑；2025年净利润约为15亿英镑。
此外，美国取消最低免税额豁免以及欧盟对低价值电商进口商品征收约2.57英镑费用等政策，进一步加剧了跨境零售商的运营压力。
上市进程与股东权益影响
在先后尝试纽约和伦敦上市失败后，Shein于7月获中国监管机构批准，最终推进香港上市。
估值下滑可能触发现有股东的反稀释条款。根据IPO文件，若公司估值低于约定阈值，部分IPO前投资者有权获得额外股份补偿。
尽管已开展推介，但部分审阅过最新财务数据的投资者仍持谨慎态度，认为Shein难以恢复疫情时期推动估值突破700亿英镑的高速增长势头。