TTI 2026年中报显示，其上半年应付账款周转天数从102天降至94天，意味着对供应商的付款速度较去年同期加快了8天。
然而，同期TTI的8家A股核心供应商的回款速度却呈现放缓趋势。前三季度，这8家企业合计营收261.28亿元，销售商品收到的现金为239.84亿元，收现比为91.8%，较去年的94.2%有所下降。营收与实收现金之间的差额达21.44亿元，较去年同期扩大7.47亿元。
TTI中报数据：存货天数降至100天，应收天数降至55天，应付天数降至94天
8家供应商中7家收现比下滑
收现比定义为现金流量表中“销售商品、提供劳务收到的现金”除以营业收入。通过对比今年与去年前三季度的数据，可有效抵消季节性因素干扰。
在这8家企业中，仅贝仕达克的收现比出现上升，从93.9%增至114.5%。这一异常主要源于其前三季度营收下降23.0%，新增销售额减少，回款多为往期旧账，导致比例被动抬高。
其余7家企业的收现比均呈下降趋势。其中，振邦智能降幅最大，从108.8%降至92.4%，尽管其营收增长15.3%，但收到的现金反而减少2.1%。山东威达收现比从99.2%降至87.2%，营收增长11.0%的同时，收到现金减少2.5%。拓邦股份、德昌股份、锋龙股份及华之杰的收现比下降2至4个百分点，和而泰则下降1个百分点。
除贝仕达克外，其余7家企业今年前三季度收现比均低于去年同期
经营性现金流的变化更为直观。拓邦股份前三季度经营活动现金流净额为1.60亿元，较去年同期的5.58亿元大幅缩减71%；山东威达从2.75亿元降至0.31亿元；振邦智能则由净流入1.20亿元转为净流出0.66亿元。
TTI加速付款效应未传导至供应链中层
需指出的是，这8家企业的客户结构并非单一依赖TTI。例如和而泰的主力业务为家电控制器，拓邦股份与德昌股份亦涉足家电及汽车领域，TTI的付款政策仅影响其部分回款。此外，TTI中报中的应付天数基于全球口径，涵盖其所有供应商。
尽管如此，供需双方的反差依然显著：TTI付款提速，而这8家供应商回款变慢。数据显示，8家企业应收账款合计较年初增长13.4%，远超7.6%的营收增速。具体来看，拓邦股份应收账款较年初增加13.1%，振邦智能增加29.4%，德昌股份增加24.7%。
资金压力进一步向上游传递。8家企业中有5家的应付账款较年初显著增加：拓邦股份增幅达56.2%，德昌股份为38.0%，振邦智能为32.6%，和而泰为29.8%，华之杰为18.5%。振邦智能在三季报中解释称，应付账款增加系战略性备货所致，而应收账款增加则归因于销售增长。
营收增长、回款放缓以及向上游延长账期，这三种现象在拓邦、德昌、振邦和和而泰身上同时显现。这表明，下游传导来的账期压力，正被这些中游制造商转嫁给其上游供应商。
94天账期仍具资金占用压力
尽管TTI的应付账款天数降至94天，但绝对水平仍接近三个月。对于以TTI为大客户的拓邦、德昌等企业而言，8天的账期缩短仅是将三个多月的周期微调至三个月，对现金流的改善作用有限，难以抵消其他客户账期拉长及自身备货带来的资金占用。
与此同时，TTI自身的运营效率正在提升。中报显示，其存货天数从103天降至100天，应收天数从60天降至55天。相比之下，供应商层面的周转效率却在下降，8家企业的应收账款增速是营收增速的1.8倍。同期，这8家企业三季度合计毛利率从20.08%下滑至16.64%，面临利润与现金流双重收紧的局面。
今年前三季度，这8家企业营收增加18.48亿元，但收到的现金仅增加11.01亿元，应收账款较年初累积增加了12.31亿元。
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