德勤：化妆品与香水在奢侈品细分领域中最受投资者青睐 [报告]

在经历强劲增长与创纪录的投资活跃期后，时尚与奢侈品行业步入稳定与预期调整阶段。德勤《Fashion & Luxury Private Equity and Investors Survey 2025》报告显示，2024年该行业共录得333起并购交易，同比减少7%。尽管增速放缓，仍有90%的投资者表示今年有意在该领域配置资金，看好其韧性与长期增长潜力。

报告分析了宏观经济环境变化、消费者财务状况及私募股权基金策略，指出全球市场正逐步进入可持续增长阶段。当前资本配置决策日益纳入监管和地缘政治风险考量，促使投资向稳定性更高的地区集中。这种选择性并非停滞，而是为创新及成熟市场新商业模式开辟了空间。

欧洲仍是投资核心，新兴市场格局重塑

欧洲依然是时尚与奢侈品板块全球投资活动的中心，75%的受访者将其列为近期最具资本配置潜力的方向；北美位居第二（23%），仅2%的受访者考虑其他区域。

随着中国经济增长放缓与贸易壁垒增加，其在投资者战略版图中的重要性有所下降。印度、日本和韩国凭借高端基础设施的快速发展及富裕消费群体规模的扩大，正逐渐取代中国成为新的关注焦点。

调查显示，阻碍行业发展的最大威胁依次为贸易壁垒（23%）、消费者信任度下降（22%）以及政治不稳定（20%）。这些因素不仅影响当前财务决策，也深刻改变着企业的长期扩张战略和运营模式。

2024年并购市场：酒店业领跑，手表珠宝估值飙升

2024年时尚与奢侈品并购市场较往年有所降温，交易数量减少25起。从细分赛道看，酒店业最受青睐，占所有交易的43.5%；个人奢侈品（含服装、配饰、化妆品和香水）占比40.2%，位居第二。

具体品类表现分化明显：服装和配饰领域并购数量降幅最大（-20）；而化妆品和香水（+13）及家具行业（+10）的交易量则实现增长。地理分布上，欧洲交易数量同比增长14份，北美和亚太地区投资活动则分别减少23起和29起。

交易平均价值方面，手表和珠宝细分市场动态增长显著，平均价值大幅提升167%至2.19亿美元。相比之下，化妆品和香水（-62%）、酒店（-30%）、私人喷气式飞机（-93%）以及餐厅（-69%）行业的交易平均价值均出现明显下滑。

消费两极化加剧，AI赋能全价值链

奢侈品市场呈现日益明显的两极分化趋势。最富有的0.1%消费者已占据该细分市场全球支出的23%，凸显了体验个性化及为高净值客户定制完整服务生态系统的重要性。

与此同时，人工智能对客户体验的影响愈发深远，覆盖产品设计、个性化推荐及售后服务等各个环节。基于数据的工具正支持品牌进行需求预测、价格优化和库存管理，有效提升整个价值链的运营效率。

2025年投资展望：美妆服饰受捧，ESG成战略标配

展望2025年，90%的投资者计划涉足时尚与奢侈品领域。其中，化妆品和香水（25%）以及服装与配饰制造（24%）是最受青睐的投资方向。

非财务因素的重要性持续提升，可持续发展、负责任的供应链和品牌道德已成为企业战略的核心组成部分。ESG相关投资在化妆品行业（27%）、服装行业（17%）和家具行业（13%）中表现最为积极。