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美豆反弹了，国内却跌成这样——到底怎么回事？
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美豆反弹了，国内却跌成这样——到底怎么回事？

美豆反弹了，国内却跌成这样——到底怎么回事？ 惠丰咨询
2026-11-09
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导读：跌麻了。。
    今天这个状态，估计很多朋友连聊它的欲望都没有。收盘收得这么弱，心情可以理解。
    上周五美豆收盘1194左右，今天美豆也反弹了一点。但国内豆粕呢？一点反应都没有。01合约今天收3075，进一步破位。很多人都懵了：美豆反弹了，国内怎么跌成这个样子？
今天咱们就聊聊这个“背离”，以及接下来该看什么。

一、现货：基差小幅反弹，华东最惨
先看今天的现货：
华东：3040-3060
山东：3070
华北：3130-3160
华南：3050
东北：3170-3220
今天基差反弹了10-20块，但整体还是惨。华东-30到-40，华南也弱。现货成交一如既往地淡，没人买，成交不积极。

二、美豆：技术反弹，但没有新题材
美豆上周五收在1194.5美分，今天盘中也反弹了一下。上周四周五跌到1190附近的时候，国内确实又出现了政策性买盘，美豆有点止跌的意思。
但说实话，这个反弹没什么题材支撑。
巴西和阿根廷的种植进度都高于去年同期，天气没问题，产量没有减产预期。美豆自己的出口也没有新增量。所以这个反弹，说白了就是CFTC资金阶段性离场，加上点价盘在关键位置的技术性买入。
之前我们讲过，美豆多空双方持仓都很大，一方赢了，另一方很容易踩踏。这轮跌得这么流畅，跟资金平仓的力度也有较直接关系。跌到1180-1190这个关键支撑区域，会有一些阶段性离场，空头回补是正常的。
所以美豆现在就是：有止跌迹象，但没有向上突破的驱动。

三、明晚USDA报告，你会调整头寸吗？
明晚（周三凌晨1点）USDA月度供需报告。
上次单产给的是53.1，总产45.62。市场预期这次可能继续上调单产。
怎么解读这份报告？
1如果单产调到53.5上下，短期会出现利空出尽，反弹，但是空间料不会很大。
2如果超过54，甚至到了55，那美豆可能还有进一步下跌空间。
5如果维持在53.1没动，可能有个低位反弹，空间几十美分差不多。
报告偏空是市场分析师普遍预期，而且这个预期已经提前交易了。价格已经体现了一部分悲观预期。所以赌这个报告意义不大——它不太可能带来持续的、确定性很大的上涨。

四、核心问题：为什么美豆反弹，国内不跟？
这是今天很多人最想不通的事。
答案就一句话：国内和国外，各算各的账。
美豆是全球市场，算的是全球的总账。国内是独立的生态圈，算的是自己的总账。现阶段，国内的压力比国外更大。
我们之前讲过，这个市场现在是A和B的博弈：
如果比喻A是现实压力：高库存、弱需求、催提、贸易商抢着出货。
B是成本支撑：盘面已经低于油厂的保本成本，往下空间有限。
现在A的力量明显强于B。10月份到现在，现货压力一直在释放，库存还是高位，需求渐进式往下走。所以盘面兑现的是A的逻辑——基差弱、价差缩、绝对价格跟着跌。
但B消失了吗？没有。
等库存开始下降，哪怕快一点再过半个月，慢一点一个月，现货基差和价差就有可能重新走强。那时候B的力量就会显现出来。
所以现在的问题不是“方向对不对”，而是时间节点还没到。A的动能在衰减，但还没结束。

五、盘面：01破位，05更值得关注
01合约今天收3075，进一步破位。单纯从技术面看，往下还有空间。没有企稳。但05合约已经越来越受到下游饲养企业的关注。
05今天收2796，这个绝对价格，对饲料养殖企业来说，诱惑力是逐步加大的。为什么？
因为四季度离你近，你还能预判。明年太远，天气、物流、政策一概不知。而05合约已经跌到了统计区间的下沿水平。对于追求绝对价格安全边际的企业来说，这个位置肯定引起大家的关注。
当然，05现在也没企稳，反弹也乏力，还有点僵持。但确实需要把精力多放在05的布局规划上。
09合约也岌岌可危，但它比05抗跌，周期远，题材多，想象空间大，5-9价差已经负110左右了。
15价差继续走缩至280，持续兑现近月的现实压力，尚未企稳，继续观察。

六、关于心态和策略
第一，别猜底。01没有企稳，别因为跌多了就觉得该反弹了。低估不代表马上起来。
第二，换个角度想问题。跌下来不是坏事。之前在高位不敢动的基差点价，现在是不是可以开始关注了？05合约的绝对价格下来了，是不是该规划远月布局了？
第三，不要既要又要。行情不可能什么都顺着咱。跌下来，一口价合同多的话肯定受伤。但如果整体仓位可控，跌下来反而是给你重新布局的机会。
第四，做现货不容易，但别死磕。现货价格太透明，价差做不出来，确实累。但期现结合、基差点价、远月布局，这些工具用好了，能帮你把节奏踏好。

    跌了一个月，大家都麻了。但行情往往就是在最麻木的时候，悄悄酝酿变化。多一点耐心。

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